證券時報記者 方麗

    證監(jiān)會主席易會滿近日在中國資本市場建立30周年座談會講話中提到，要加快推進(jìn)投資端改革，壯大理性成熟的中長期投資力量，不斷拓展市場深度、增強(qiáng)發(fā)展韌性。那么，正處于發(fā)展大年的公募基金，離理性成熟還有多遠(yuǎn)？

    從產(chǎn)品發(fā)行端看，今年新基金合計募資超過3萬億元，刷新行業(yè)歷史最高值；年度新基金數(shù)量、權(quán)益基金發(fā)行規(guī)模、百億爆款基金數(shù)量等一系列數(shù)據(jù)也都創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。今年行業(yè)內(nèi)明顯增加不少理性動作：權(quán)益新基金產(chǎn)品限額越來越多，尤其下半年，明星基金經(jīng)理管理產(chǎn)品都基本設(shè)置規(guī)模上限，多為80億元；同時，越來越多產(chǎn)品采取了發(fā)行相對困難的定期開放式、封閉式運(yùn)作模式，能讓持有人減少“追漲殺跌”動作。

    從產(chǎn)品投資端看，近兩年公募基金在結(jié)構(gòu)市行情中抓住了機(jī)遇，在消費(fèi)、科技、醫(yī)藥等領(lǐng)域挖掘出一批具備長期投資價值的個股；同時引領(lǐng)市場風(fēng)格逐漸轉(zhuǎn)向關(guān)注公司基本面變化，關(guān)注企業(yè)價值內(nèi)生增長，踐行價值投資。公募基金話語權(quán)也在不斷擴(kuò)大，優(yōu)秀基金團(tuán)隊和基金產(chǎn)品的號召力逐漸增強(qiáng)。

    然而，在行業(yè)高光之下也不乏一些變形動作。發(fā)行端上，市場追捧明星基金經(jīng)理效應(yīng)顯著，導(dǎo)致不少明星基金經(jīng)理掛名發(fā)行多只新基金，甚至出現(xiàn)卸任老基金的基金經(jīng)理去管理新發(fā)基金；也有剛剛發(fā)行的新基金尚在面值線徘徊，幾個月后又繼續(xù)發(fā)行新基金，打出明星基金經(jīng)理招牌賺規(guī)模；也有明星基金經(jīng)理在引來巨量管理規(guī)模后，忽略投資能力上限而盲目發(fā)行等等。投資端上，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖、集中持股于某單一行業(yè)、風(fēng)格極致化等行為也受到市場質(zhì)疑。

    在行業(yè)大發(fā)展背景下，用明星基金經(jīng)理吸引投資者積極申購，壯大規(guī)模，這種經(jīng)營發(fā)展思路本無可厚非，畢竟公募基金本身也有盈利壓力。但從持續(xù)經(jīng)營角度考慮，過分“追星”卻也會埋下隱患。如何在吸引眾多投資者申購后維持基金業(yè)績，維護(hù)持有人利益，使持有人與公司發(fā)展形成良性循環(huán)，這是判斷行業(yè)是否理性成熟的關(guān)鍵。此外，行業(yè)走向成熟理性，也需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)、管理人、銷售渠道以及投顧共同營造出有利于長期投資的土壤。

    基金行業(yè)最核心的是做好長期投資能力建設(shè)。雖然這不能一蹴而就，但只要堅持以持有人利益為重，基金公司一定會得到市場厚愛。