本報記者 陳紅

    12月30日，蘇州市世嘉科技股份有限公司（以下簡稱“世嘉科技”）發(fā)布公告稱，公司擬通過增資擴(kuò)股及受讓光彩芯辰（浙江）科技有限公司（以下簡稱“光彩芯辰”）創(chuàng)始股東嘉興和同智能科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“嘉興和同”）部分股權(quán)的方式，取得光彩芯辰共計20%股權(quán)。

    具體來看，世嘉科技擬按27.3元/股的價格，以2.75億元認(rèn)購光彩芯辰1007.37萬元新增注冊資本。本次增資完成后，公司將持有光彩芯辰13.21%的股權(quán)，其中1007.37萬元計入光彩芯辰新增注冊資本，其余款項(xiàng)計入光彩芯辰資本公積金。同時，嘉興和同擬將其所持光彩芯辰6.79%股權(quán)以總價1元的價格轉(zhuǎn)讓給世嘉科技。

    交易完成后，世嘉科技將合計持有光彩芯辰對應(yīng)1525.56萬元注冊資本的20%股權(quán)，本次交易總對價為2.75億元。

    承諾三年凈利潤累計不低于2.85億元

    財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，光彩芯辰目前仍處于虧損狀態(tài)。2023年、2024年及2025年前三季度，公司分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.88億元、1.92億元、1.3億元，對應(yīng)的凈利潤分別為-2.89億元、-9950.57萬元、-8165.37萬元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為30.08%、31.67%、38.27%。

    盡管短期業(yè)績承壓，但本次交易設(shè)置了明確的業(yè)績對賭條款：嘉興和同承諾，光彩芯辰2026年至2028年三年累計實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于2.85億元。若未達(dá)成業(yè)績承諾，嘉興和同將以股權(quán)形式向世嘉科技進(jìn)行補(bǔ)償，補(bǔ)償上限為嘉興和同屆時所持光彩芯辰的全部股權(quán)；若超額完成業(yè)績，世嘉科技將對管理團(tuán)隊(duì)給予超額凈利潤部分×20%×40%的獎勵。

    公告顯示，世嘉科技與光彩芯辰開展業(yè)務(wù)合作，可充分盤活公司富余產(chǎn)能；在客戶資源層面，雙方可發(fā)揮互補(bǔ)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)協(xié)同增效。本次交易資金來源于公司自有資金或自籌資金，預(yù)計不會對公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)、持續(xù)經(jīng)營能力、現(xiàn)金流及資產(chǎn)狀況造成重大不利影響。

    盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧對《證券日報》記者表示：“世嘉科技的產(chǎn)能儲備與制造管理體系，與光彩芯辰的光模塊核心技術(shù)、海外客戶資源能夠形成精準(zhǔn)互補(bǔ)。前者的產(chǎn)能輸出可助力后者規(guī)模化降本，后者的北美頭部客戶渠道則能為前者打開國際市場空間，擺脫國內(nèi)同質(zhì)化競爭困局。未來，二者有望通過股權(quán)深化實(shí)現(xiàn)技術(shù)、渠道、資源的深度融合，構(gòu)建‘制造+技術(shù)+市場’的復(fù)合競爭壁壘。”

    行業(yè)需求旺盛

    據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測，2025年全球光模塊市場規(guī)模將達(dá)到235億元。

    眾和昆侖（北京）資產(chǎn)管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示：“當(dāng)前光通信行業(yè)正處于AI（人工智能）算力革命與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的雙重風(fēng)口，數(shù)據(jù)中心、5G基站、算力網(wǎng)絡(luò)等下游應(yīng)用場景，對高速率、低功耗光模塊的需求呈指數(shù)級增長。從產(chǎn)品迭代節(jié)奏來看，800G光模塊已進(jìn)入規(guī)?；逃貌渴痣A段，1.6T光模塊加速技術(shù)驗(yàn)證與市場導(dǎo)入，成為驅(qū)動行業(yè)增長的核心引擎。”

    “在此背景下，世嘉科技此次投資精準(zhǔn)卡位高端光模塊賽道，借助光彩芯辰覆蓋100G至1.6T的全系列產(chǎn)品矩陣，有望充分享受行業(yè)擴(kuò)容紅利，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)金屬結(jié)構(gòu)件制造向高附加值光通信核心零部件領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級。”柏文喜補(bǔ)充說。

    但需注意的是，公告提示了多重投資風(fēng)險：光彩芯辰主要客戶集中于北美市場，國際貿(mào)易政策變動、地緣政治等外部因素可能對其境外銷售業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響；光通信行業(yè)技術(shù)迭代速度快、市場競爭日趨激烈，若標(biāo)的公司無法持續(xù)保持技術(shù)領(lǐng)先性，可能面臨產(chǎn)品迭代滯后、市場份額被擠壓的風(fēng)險；業(yè)績對賭的實(shí)現(xiàn)受宏觀市場環(huán)境、行業(yè)競爭格局、企業(yè)經(jīng)營管理等多重因素影響，存在承諾業(yè)績無法達(dá)成的風(fēng)險。

    值得一提的是，在完成本次交易的基礎(chǔ)上，世嘉科技擬進(jìn)一步增加對光彩芯辰的投資，計劃通過股權(quán)收購等方式最終實(shí)現(xiàn)對光彩芯辰的控股。目前，相關(guān)進(jìn)一步投資事宜仍在籌劃論證過程中，尚未簽署具有法律約束力的協(xié)議。

    世嘉科技方面表示，未來公司將依托本次投資深化光通信領(lǐng)域布局，通過資源整合與協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步提升核心競爭力與長期盈利能力。隨著后續(xù)控股計劃的推進(jìn)及業(yè)績對賭條款的剛性約束，光彩芯辰有望加速實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正，為公司帶來可觀的投資回報。

（編輯 孫倩）