本報(bào)記者 楊笑寒

    近日，保險(xiǎn)公司三季度償付能力報(bào)告陸續(xù)披露，人身險(xiǎn)公司的經(jīng)營業(yè)績也隨之揭曉。據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至11月7日，已有70家人身險(xiǎn)公司披露了前三季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利潤。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，上述70家人身險(xiǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入3.11萬億元；合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤4605.28億元，超過去年全年數(shù)據(jù)。

    受訪專家表示，今年前三季度人身險(xiǎn)公司凈利潤表現(xiàn)較好，這主要緣于資金成本降低、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投資收益回暖等因素。

    56家人身險(xiǎn)公司盈利

    保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入方面，中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“中國人壽”）、中國平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“平安人壽”）、中國太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“太保壽險(xiǎn)”）、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司（以下簡稱“泰康人壽”）、新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“新華保險(xiǎn)”）等8家險(xiǎn)企保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入突破千億元。中國人壽、平安人壽和太保壽險(xiǎn)分別以6696.45億元、4709.32億元、2324.38億元的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入位居前三名。

    凈利潤方面，今年前三季度，70家人身險(xiǎn)公司中，有56家險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)正收益，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤4629.16億元；14家險(xiǎn)企虧損，合計(jì)虧損額為23.88億元。具體來看，中國人壽、平安人壽凈利潤超千億元，分別以1655.17億元、1055.66億元位居第一名、第二名。太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、泰康人壽等6家險(xiǎn)企前三季度凈利潤超過100億元。

    對此，天職國際會計(jì)師事務(wù)所保險(xiǎn)咨詢主管合伙人周瑾對《證券日報(bào)》記者分析稱，人身險(xiǎn)公司前三季度的亮眼業(yè)績數(shù)據(jù)，一方面得益于負(fù)債端，保險(xiǎn)行業(yè)下調(diào)產(chǎn)品預(yù)定利率，主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以減少負(fù)債剛性成本，以及在“報(bào)行合一”下的費(fèi)用壓降等舉措，促使資金成本降低和承保業(yè)績改善；另一方面得益于資產(chǎn)端，權(quán)益市場的上漲帶來了可觀的投資回報(bào)，同時(shí)長期債券在利率下行時(shí)的估值上升也帶來部分收益。在資產(chǎn)和負(fù)債兩端同時(shí)發(fā)力的情況下，業(yè)績出現(xiàn)大幅改善。從利源的角度看，利差和費(fèi)差都有顯著貢獻(xiàn)。

    開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超對《證券日報(bào)》記者表示，2025年以來，多數(shù)上市險(xiǎn)企歸母凈利潤逐季改善，投資服務(wù)業(yè)績成主要驅(qū)動(dòng)因素。

    資產(chǎn)負(fù)債管理重要性凸顯

    在凈利潤大幅增長的同時(shí)，人身險(xiǎn)公司仍需通過資產(chǎn)負(fù)債管理、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與長周期投資等實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

    近日，中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會（以下簡稱“保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會”）組織召開人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評估利率專家咨詢委員會2025年三季度例會，分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、市場利率走勢和行業(yè)發(fā)展情況。同時(shí)，保險(xiǎn)業(yè)專家就人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值（以下簡稱“研究值”）為1.90%。這一數(shù)值較上次發(fā)布的研究值下調(diào)9個(gè)基點(diǎn)，延續(xù)了今年以來的下調(diào)態(tài)勢。此前，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會在今年1月份、4月份、7月份公布的研究值分別為2.34%、2.13%、1.99%。

    “隨著利率中樞的持續(xù)下行，保險(xiǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理重要性進(jìn)一步凸顯。”周瑾表示，具體來說，在負(fù)債端，隨著產(chǎn)品預(yù)定利率的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制繼續(xù)發(fā)揮作用，保險(xiǎn)公司將適時(shí)下調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限；同時(shí)，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)公司在產(chǎn)品端需要降低固定利率產(chǎn)品占比，加大分紅險(xiǎn)等浮動(dòng)利率產(chǎn)品以及功能保障型產(chǎn)品的銷售力度，減少利率下行的影響。在資產(chǎn)端，保險(xiǎn)公司需要拉長資產(chǎn)久期，拓展REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）等投資產(chǎn)品，采用“固收+”等投資策略增厚投資收益，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。