本報記者 冷翠華

    董責險作為上市公司風險管理的重要手段之一，正受到越來越多企業(yè)的重視。上海市建緯律師事務(wù)所、險律科技（北京）有限公司等機構(gòu)近日聯(lián)合發(fā)布的《中國上市公司董責險市場報告（2026）》（以下簡稱《報告》）顯示，2025年共有643家A股上市公司發(fā)布公告披露購買董責險計劃，同比增加19%，延續(xù)了快速增長趨勢。其中，256家上市公司為首次披露購買董責險計劃。

    截至2025年底，投保董責險的上市公司占比相較2024年底提升4個百分點。上海市建緯律師事務(wù)所高級顧問王民在接受《證券日報》記者采訪時表示，這一增長趨勢體現(xiàn)了董責險在A股上市公司中認可度的持續(xù)提升。

    董責險全稱為“董事、監(jiān)事和高級管理人員責任保險”，主要保障上市公司董監(jiān)高在履職過程中因工作疏忽或不當行為被追究責任時的相關(guān)風險，由保險公司賠償法律訴訟費用并承擔其他相應民事賠償責任。

    近年來，投保董責險的上市公司數(shù)量持續(xù)增長。對外經(jīng)濟貿(mào)易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格對《證券日報》記者分析稱，這一現(xiàn)象主要源于監(jiān)管趨嚴與投資者維權(quán)意識覺醒：新證券法、新公司法先后實施，疊加近年上市公司行政處罰及民事賠償案例顯著增加，多重因素推動企業(yè)通過董責險轉(zhuǎn)移董監(jiān)高履職風險，也體現(xiàn)出上市公司整體風控意識的增強。

    王民進一步表示，從不同行業(yè)投保情況來看，董責險需求與企業(yè)及董監(jiān)高面臨的訴訟風險高度正相關(guān)。在部分行業(yè)風險加劇的背景下，董責險作為風險管理工具的重要性愈發(fā)凸顯。從投保主體類型看，當前國有企業(yè)與外資企業(yè)投保積極性較高。他認為，外資企業(yè)投保比例較高主要受兩方面因素驅(qū)動：一是其海外母公司通常已為董監(jiān)高投保董責險，本地公司需補充投保本地保單以滿足合規(guī)要求；二是外資企業(yè)對董責險的功能與價值更為熟悉和認可。

    從費率變化來看，《報告》顯示，自2017年以來，董責險簡單平均費率總體處于上升趨勢，從2017年的3‰上升到2022年的5‰，而自2023年起，董責險費率出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，呈下降趨勢，至2025年第四季度，董責險簡單平均費率不足5‰。對此，王民分析稱，這一變化主要由承保能力擴容與信息不透明共同導致：一方面，近年承保董責險的保險公司數(shù)量增多，市場承保能力快速提升；另一方面，董責險理賠存在滯后性，且理賠信息不透明引發(fā)市場非理性競爭。不過，他認為，隨著上市公司訴訟風險上升及更多理賠案例公開，董責險費率未來仍有上漲空間。

    《報告》還提到，自2021年起被立案調(diào)查且購買過董責險的上市公司數(shù)量呈明顯上升趨勢，截至2025年底，累計已達173家公司。王民表示，根據(jù)市場通行條款，上市公司被立案調(diào)查往往會觸發(fā)董責險保障機制，保險公司需按約定賠償企業(yè)應對監(jiān)管調(diào)查的法律費用。

    未來，王民認為，A股上市公司董責險投保率將保持逐年上升態(tài)勢，同時理賠案件也將逐步增多，進而影響產(chǎn)品承保條件。董責險市場有望繼續(xù)保持較快增長，但保險公司需提升專業(yè)能力，尤其是承保與理賠環(huán)節(jié)的風控水平，以實現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營。

    龍格也預計，董責險投保率將持續(xù)上升，其中民營企業(yè)與中型企業(yè)增長空間較大。短期內(nèi)費率或因市場競爭維持低位，但隨著理賠案例曝光與風險逐步顯化，長期將回歸理性上漲趨勢。