截至8月21日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下受理的IPO企業(yè)達到365家，剔除已提交注冊申請的42家企業(yè)，在深交所審核的企業(yè)還有323家，如何穩(wěn)步推進審核工作，提高審核效率，考驗監(jiān)管智慧。

    從行動上看，監(jiān)管層主要向市場構建良好的可預期機制。比如，證券時報記者從券商投行人士處獲悉，深交所整理了受理審核情況及常見問題，向保代發(fā)布審核動態(tài)。

    同時，深交所引入“企業(yè)畫像”，推動科技監(jiān)管貫穿發(fā)行上市審核過程，運用關聯(lián)分析和大數(shù)據(jù)等技術，實現(xiàn)精準有效監(jiān)管，提升智能化審核水平。

    以信披為核心時代來臨

    創(chuàng)業(yè)板試點注冊制，是開板以來重要的里程碑，具有劃時代意義。此次改革總體借鑒科創(chuàng)板試點注冊制的核心制度安排，充分吸收了以信息披露為核心、增加制度包容性、強化市場主體責任、加大對違法違規(guī)行為處罰力度等做法。

    注冊制下，深交所發(fā)行上市審核實行公開化的問詢式審核，重點圍繞與投資者價值判斷和投資決策密切相關的信息，進行刨根問底式問詢，督促發(fā)行人真實、準確、完整地披露信息，使投資者可以獲得必要的信息以對證券價值進行判斷并作出是否投資的決策，證券監(jiān)管機構對證券的價值好壞、價格高低不作實質(zhì)性判斷。

    第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限公司董事總經(jīng)理李興剛表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制真正將選擇權交給市場，將倒逼券商投行等中介機構不斷提高專業(yè)服務能力。相比于之前的“嚴進寬出”，創(chuàng)業(yè)板注冊制更突顯出“寬進嚴出”，給予企業(yè)更多發(fā)展機會，但也可能會增加退市企業(yè)數(shù)量，讓廣大投資者真正選擇出具備發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。

    這將對中介機構帶來深遠影響。李興剛認為，對券商投行來說，需要更加重視對企業(yè)的考核和甄別，加強風險控制和信息披露，保護中小投資者的合法權益，履行好中介機構“看門人”的職責。

    關注問題將及時更新

    據(jù)了解，審核業(yè)務規(guī)則對審核時限作出明確規(guī)定，針對首發(fā)（含重組上市）、再融資、發(fā)行股份購買資產(chǎn)明確具體審核時限和回復時限。其中，新申報IPO企業(yè)自受理發(fā)行上市申請文件之日起，深交所審核和證監(jiān)會注冊的時間總計不超過3個月。發(fā)行人及其保薦人、證券服務機構回復深交所審核問詢的時間總計不超過3個月。

    隨著審核標準、審核流程清晰透明，審核問詢及發(fā)行人、中介機構的回復，上市委審議結果均對外發(fā)布，審核結果的可預期性也得到增強。

    中金公司管理委員會成員、投資銀行業(yè)務負責人王晟表示，“創(chuàng)業(yè)板新規(guī)科學地借鑒了前期科創(chuàng)板發(fā)行上市審核過程中的有益經(jīng)驗。例如行業(yè)問題咨詢和約見問詢這些創(chuàng)業(yè)板新規(guī)細節(jié)之處的改革規(guī)定，能夠更明確地劃定審核標準、明晰審核流程，便于發(fā)行人、監(jiān)管機構、中介機構、市場和公眾之間更充分地交流，避免信息的不對稱。”

    同時，監(jiān)管層近期還向保薦機構整理審核常見問題。證券時報記者從券商投行人士處獲悉，深交所上市審核中心向保薦機構從業(yè)者發(fā)布“創(chuàng)業(yè)板注冊制發(fā)行上市審核動態(tài)（第1期）”，內(nèi)容上主要總結創(chuàng)業(yè)板發(fā)審總體情況，比如審核家數(shù)、發(fā)出問詢函數(shù)量等；盤點近期有關的政策。

    最關鍵是的，該動態(tài)總結近期審核中發(fā)現(xiàn)的問題，比如招股書信息披露不全面、反饋意見回復質(zhì)量不高等；同時總結出審核咨詢當中的常見問題；最后還進行案例分享。

    據(jù)了解，深交所初期將每月編寫一期動態(tài)，未來這項工作將會常態(tài)化，旨在提高審核工作透明度，增進與保薦人的溝通。

    早在創(chuàng)業(yè)板改革發(fā)布征求意見稿的時候，就有大型券商投行人士向證券時報記者表達建議，希望在創(chuàng)業(yè)板審核實踐中，監(jiān)管層能根據(jù)審核的成功經(jīng)驗和發(fā)現(xiàn)的新問題及時更新審核關注要點，公布審核中存在的經(jīng)典案例及背后的審核理念。如今，市場人士的訴求得到了回應。

    科技賦能監(jiān)管

    創(chuàng)業(yè)板此次快速推進審核工作，離不開科技手段“加持”。據(jù)了解，深交所推進智慧交易所建設，以科技賦能發(fā)行上市審核，科技監(jiān)管貫穿發(fā)行上市審核過程始終，開發(fā)完成了審核業(yè)務系統(tǒng)，審核標準固化、透明，審核業(yè)務處理規(guī)范、統(tǒng)一；引入“企業(yè)畫像”，運用關聯(lián)分析和大數(shù)據(jù)等技術，實現(xiàn)精準有效監(jiān)管，提升智能化審核水平。

    值得一提的是，在發(fā)行上市審核業(yè)務系統(tǒng)中，深交所根據(jù)證監(jiān)會相關部門規(guī)章、規(guī)范性文件和交易所業(yè)務規(guī)則，在總結大量IPO審核問詢反饋意見和相關案例的基礎上形成審核關注要點，供保薦機構進行項目申報時參考，保薦人可自愿選擇是否填寫。

    比如，審核關注要點中有“發(fā)行人變更為股份有限公司是否存在累計未彌補虧損”，保薦人如果填“否”，說明本項目不存在該事項。據(jù)接近監(jiān)管層的人士透露，深交所鼓勵根據(jù)審核關注要點進行核查并發(fā)表明確意見，保薦人在審核關注要點中作出的確認和說明，將有助于審核過程中減少問詢輪次，縮短審核時間。

    另以再融資項目為例。在創(chuàng)業(yè)板注冊制落地不到一個月，深交所就快速對再融資項目作出問詢，這與科技手段也有很大關系，監(jiān)管層借助企業(yè)畫像智能監(jiān)管系統(tǒng)，推進風險預警指標在再融資審核中的應用。