■邢萌

    過(guò)去一年，A股總市值攀升，千億元級(jí)龍頭企業(yè)陣營(yíng)大擴(kuò)容。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，A股萬(wàn)億元級(jí)市值公司達(dá)7家，千億元級(jí)市值公司161家，同比增長(zhǎng)39%。

    這些龍頭企業(yè)中，既有交通運(yùn)輸、有色金屬、通信等傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的中流砥柱，也有新一代信息技術(shù)、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新標(biāo)桿，其共同勾勒出中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)能強(qiáng)勁的生動(dòng)圖景。

    回望2025年，中國(guó)核心龍頭資產(chǎn)崛起背后的邏輯脈絡(luò)清晰可見，這主要源于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇、資本市場(chǎng)投資邏輯的理性回歸以及企業(yè)質(zhì)效的穩(wěn)步提升，三者同頻共振，共同推動(dòng)龍頭資產(chǎn)步入新的價(jià)值增長(zhǎng)軌道。

    首先，宏觀政策精準(zhǔn)賦能，經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提速，為龍頭企業(yè)崛起提供關(guān)鍵支撐。

    去年，我國(guó)宏觀政策積極有為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，新動(dòng)能繼續(xù)壯大，有力支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。一方面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升，加快淘汰落后產(chǎn)能，進(jìn)一步提升行業(yè)集中度，推動(dòng)龍頭企業(yè)增強(qiáng)盈利韌性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，夯實(shí)了經(jīng)濟(jì)基本盤；另一方面，新興產(chǎn)業(yè)加快壯大，新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新模式不斷涌現(xiàn)，龍頭企業(yè)憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新積累，快速搶占技術(shù)制高點(diǎn)與市場(chǎng)份額。

    “存量提質(zhì)”與“增量破局”并舉，不僅加速了新舊動(dòng)能的接續(xù)轉(zhuǎn)換，更催生出一批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)新高地。龍頭企業(yè)依托其在技術(shù)、規(guī)模與生態(tài)構(gòu)建上的綜合優(yōu)勢(shì)，成為重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)、塑造未來(lái)經(jīng)濟(jì)格局的中堅(jiān)力量。

    其次，資本市場(chǎng)投資邏輯演變，錨定長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值，重塑龍頭企業(yè)估值體系。

    近年來(lái)，資本市場(chǎng)全面深化改革縱深推進(jìn)，通過(guò)優(yōu)化制度供給、改善資金結(jié)構(gòu)與重塑估值邏輯，系統(tǒng)性提升龍頭企業(yè)的確定性溢價(jià)與成長(zhǎng)空間。

    具體來(lái)看，注冊(cè)制改革與退市常態(tài)化的深化，加速市場(chǎng)“優(yōu)勝劣汰”，使業(yè)績(jī)?cè)鷮?shí)、治理規(guī)范的龍頭企業(yè)持續(xù)獲得資金青睞；險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金以“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”理念增配高股息、高成長(zhǎng)龍頭股，夯實(shí)其估值韌性；并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革激活產(chǎn)業(yè)整合動(dòng)能，推動(dòng)龍頭企業(yè)擴(kuò)大集群優(yōu)勢(shì)、打開成長(zhǎng)空間。多重力量共同引導(dǎo)資本向優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)匯聚，持續(xù)推動(dòng)龍頭資產(chǎn)價(jià)值實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性重估。

    最后，龍頭企業(yè)質(zhì)量持續(xù)提升，增強(qiáng)投資者回報(bào)，提振市場(chǎng)信心。

    A股市場(chǎng)千億元級(jí)、萬(wàn)億元級(jí)龍頭的集中涌現(xiàn)，集中反映出市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展前景的堅(jiān)定看好。這份信心，源于企業(yè)質(zhì)量的全方位躍升，在于經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)優(yōu)化，降本增效筑牢盈利根基；在于核心技術(shù)攻堅(jiān)突破，構(gòu)筑難以復(fù)制的護(hù)城河；在于分紅、回購(gòu)力度加碼，以真金白銀回饋投資者；更在于戰(zhàn)略布局錨定產(chǎn)業(yè)前沿，精準(zhǔn)把握新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展機(jī)遇。

    過(guò)去一年，中國(guó)核心龍頭資產(chǎn)借勢(shì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)浪潮實(shí)現(xiàn)價(jià)值躍升，2026年則有望成為其開啟新一輪高質(zhì)量發(fā)展周期的關(guān)鍵起點(diǎn)。我們期待更多龍頭企業(yè)主動(dòng)把握戰(zhàn)略機(jī)遇、夯實(shí)內(nèi)生動(dòng)力，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同升級(jí)，拓寬價(jià)值成長(zhǎng)空間，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入澎湃動(dòng)能。