本報記者 周尚伃

    與上證綜指今年以來的跌宕行情不同，截至6月29日，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)已上漲31.95%，報收2372.54點。

    對此，國盛證券首席策略分析師張啟堯表示，回顧2013-2014年，A股迎來創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)牛市。2019年至今，創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)行情再起。兩輪行情絕非簡單相似，而是同樣受到三大周期合力驅(qū)動：一是盈利上行周期，二是監(jiān)管放松周期，三是資本市場擴容周期。

    但是，全面牛市難再現(xiàn)，結(jié)構(gòu)大分化將持續(xù)。近年來，杠桿資金與場外配資始終被監(jiān)管層嚴格把控，且未來相當長時期內(nèi)很難再出現(xiàn)“大水漫灌”局面。與此同時，監(jiān)管層通過資管新規(guī)、理財新規(guī)等改革，鼓勵銀行設立基金公司、提高機構(gòu)配股比例等方式，引導長線資金入市，并推動居民資金由直接持股向間接持股轉(zhuǎn)變。因此，市場全面、快速上漲的牛市行情很難再現(xiàn)，更多是類似2013-2014年的結(jié)構(gòu)性行情。

    同時，三季度科技板塊有望再起：一是，外部沖擊鈍化，科技戰(zhàn)或有緩和。二是，科技板塊還獲得基本面、資金面雙重支撐。三是，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制等資本市場改革加速落地，將繼續(xù)引領(lǐng)科技行情推進。

    張啟堯看好創(chuàng)業(yè)板指未來12個月突破3000點。原因一是，創(chuàng)業(yè)板結(jié)構(gòu)以科技、消費為主，TMT+醫(yī)藥占比超過80%，占據(jù)了新一輪科技周期下的多個優(yōu)秀賽道；二是，“放水養(yǎng)魚”取代“大水漫灌”，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革理念下，全面指數(shù)級牛市開啟難度較大，結(jié)構(gòu)分化格局大概率將持續(xù)；三是，資金面上公募基金為主導增量，政策面上監(jiān)管放松與資本擴容共振，都將繼續(xù)助力科技行情推進。四是，參考2013-2014年，從相對估值來看，當前創(chuàng)業(yè)板估值可類比2013年6月左右，距離極值仍有較大空間。

    結(jié)構(gòu)方面，建議關(guān)注兩大主線，六個行業(yè)。兩大主線是：科創(chuàng)板+國產(chǎn)替代；六個行業(yè)是：新能源汽車、光伏、半導體、消費電子、游戲、黃金。

（編輯 喬川川）