本報記者 肖偉

    近日，由于歐洲天然氣短缺，鋅冶煉廠開工不足，在LME注冊的倫鋅庫存（以下稱：顯性庫存）日趨減少，引發(fā)市場對倫鋅逼倉風(fēng)險擔(dān)憂。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，鋅產(chǎn)能較為分散，鋅耐存儲且存儲成本較貨品價值占比低，顯性庫存僅為參考依據(jù)，當(dāng)前下游鋅需求低迷，亞洲、美洲地區(qū)庫存較大，倫鋅逼倉風(fēng)險不大。

    鋅的冶煉過程需要大量能源，由于地緣沖突導(dǎo)致歐洲天然氣短缺，歐洲能源價格持續(xù)猛升，對歐洲地區(qū)鋅冶煉廠開工造成一定影響，部分鋅冶煉廠處于停產(chǎn)狀態(tài)。據(jù)公開數(shù)據(jù)，LME鋅顯性庫存呈現(xiàn)出震蕩走低態(tài)勢。倫敦時間3月8日，倫鋅顯性庫存為6649手（25噸/手，下同），至倫敦時間3月25日，倫鋅顯性庫存已跌至2644手，創(chuàng)出3月8日以來新低。倫敦時間4月6日，LME鋅顯性庫存為3926手，較最低時2644手回升1282手。

    東方財富CHOICE終端顯示，LME交易的綜合鋅03合約自倫敦時間3月1日至3月10日走出一波大幅上漲行情，自3500美元/噸沖高至5000美元/噸，漲幅達(dá)到42.86%。在短暫回落后又重拾上漲勢頭，呈現(xiàn)出逐步走高的態(tài)勢。進(jìn)入4月以來，倫敦時間4月1日至4月8日，綜合鋅03合約運(yùn)行在4000美元/噸上方。截至4月8日記者發(fā)稿時，綜合鋅03合約報價為4238美元/噸。

    株冶集團(tuán)總經(jīng)理何獻(xiàn)忠向記者表示：“目前歐洲鋅煉廠開工率低，鋅現(xiàn)貨庫存很低，鋅現(xiàn)貨升水高，近期新加坡倉庫注銷倉單近50%，存在逼空的可能性。但是，亞洲、美洲鋅庫存有十幾萬噸。從下游需求來看，國內(nèi)鋅消費(fèi)并未起來，礦端加工費(fèi)走低，冶煉廠壓力較大。”

    財信期貨分析上述情況，則認(rèn)為倫鋅逼倉風(fēng)險不大：“LME的顯性庫存數(shù)據(jù)有一定參考意義，顯性庫存低，注銷倉單占比高，會給市場鋅錠緊缺的感覺，容易推高價格。但是全球鋅礦及冶煉產(chǎn)能較為分散，鋅錠耐存儲且方便保管，單位存儲成本偏低，社會庫存數(shù)量不便統(tǒng)計。從消費(fèi)端來看，顯性庫存降低可能與市場持貨待漲策略有關(guān)，并不一定是下游工業(yè)企業(yè)主動消耗鋅庫存。鋅主要用在鍍鋅板和鍍鋅件上，消耗量占總量的45%，以汽車、建材、造船為主，當(dāng)前下游受疫情及鋅價走高影響，需求疲軟，基建開工率走低，對鍍鋅件和鍍鋅板需求一般。”

    他進(jìn)一步補(bǔ)充，“LME顯示倫鋅各月份合約有近遠(yuǎn)月倒掛、近高遠(yuǎn)低的情況存在，主要是當(dāng)前能源價格較高，鋅生產(chǎn)成本高，部分廠商有意調(diào)高加工費(fèi)用，市場將近期能源價格因素折算在倫鋅近月合約中。由于下游需求低迷，遠(yuǎn)期產(chǎn)能有望回歸，我們預(yù)估倫鋅逼倉風(fēng)險不大。隨著能源供應(yīng)鏈恢復(fù)常態(tài)，長期來看市場對鋅供求將回歸正常。”

（編輯 孫倩）