對下一步降準(zhǔn)預(yù)測

    1、民生銀行首席研究員溫彬：到年底可能仍有1~2次定向降準(zhǔn)

    定向降準(zhǔn)還是穩(wěn)健中性貨幣政策的體現(xiàn)，下一階段仍有空間、有必要實(shí)施定向降準(zhǔn)。到年底可能仍有1~2次的定向降準(zhǔn)操作。考慮在于，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下半年存在一些不確定性，主要是外貿(mào)方面，這會影響外匯占款。現(xiàn)在即便是降準(zhǔn)了，準(zhǔn)備金水平相對于國際而言仍處于高位。所以降準(zhǔn)釋放長期資金有利于降低融資成本，同時也不排除采用降準(zhǔn)置換MLF的方式，降低金融體系獲得融資的成本。

    2、國金宏觀邊泉水團(tuán)隊(duì)：今年可能還會有降準(zhǔn)

    首先，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍在加大，實(shí)際利率上行和金融監(jiān)管對資金來源的掣肘，導(dǎo)致投資增速下行過快，需要貨幣政策保持一定的靈活性以進(jìn)行對沖。其次，中美貿(mào)易摩擦升溫，導(dǎo)致外圍宏觀環(huán)境變差，需要邊際寬松來管理預(yù)期和提振信心。第三，隨著外匯占款的趨穩(wěn)，央行投放基礎(chǔ)貨幣方式轉(zhuǎn)向公開市場操作，流動性寬松需要降準(zhǔn)以擴(kuò)大貨幣乘數(shù)來實(shí)現(xiàn)。

    3、華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)：下半年仍會有1-2次定向降準(zhǔn)

    央行預(yù)計(jì)定向降準(zhǔn)將會釋放資金約7000億元，略超過市場預(yù)期。當(dāng)前貨幣政策是在去金融杠桿、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長、防融資下行之間權(quán)衡，處理好信貸、社融、M2的穩(wěn)定是關(guān)鍵，而保證商業(yè)銀行負(fù)債穩(wěn)定成為重中之重，央行穩(wěn)健靈活適度的貨幣政策當(dāng)前面臨的主要操作目標(biāo)便是社融增速的快速下行，預(yù)計(jì)下半年仍會有1-2次定向降準(zhǔn)。

    4、中信固收研究明明：年內(nèi)最大或降準(zhǔn)至50至100BP

    定向降準(zhǔn)快速執(zhí)行，結(jié)構(gòu)性寬松再次確認(rèn)。從6月20日國務(wù)院常務(wù)會議提出運(yùn)用定向降準(zhǔn)政策支持小微企業(yè)融資，到6月24日人民銀行落實(shí)國務(wù)院部署，再到7月5日定向降準(zhǔn)措施將正式實(shí)施，此次定向降準(zhǔn)政策從部署到落地再到正式實(shí)施周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于2018年1月定向降準(zhǔn)從部署到正式執(zhí)行的時間長度。近期信用違約事件頻發(fā)引燃市場悲觀情緒，小微企業(yè)融資難、融資貴的問題也愈發(fā)凸顯，結(jié)構(gòu)性寬松的貨幣政策更合時宜。預(yù)計(jì)下半年仍有可能降準(zhǔn)50-100BP。我國銀行法定存款準(zhǔn)備金率仍然在15%左右，處在相對較高的水平，在利率市場化改革和資產(chǎn)負(fù)債回表過程中，應(yīng)逐步降低法定存款準(zhǔn)備金率至合理區(qū)間