■蘇向杲

    東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，按照1月9日收盤價統(tǒng)計，A股百元股（股價超過100元的股票）已達212只，較去年同期增加141只，增幅約200%。A股百元股數(shù)量持續(xù)增加，成為市場關(guān)注焦點。

    這一現(xiàn)象的背后，固然有市場整體回暖的推動，但更深層次的原因卻在于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型，一批頗具核心競爭力的企業(yè)脫穎而出。結(jié)合全球資本市場發(fā)展來看，筆者認為，百元股大幅擴容至少具有以下四方面重要意義。

    其一，提升市場資源配置效率。長期以來，A股存在“低價股多、高價股少”的結(jié)構(gòu)性特征，這與投資者結(jié)構(gòu)、上市公司質(zhì)量、分紅機制及估值體系成熟度都息息相關(guān)。百元股數(shù)量快速增加，標志著A股市值分布悄然生變。

    一方面，這是一批高盈利、高成長、強壁壘上市公司獲得市場持續(xù)認可、估值系統(tǒng)性提升的結(jié)果。這類公司通常具備清晰的商業(yè)模式、穩(wěn)定的現(xiàn)金流和可持續(xù)盈利預(yù)期，其股價站上百元并非只憑情緒推動，而是資金基于基本面反復(fù)定價的自然體現(xiàn)。

    另一方面，這也意味著A股市值結(jié)構(gòu)層次更加豐富、分化更為顯著。優(yōu)質(zhì)公司通過業(yè)績兌現(xiàn)和治理規(guī)范獲得溢價，而基本面惡化的公司則難以繼續(xù)“渾水摸魚”。這種分化進一步引導(dǎo)資本向更高效、更具成長性的企業(yè)集中，提升整個市場的資源配置效率。

    其二，促進中長期資金主導(dǎo)定價。百元股擴容與投資者結(jié)構(gòu)變遷密切相關(guān)。在以短線交易、題材博弈為主的市場中，高價股往往難以持續(xù)；而當中長期資金逐漸成為定價主力時，高價股陣營才可能穩(wěn)步擴大。

    近年來，公募基金、保險資金、養(yǎng)老金、外資等中長期資金持續(xù)入市，其配置重點多集中于基本面扎實、治理規(guī)范、盈利穩(wěn)定的龍頭企業(yè)。這類資金更看重企業(yè)的長期回報，對短期價格波動和絕對股價高低并不敏感。

    百元股增加正是長期資金“用腳投票”的結(jié)果，并對投資生態(tài)形成正向反饋：一是倒逼上市公司注重長期經(jīng)營質(zhì)量與股東回報，而非單純追求規(guī)模擴張；二是抑制“炒小、炒差、炒概念”的投機風(fēng)氣，引導(dǎo)市場關(guān)注企業(yè)真實價值；三是推動形成“業(yè)績—估值—資金”良性循環(huán)，提升市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

    可以說，百元股擴容是中長期資金影響力提升，市場生態(tài)走向成熟的重要標志。

    其三，引導(dǎo)投資理念升級。不少投資者存在“恐高”心態(tài)，將“低價”等同于“安全”。百元股數(shù)量顯著增加，正逐步改變這一傳統(tǒng)認知。

    從成熟市場經(jīng)驗看，股價高低并非衡量風(fēng)險與價值的根本標準。真正決定長期回報的是企業(yè)盈利增長、現(xiàn)金流創(chuàng)造能力和行業(yè)競爭壁壘。百元股擴容促使投資者更加重視每股收益、盈利增速、ROE（凈資產(chǎn)收益率）等核心指標，推動投資邏輯從“價格錨定”轉(zhuǎn)向“價值錨定”。

    尤其在注冊制深化、退市常態(tài)化的背景下，僅依靠“低價”博反彈的策略效用遞減。隨著價值投資理念普及，市場整體理性程度與專業(yè)化水平有望持續(xù)提高。

    其四，提升A股國際吸引力。從更宏觀的視角來看，百元股擴容有助于增強中國資本市場的全球競爭力。A股百元股數(shù)量增長，有助于縮小與成熟市場在定價邏輯和估值結(jié)構(gòu)上的差距。對外資而言，一個擁有眾多高質(zhì)量、高市值公司的市場，更易被納入全球資產(chǎn)配置范圍；對本土企業(yè)而言，合理的估值溢價能夠為其在產(chǎn)業(yè)鏈競爭與并購整合中提供更有力的資本支持。

    因此，百元股擴容不僅是市場內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化，更是A股市場走向成熟、與國際接軌的重要體現(xiàn)。

    筆者相信，隨著我國科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級持續(xù)深化，資本市場改革穩(wěn)步推進，價值投資理念日益深入人心，A股市場將涌現(xiàn)更多代表我國經(jīng)濟發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，百元股陣營也將進一步壯大。