■本報記者 劉琪

    8月5日，央行發(fā)布公告顯示，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，當日不開展逆回購操作。鑒于無逆回購到期，當日實現(xiàn)零投放零回籠。這也是自7月23日以來，央行連續(xù)第十個工作日暫停逆回購。

    有分析人士對《證券日報》記者指出，月初流動性擾動因素較少，而本月將有5320億元MLF到期，預計央行將在資金到期后重啟公開市場操作。

    目前，資金面維持寬松。8月5日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）全面下行。其中，隔夜SHIBOR下行9個BP至2.554%；7天SHIBOR下行2.8個BP至2.619%；14天SHIBOR下行8.2個BP至2.517%。其余期限SHIBOR，均有不同程度下行。

    從8月份整體資金面來看，招商證券研報表示，8月份自然到期壓力一般，繳準形成一定擾動，財政資金影響正面，預期流動性總量缺口在5000億元至6000億元，規(guī)?？傮w一般。此外，月內同業(yè)存單到期規(guī)模及節(jié)奏均較為平穩(wěn)，對資金面擾動有限。目前流動性總量與資金利率中樞已恢復至6月份前常態(tài)水平，考慮到信用收縮壓力下仍需平穩(wěn)流動性環(huán)境，預期央行仍將積極對沖資金缺口，8月份資金面預期維持總體平穩(wěn)寬松狀態(tài)。

    對于下半年的貨幣政策，央行在日前的2019年下半年工作電視會議表示，下半年將堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度，及時預調微調。同時，還要加快疏通貨幣政策向實體經濟的傳導機制。

    就貨幣政策節(jié)奏而言，國金證券研報認為，在當前總需求偏弱的背景下，仍需要相對寬松的貨幣環(huán)境。7月12日，央行貨幣政策司司長孫國鋒在上半年金融統(tǒng)計數(shù)據新聞發(fā)布會表示“我國貨幣政策要堅持以我為主的原則，重點要根據中國的經濟增長”。考慮到貨幣政策的獨立性，以及匯率壓力并不大，雖然美聯(lián)儲已經降息，但我國短期立刻降息的必要性并不足。總體來看，三四季度貨幣政策仍將保持邊際寬松，預計將降準一次，同時隨著PPI通縮壓力的顯現(xiàn)，逆回購、MLF等政策工具利率可能會在9月份之后下調。