4月20日，貸款市場報價利率（LPR）最新結(jié)果出爐，有了前不久逆回購、中期借貸便利（MLF）降息支撐，4月LPR報價如期下調(diào)，1年期品種下調(diào)20個基點至3.85%，創(chuàng)去年8月改革以來的最大單次降幅，與個人房貸相關(guān)的5年期以上品種也下調(diào)10個基點至4.65%。新冠疫情發(fā)生以來，根據(jù)黨中央、國務(wù)院有關(guān)降低實體經(jīng)濟融資成本的部署，人民銀行加快降息進程，今年以來已分別下調(diào)逆回購、MLF利率30個基點，LPR報價也隨之調(diào)整了兩次。

    價格型貨幣政策工具頻繁登場的同時，數(shù)量型工具同樣給力。目前年內(nèi)第三次降準已落地，市場流動性較為充裕，帶動短期資金價格持續(xù)走低，隔夜同業(yè)拆借利率近日一度跌至0.7%左右的歷史低點。央行果斷及時放松貨幣政策環(huán)境，旨在緩解并阻隔疫情沖擊下“信用收縮-經(jīng)濟下行”的惡性循環(huán)。當前看來，從寬貨幣到寬信用的政策傳導確實逐漸起效，一季度信貸、社融、廣義貨幣（M2）增速等核心金融指標回升，表明隨著企業(yè)復工復產(chǎn)的推進，銀行信貸投放和企業(yè)融資需求都在回暖。

    不過，雖然近年來貨幣政策的傳導效率已顯著提高，但貨幣之“水”從金融體系流向?qū)嶓w經(jīng)濟的過程中，仍然存在“跑冒滴漏”現(xiàn)象。部分資金違規(guī)流入樓市等金融資產(chǎn)領(lǐng)域，助推資產(chǎn)價格上漲，加劇資產(chǎn)泡沫。寬松的貨幣環(huán)境在為中小微企業(yè)提供信貸支持的同時，也會被少數(shù)群體鉆空子。近日，多個一二線城市的部分樓盤出現(xiàn)了“火爆”局面。市場有觀點認為，這波上漲或與小額貸款違規(guī)進入房地產(chǎn)，或者經(jīng)營貸款違規(guī)進入房地產(chǎn)有關(guān)。這種行為的本質(zhì)是利用優(yōu)惠政策套利，嚴重違背政策初衷，帶來極為不良的社會影響。

    突如其來的疫情對全球經(jīng)濟造成巨大沖擊，全球各國政府都已行動起來為穩(wěn)定經(jīng)濟出臺連環(huán)措施，其中不乏大水漫灌之舉。中國從疫情之初便開始相機決策不斷預調(diào)微調(diào)財政貨幣政策，雖不乏空間，但表現(xiàn)克制。一個重要原因就在于仍要堅守供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向，珍惜去杠桿工作的成果，引導流動性去往真正困難需要幫扶的中小微企業(yè)，流向受疫情沖擊嚴重的實體經(jīng)濟企業(yè)，流向為抗擊疫情作出貢獻的企業(yè)。一定程度的傳導不暢尚可理解，但大量資金被“套出”違規(guī)進行房地產(chǎn)炒作，是不能容忍的試探底線之舉，監(jiān)管部門應(yīng)高度關(guān)注，疏堵結(jié)合，多措并舉，切實防范類似“跑冒滴漏”行為。

    此外，更為重要的是，要讓企業(yè)主有信心看到做實業(yè)的回報高于炒房，為企業(yè)營造踏踏實實聚焦主業(yè)的經(jīng)營環(huán)境。這不僅需要通過減稅降費、加大金融支持力度等財政貨幣手段，也需要加快落實既定的一系列要素市場化改革。