專家表示，國際大宗商品價格上漲動能已減弱，預計三季度進入拐點，PPI后續(xù)將經(jīng)歷高點后逐步回落

    本報記者 包興安

    6月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份，國際原油、鐵礦石、有色金屬等大宗商品價格大幅上漲，國內(nèi)需求穩(wěn)定恢復，我國工業(yè)品價格繼續(xù)上漲，從環(huán)比看，PPI上漲1.6%，漲幅比4月份擴大0.7個百分點；從同比看，PPI上漲9.0%，漲幅比4月份擴大2.2個百分點。專家預計，PPI同比數(shù)據(jù)可能在9月份-10月份見頂回落。

    據(jù)國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟介紹，PPI方面，在5月份9.0%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3個百分點，比4月份擴大0.5個百分點；新漲價影響約為6個百分點，擴大1.7個百分點。

    中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，5月份PPI同比攀升至新高，環(huán)比保持上漲勢頭，主要原因在于國際大宗商品價格出現(xiàn)大幅上漲，推高了工業(yè)生產(chǎn)者的購進價格，進而推升了工業(yè)生產(chǎn)資料價格。5月份生產(chǎn)資料價格上漲12%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平上漲約8.87個百分點，其中采掘工業(yè)和原材料工業(yè)價格上漲幅度較大。

    在大宗商品價格普漲的背景下，主要行業(yè)價格漲幅均有所擴大。數(shù)據(jù)顯示，5月份，石油和天然氣開采業(yè)價格同比上漲99.1%，擴大13.3個百分點；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比上漲38.1%，擴大8.1個百分點；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價格同比上漲34.3%，擴大10.5個百分點；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格同比上漲30.4%，擴大3.5個百分點；煤炭開采和洗選業(yè)價格同比上漲29.7%，擴大16.4個百分點；化學原料和化學制品制造業(yè)價格同比上漲20.9%，擴大3.4個百分點。

    粵開證券研究院副院長、首席宏觀分析師羅志恒對《證券日報》記者表示，5月份PPI上漲主要源于上游大宗商品價格大幅上漲、上游漲價部分向中下游行業(yè)傳導。一方面，受石油、動力煤、鐵礦石和有色金屬等價格上漲的影響，生產(chǎn)資料出現(xiàn)全面大幅上漲，導致石油和天然氣開采業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲。另一方面，出現(xiàn)上游漲價向一般生活用品及耐用消費品傳導的跡象。

    談及PPI上漲對股市的影響，劉向東認為，PPI上漲會改善上游生產(chǎn)企業(yè)的利潤結構，使其短期受益于價格上漲帶來的業(yè)績改善，對周期股構成利好支撐，但同時對下游制成品企業(yè)形成壓力，綜合影響并不那么凸顯。

    “PPI結構性上漲使得利潤向中上游集聚，下游加工制造業(yè)的行業(yè)利潤被擠壓，形成利潤再分配的局面，利好鋼鐵、有色等周期性行業(yè)，而輕工、汽車等中下游制造業(yè)則面臨較大壓力。”羅志恒說。

    展望未來PPI的走勢，劉向東表示，從近期國際大宗商品價格的走勢看，其上漲動能已經(jīng)減弱，預計三季度會進入拐點，由此可以推知PPI后續(xù)將經(jīng)歷一個高點然后逐步回落，特別是在全球需求恢復速度放緩的前提下，PPI的上漲動力也逐步放緩。

    羅志恒認為，國際大宗商品價格上漲難以持續(xù)支撐PPI后續(xù)上漲，PPI同比數(shù)據(jù)不僅與當期漲幅有關，還與去年同期基數(shù)有關。以原油為代表的大宗商品同時具備商品和金融屬性，因此供給、需求和流動性是決定大宗商品價格的三大主要因素。在2021年全球流動性擴張見頂、原油供給邊際修復等因素共同作用下，國際原油價格的持續(xù)上漲動能受限。預計PPI同比數(shù)據(jù)可能在9月份-10月份見頂回落。