本報記者 張志偉 見習(xí)記者 余俊毅

    受到美國貨幣政策預(yù)期收緊的影響，美國國債價格快速下跌，收益率持續(xù)升高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)?shù)貢r間3月25日，10年期美債收益率當(dāng)日升破2.4%至2.48%，創(chuàng)2019年5月份以來新高。同時，根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，當(dāng)日中美10年期國債利差也收窄至31.72個基點，為2019年2月份以來新低。

    “此輪美債收益率持續(xù)上漲的原因主要是受美聯(lián)儲主席鮑威爾近日鷹派發(fā)言的影響。美聯(lián)儲高層不斷暗示5月份將一次性加息50個基點，并將啟動縮減資產(chǎn)負債表進程，以抑制通脹快速上行，這促使美債收益率不斷上升。”國際新經(jīng)濟研究院副院長鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    鄭磊告訴記者，“伴隨美聯(lián)儲貨幣政策收緊，美元會逐漸回流，以往這會對部分國家的貨幣政策形成制約。但目前來看，美聯(lián)儲的相關(guān)政策及美債的波動對中國市場影響有限。”

    本周，國內(nèi)債券市場窄幅震蕩，先弱后轉(zhuǎn)強，3月25日，國債期貨繼續(xù)收漲，具體來看，十年期國債期貨主力合約T2206收報100.410元，漲幅為0.11%；五年期國債期貨主力合約TF2206收報101.585元，漲幅為0.09%；兩年期國債期貨主力合約TS2206收報101.175元，漲幅為0.03%。

    對于國債收益率價格較為穩(wěn)定的原因，廣州農(nóng)商行金融市場研究員傅鵬對《證券日報》記者表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟增速下行壓力較大，實體經(jīng)濟融資需求不足，而國債收益率反映的是對經(jīng)濟增長的預(yù)期。

    為維護季末流動性平穩(wěn)，3月20日至3月24日中國人民銀行（以下稱“央行”）保持每日200億元逆回購操作量，3月25日央行以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作。在業(yè)內(nèi)人士看來，這進一步釋放了穩(wěn)定市場的信號。

    隨著美債收益率的上漲，今年以來中美利差也在持續(xù)收窄。去年12月31日，中美10年期國債利差為125.54個基點，3月25日中美10年期國債利差為31.72個基點。

    對于中美利差收窄的原因，傅鵬認為，主要在于當(dāng)前兩國面臨著不同的經(jīng)濟問題，當(dāng)前我國經(jīng)濟面臨“三重壓力”，而美國自去年以來一直面臨通脹問題，今年通脹壓力或?qū)⑦M一步加劇。由此導(dǎo)致政策尤其是貨幣政策取向不同，所以，美國國債收益率抬升，中美利差不斷收窄。

    展望中美利差的后續(xù)走勢，鄭磊認為，短期來看中美利差仍有進一步被動收窄的壓力。雖然中美利差收窄可能會影響外資對人民幣債券的增配力度，但不少境外機構(gòu)認為中國宏觀經(jīng)濟基本面穩(wěn)定，經(jīng)濟增長快速，因此人民幣債券具有較強的吸引力。

    傅鵬也告訴記者，從歷史上看中美利差并沒有明顯的規(guī)律，也沒有所謂的合理區(qū)間。中美利差走勢需分析利差產(chǎn)生的原因及其持續(xù)性。后續(xù)來看，至少在短期內(nèi)中美貨幣政策仍然是錯位的，因此短期內(nèi)中美利差仍有一定概率繼續(xù)縮窄。

（編輯 才山丹）