本報記者 韓昱

    據(jù)新華財經(jīng)消息，7月10日凌晨，美聯(lián)儲公布了6月份貨幣政策會議紀要（以下簡稱“紀要”）。紀要顯示，美聯(lián)儲官員對利率前景的分歧主要來源于對美國關稅政策影響通脹的預期不同。

    值得一提的是，紀要強調(diào)了今年美國經(jīng)濟政策的快速變化使得美聯(lián)儲的決策變得復雜。美國關稅政策、監(jiān)管政策等一系列政策變化都加劇了其經(jīng)濟的不確定性。據(jù)記者統(tǒng)計，紀要中提及“不確定性”（uncertainty）一詞高達27次。

    向前回溯，6月19日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間保持在4.25%至4.5%不變，連續(xù)第四次決定維持利率不變。市場對6月份會議的結果早有預期，但此后多位美聯(lián)儲官員公開“喊話”，支持提前在7月份降息，使得美聯(lián)儲降息預期一度生變。但隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示不必急于降息，疊加6月份美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，使得市場對7月份美聯(lián)儲降息的預期又驟然“降溫”。

    “根據(jù)近期美聯(lián)儲官員的表態(tài)，當前美聯(lián)儲12名票委的貨幣政策立場分歧較大。”中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前美聯(lián)儲12名票委中持中性立場的有6人，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾，主張保持政策定力，另外有2名票委持“鷹派”立場。在當前美聯(lián)儲決策中，美聯(lián)儲主席的傾向仍較為重要。此輪美聯(lián)儲開啟寬松周期貨幣政策方向主要由美聯(lián)儲主席主導（加息周期同樣由美聯(lián)儲主席主導）。從美聯(lián)儲每次會議投票結果來看，僅在少數(shù)幾次會議上個別票委表達了與美聯(lián)儲主席不同的決策。

    紀要顯示，一些政策制定者表示，如果數(shù)據(jù)與他們的預期一致，他們將對在7月份會議上降息持開放態(tài)度。但大多數(shù)政策制定者認為，今年適當?shù)慕迪⒖赡苁呛线m的。總體看，紀要顯示美聯(lián)儲內(nèi)部對短期降息的支持有限，甚至有一些美聯(lián)儲官員認為今年無需降息，與會官員都普遍同意，在調(diào)整美聯(lián)儲貨幣政策時仍需持謹慎態(tài)度。

    廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院副院長劉濤對《證券日報》記者表示，2024年9月份至12月份，美聯(lián)儲曾連續(xù)3次降息，累計降幅達100個基點。然而，自今年初以來，美聯(lián)儲在長達半年的時間內(nèi)一直“按兵不動”，這折射出美聯(lián)儲在降息問題上正面臨“兩難”處境。一方面，為前瞻性地預防美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，聯(lián)邦基金利率有必要向中性利率水平靠攏；另一方面，面對美國關稅等貿(mào)易保護措施，美聯(lián)儲又不得不高度警惕通脹反彈的風險。

    明明表示，決定未來美聯(lián)儲是否會轉(zhuǎn)向“鴿派”更為關鍵的因素仍是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)變動，當美國經(jīng)濟明顯收縮、通脹問題可控時，存在美聯(lián)儲從“鷹派”向“鴿派”轉(zhuǎn)向、美聯(lián)儲“鴿派”底色更深的可能性。

    他進一步分析，當前雖然美國部分就業(yè)數(shù)據(jù)顯示其就業(yè)市場存在一定走弱跡象，但整體就業(yè)市場仍存在韌性。美國就業(yè)數(shù)據(jù)給予了美聯(lián)儲觀察經(jīng)濟狀況的窗口，7月份美聯(lián)儲降息概率較低。

（編輯 何成浩 喬川川）