作為基金組合投資產品，公募基金中基金（FOF）的關鍵是標的基金的選擇。要從全市場數千只基金中選出優(yōu)秀基金構建組合并非易事，這要求管理團隊具有卓越的基金研究水平。大成基金大類資產配置部首席FOF研究員王群航是業(yè)內資深的基金研究專家之一，最早從事FOF研究，擅長從信息披露原始文件出發(fā)，梳理基金產品最基本也最易被忽視的基礎信息。他根據市場需要建立并不斷完善包含多維度數據的數據庫，為投資實戰(zhàn)提供強大支持。

    正在發(fā)行的大成養(yǎng)老2040三年持有混合FOF，是王群航研究支持的養(yǎng)老FOF產品。他希望以自己的研究積淀將該基金打造成為服務中國投資者養(yǎng)老需求的標桿產品。

    從1993年開始，王群航專注基金產品及行業(yè)研究已有26年。令他對基金研究如此熱忱的原因簡單純粹：“這是我的興趣。”從銀河證券基金研究中心高級分析師到大成基金首席FOF研究員，王群航的研究一直以服務實戰(zhàn)為宗旨。“就基金產品而言，招募說明書闡述了基金投資理念、范圍等信息，是判斷產品特性的主要依據。對于諸如‘大盤股’等基金所投資的股票，招募書相關章節(jié)都會加以明確定義。”王群航直言。

    在他看來，這些“不起眼”的信息正是判斷產品優(yōu)劣的重要指標。“在同類型標準下，回報更高的產品便是好基金。”王群航強調，契約遵守度即產品投資運作實際情況與招募文件的相符程度更為關鍵。公募基金以實現長期穩(wěn)健收益為目標，基金經理需要保持投資策略和風格的定力。近年來飽受詬病的“風格漂移”現象，是追求短期業(yè)績排名的“違約”行為，使投資者承受了與自身承受能力不相符的風險。

    王群航表示，基金公司披露的信息，理論上都有研究價值。他將文本信息數據化后逐一錄入表格，形成了個人數據庫。

    與此同時，挑選基金經理也是王群航選擇產品的一個角度。他會對基金經理的業(yè)績進行持續(xù)跟蹤。針對近年來多見的“一拖多”現象，他表示“挑選基金經理管理得最好的那只”。不過他也強調，業(yè)績并非唯一的標準，需要根據定期報告及非定期公開信息披露里的數據進行綜合評價。

    經過多年研究與實踐的積淀，王群航形成了一套完整的基金公司評價體系，包括基金公司投研能力、市場營銷等多個方面。

    “從概率角度看，優(yōu)選基金構建組合是一件比‘百里挑一’更精細的工作。”王群航這樣總結FOF標的基金的挑選。他認為，業(yè)績的可持續(xù)性是當前基金績效分析的核心。“如果業(yè)績不可持續(xù)，即過去業(yè)績和未來業(yè)績沒有關系，任何基金選擇的模式均會失效。”