側(cè)袋賬戶采用完全封閉運(yùn)作模式，不允許申購贖回，側(cè)袋賬戶份額不享有表決權(quán)，基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對側(cè)袋機(jī)制的風(fēng)險揭示和信息披露，對側(cè)袋機(jī)制實施期間的基金簡稱進(jìn)行特殊標(biāo)識。

    昨日，證監(jiān)會就《公開募集證券投資基金側(cè)袋機(jī)制指引》公開征求意見，證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉表示，公募基金引入側(cè)袋機(jī)制，將進(jìn)一步豐富了流動性風(fēng)險管理工具，有利于提高基金管理人管控和應(yīng)對流動性風(fēng)險的能力，防范先贖占優(yōu)等行為，最大程度保障投資者合法權(quán)利，也能為產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展提供制度保障。

    側(cè)袋機(jī)制，是將難以合理估值的資產(chǎn)從基金組合資產(chǎn)賬戶中獨(dú)立出來、形成側(cè)袋賬戶進(jìn)行獨(dú)立管理，其他基金組合資產(chǎn)存放在主袋賬戶的機(jī)制。近年來，債券市場陸續(xù)出現(xiàn)信用風(fēng)險事件，個別開放式基金因持有的某個債券發(fā)行主體發(fā)生負(fù)面事件，疊加該債券流動性缺失，將導(dǎo)致基金管理人難以根據(jù)公開信息合理確定債券價值；這種情況下，基金份額凈值的計算存在不確定性，如繼續(xù)辦理申購贖回，可能因凈值高估或低估導(dǎo)致投資者利益受損。在此背景下，證監(jiān)會啟動了《指引》的起草工作。

    《指引》共十七條，對側(cè)袋機(jī)制的啟用條件、申贖和投資安排、持有人大會表決權(quán)、費(fèi)用支出、估值核算和信息披露等方面作出了規(guī)定，并強(qiáng)化基金管理人、托管人和銷售機(jī)構(gòu)等各類參與主體的相關(guān)責(zé)任。

    《指引》指出，當(dāng)基金持有“特定資產(chǎn)”且存在或潛在大額贖回申請時，基金管理人經(jīng)與托管人協(xié)商、并咨詢會計師事務(wù)所專業(yè)意見后，可以依照法律法規(guī)和基金合同約定，對除貨幣市場基金與交易型開放式指數(shù)基金以外的開放式基金啟用側(cè)袋機(jī)制。特定資產(chǎn)包括了三類，一是無可參考的活躍市場價格且采用估值技術(shù)仍導(dǎo)致公允價值存在重大不確定性的資產(chǎn)；二是按攤余成本計量且計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備仍導(dǎo)致資產(chǎn)價值存在重大不確定性的資產(chǎn)；三是其他資產(chǎn)價值存在重大不確定性的資產(chǎn)。

    《指引》明確，當(dāng)組合資產(chǎn)可以及時、準(zhǔn)確估值時，基金管理人應(yīng)調(diào)整估值而非啟用側(cè)袋機(jī)制，當(dāng)特定資產(chǎn)持有占比超50%時，應(yīng)當(dāng)按照《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》的要求暫停基金估值，并采取延緩支付贖回款項或暫停接受基金申購贖回申請的措施。

    另外，側(cè)袋賬戶采用完全封閉運(yùn)作模式，不允許申購贖回，側(cè)袋賬戶份額不享有表決權(quán)，基金管理人應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對側(cè)袋機(jī)制的風(fēng)險揭示和信息披露，對側(cè)袋機(jī)制實施期間的基金簡稱進(jìn)行特殊標(biāo)識。

    《指引》還強(qiáng)化了啟用側(cè)袋機(jī)制的監(jiān)督制約機(jī)制，要求基金管理人，一是啟用側(cè)袋機(jī)制時應(yīng)與基金托管人協(xié)商，并咨詢會計師事務(wù)所的專業(yè)意見；二是啟用側(cè)袋機(jī)制后，應(yīng)當(dāng)由會計師事務(wù)所出具審計報告，并在5個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)備案；三是基金管理人應(yīng)當(dāng)在監(jiān)察稽核季度報告和年度報告中持續(xù)跟蹤分析側(cè)袋機(jī)制實施情況。