進入6月以來，今年以來持續(xù)下行的貨幣基金收益率走出一波回升行情，引發(fā)市場關注。業(yè)內人士認為，在經濟逐步復蘇的背景下，短期資金面收緊致使短端利率有所抬升，對貨幣基金投資形成短期利好，但長期來看，貨幣基金收益率下行的趨勢仍將持續(xù)。

    年初以來收益率中樞不斷下行的貨幣基金，近期迎來一波小陽春。數據顯示，截至6月19日，天弘余額寶7日年化收益率為1.4510%，較6月9日的最低點1.311%有明顯回升。從全市場有數據的716只貨幣基金的7日年化收益率來看，有1只高于3%，有62只高于2%，大多數在1%至2%之間；另有41只低于1%。全市場貨幣基金平均7日年化收益率為1.5233%，突破1.5%。

    業(yè)內人士普遍認為，貨幣基金收益率上行跟資金面及債市動向緊密相關。一位貨幣基金經理告訴記者，5月下旬開始，隨著地方債發(fā)行放量，央行短期資金投放未能滿足資金需求，導致流動性邊際出現收緊，短端利率有所抬升。銀行間7天質押式回購加權利率由5月上旬最低點時的1.257%，一度上行至2.246%。后因央行適度投放資金，流動性緊張局面才有所緩解。

    另一位某大型貨幣基金經理則認為，6月份短端利率會有一定上行，但不能認為完全轉向。整體來看，對于貨幣基金而言，6月份應該是個比較好的配置時點。

    另一方面，債市走勢反復某種程度上也對貨幣基金構成利好。一位績優(yōu)固收基金經理表示，年初以來，銀行資產負債表的規(guī)模擴張比較顯著，擴張的部分在負債端大部分體現為結構性存款。而資金進入銀行體系之后，大部分用來購買債券、貨幣基金或定制型的債券基金。5月份以來嚴查結構性存款，銀行負債端就有明顯收縮，投資的資產也要收縮，首當其沖的就是債券和貨幣基金。

    “資金要從債券市場里撤出去，就可能會在短期內推高債券收益率，對中短期債券的收益率影響會比較明顯，比如近期久期在一年及一年內的債券收益率上行至50BP至60BP，甚至更高。對貨幣基金來說，如果流動性沒有大問題，就是一個利好。因為可投資的短債收益率上行之后，貨幣基金的收益率水平也會明顯上行。”該基金經理表示。

    但業(yè)內人士同時認為，長期來看，貨幣基金收益率下行趨勢仍將持續(xù)，也將助推更多資金流入權益市場。從基金業(yè)協(xié)會公布的行業(yè)最新數據顯示，5月底股票型基金和混合型基金的數量和資產凈值相比4月同期都有明顯增長，而貨幣基金的資產凈值減少了近2000億元。而發(fā)行市場爆款基金頻出現象仍在持續(xù)，僅易方達均衡成長的發(fā)行份額就達269.67億元，資金借道基金進入權益市場的趨勢較為明顯。