本報(bào)記者 吳珊

    4月21日，作為首家披露2020年一季報(bào)的銀行類上市公司，平安銀行營(yíng)收維持兩位數(shù)、接近17%的同比增速；凈利潤(rùn)在行業(yè)景氣度下行背景下，同比增長(zhǎng)14.80%，可謂實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)超預(yù)期高增長(zhǎng)。

    不僅如此，截至4月21日，36家A股上市銀行中，已有33家銀行披露2019年年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，合計(jì)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到9.66%、6.48%，均已創(chuàng)近五年新高。

    然而與穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是，不斷走低的估值水平。今年以來(lái)，銀行板塊整體跌幅達(dá)到12.52%，成為申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)期間累計(jì)跌幅超過(guò)10%的第二大行業(yè)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這充分反映了市場(chǎng)最悲觀的預(yù)期，非理性波動(dòng)下形成的極低估值水平，可能是一個(gè)良好介入時(shí)機(jī)。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至4月21日，共有27只銀行股最新市凈率低于1倍，處于“破凈”狀態(tài)，占上市銀行總家數(shù)的比例為75%。華夏銀行、北京銀行、交通銀行、民生銀行、中信銀行、光大銀行等6只銀行股最新市凈率均不足0.6倍。

    “銀行板塊已經(jīng)充分反映了這次疫情外生性沖擊對(duì)板塊的影響，后續(xù)無(wú)論是市場(chǎng)修復(fù)還是繼續(xù)調(diào)整，低估值的銀行板塊將率先跑贏大盤(pán)。”新時(shí)代證券分析師鄭嘉偉在最新研報(bào)中如此表述。

    除新時(shí)代證券外，記者翻閱多份研報(bào)發(fā)現(xiàn)，“銀行板塊低估值醞釀絕對(duì)收益資金配置機(jī)會(huì)。”這一觀點(diǎn)基本成為機(jī)構(gòu)共識(shí)，

    天風(fēng)證券分析師廖志明就指出，隨著利好政策落地發(fā)揮效果，市場(chǎng)對(duì)銀行股的悲觀預(yù)期有望發(fā)生逆轉(zhuǎn)，支撐估值上升。

    既然銀行股的低估值隱含了較高的安全邊際，包括國(guó)信證券在內(nèi)的多家券商紛紛給予行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)，那么不少投資者不禁要問(wèn)“業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂?，銀行股為啥還不漲？”

    對(duì)此，前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，銀行股從分紅收益率來(lái)看，肯定是有投資價(jià)值的，現(xiàn)在銀行股的分紅收益率普遍超過(guò)4%，個(gè)別甚至達(dá)到6%，遠(yuǎn)超過(guò)銀行理財(cái)?shù)氖找?，并且板塊估值也處于歷史的底部，但是銀行股股價(jià)的波動(dòng)比較小、彈性較小，所以就算市場(chǎng)上漲的時(shí)候，可能也很難有太大的表現(xiàn)，這類股票更適合追求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)的大資金，不太適合于小資金關(guān)注。

    與此同時(shí)，金百臨咨詢分析師秦洪也在采訪中對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，單純從靜態(tài)價(jià)值來(lái)看，比如說(shuō)市凈率、市盈率、股息率等數(shù)據(jù)，銀行股目前具有較高的投資價(jià)值。而且，目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)利率在持續(xù)下行，也有利于抬升這些低估值、高股息率的銀行股的投資價(jià)值。只是目前A股市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)于充足，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好似乎更偏向于成長(zhǎng)、主題投資。所以，銀行股的投資價(jià)值有，但主要是持有獲取股息以及長(zhǎng)期投資，中短線的股價(jià)波動(dòng)收益難以樂(lè)觀。

    對(duì)于想要配置銀行股的中小投資者來(lái)說(shuō)，銀行股中也有部分品種具有一定的成長(zhǎng)性，金百臨咨詢分析師秦洪告訴記者，主要是向零售銀行等業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型的銀行股，比如說(shuō)平安銀行、招商銀行，他們的盈利數(shù)據(jù)就較為樂(lè)觀，隨著金融科技賦能，未來(lái)的成長(zhǎng)數(shù)據(jù)可能會(huì)高于同行。此類個(gè)股的投資機(jī)會(huì)更強(qiáng)一些。對(duì)于價(jià)值型品種來(lái)說(shuō)，建設(shè)銀行等大行的股息率高、安全性強(qiáng)，也是一個(gè)中長(zhǎng)線持有的品種。

    表：破凈銀行股市場(chǎng)表現(xiàn)一覽

（編輯 孫倩 策劃 趙子強(qiáng) 張穎 吳珊）