本報(bào)記者 王寧

    近日，大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科向記者表示，在今年以來(lái)的美國(guó)加息過(guò)程中，黑色系和有色金屬等商品的價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)，這或是緣于美元指數(shù)并未持續(xù)拉升為大宗商品價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行減少了束縛。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏預(yù)期，到今年年底之前，美聯(lián)儲(chǔ)還需要再加息175個(gè)基點(diǎn)。

    美聯(lián)儲(chǔ)大幅度加息利多美元指數(shù)，近日歐元兌美元匯率已處于2021年以來(lái)高位，加之地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)外溢，令海外市場(chǎng)對(duì)于歐洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇。分析人士認(rèn)為，這對(duì)于以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品仍將施加巨大壓力，黑色系商品價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期兌現(xiàn)前，這種利空壓制將持久。

    “國(guó)內(nèi)貨幣政策在去年下半年開(kāi)始轉(zhuǎn)向偏寬松狀態(tài)，截至目前已有三次降準(zhǔn)并適當(dāng)降息，但結(jié)合M2與社融數(shù)據(jù)來(lái)看，M2增速不斷上揚(yáng)過(guò)程中社融增速提升的幅度很有限。”黃科表示，此外，今年發(fā)改委提出繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，但相較于需求端，粗鋼產(chǎn)量同比不增的壓減目標(biāo)似乎不足以讓鋼材供需回歸平衡，這是導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)目前進(jìn)入困局的主因。

    黃科介紹說(shuō)，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)處于普遍虧損狀態(tài)，鋼廠基于利潤(rùn)水平自發(fā)性減產(chǎn)降負(fù)荷，近期產(chǎn)量大幅下滑，因此，即便鋼材需求沒(méi)有明顯改觀，但產(chǎn)量大幅收縮也引發(fā)了一輪強(qiáng)力去庫(kù)存；如果鋼材產(chǎn)量能夠維持當(dāng)前水平，進(jìn)入下半年需求季節(jié)性回升時(shí)，鋼價(jià)及鋼廠利潤(rùn)有望迎來(lái)一波反彈，屆時(shí)鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系將再次發(fā)生改變。

    從成本端來(lái)看，雖然目前鋼廠利潤(rùn)低迷，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，鋼廠長(zhǎng)期保持超低利潤(rùn)或虧損不太可能，大概率將持續(xù)擠壓原料來(lái)擴(kuò)大利潤(rùn)，但低庫(kù)存通常會(huì)放大價(jià)格的彈性，且從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，價(jià)格在超低庫(kù)存下繼續(xù)走低的不確定性很大，從而導(dǎo)致鋼價(jià)跟隨成本起伏呈現(xiàn)出抵抗式下跌態(tài)勢(shì)。

    黃科表示，當(dāng)下內(nèi)外市場(chǎng)宏觀環(huán)境、行業(yè)供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變，與鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)入熊市相對(duì)應(yīng)，當(dāng)前鋼材絕對(duì)價(jià)格還處在高位，成本端又有壓縮空間，鋼鐵行業(yè)的自發(fā)性減產(chǎn)不足以支撐鋼價(jià)維持高位或上行。

（編輯 李波）