本報記者 王寧

    近日，國務院辦公廳轉發(fā)中國證監(jiān)會等七部門《關于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）。針對期貨價格分析與運用，《意見》提出，深入做好重點商品價量指標的趨勢性監(jiān)測和前瞻性研判，建立期現(xiàn)貨、場內外、境內外綜合分析體系，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務宏觀經濟管理。加強期貨價格分析解讀，引導企業(yè)根據價格信號合理安排生產經營。

    日前，中證商品指數公司相關負責人表示，相關要求進一步明確了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的重要性，對期貨價格信號的分析與運用提出了更高要求，為期貨市場更好服務企業(yè)生產經營和宏觀經濟管理指明了發(fā)展方向，劃出了工作重點。

    深刻認識期貨價格服務作用

    中證商品指數公司相關負責人表示，三十余年的發(fā)展歷程中，我國期貨市場堅持以服務實體經濟為宗旨，以強化價格發(fā)現(xiàn)功能為基礎，品種體系不斷豐富、市場規(guī)模穩(wěn)步增長、交易者結構持續(xù)優(yōu)化、價格影響力不斷增強，服務實體經濟發(fā)展和宏觀經濟管理的廣度和深度不斷拓展。

    一是期貨價格為實體企業(yè)貿易定價及生產經營提供重要參照。企業(yè)既可以直接利用期貨價格進行貿易定價，通過基差定價等貿易模式，管理價格風險；又可以間接使用期貨價格信號解析現(xiàn)貨供需變化和預期，結合近遠月價差結構，指導生產安排，動態(tài)調節(jié)經營管理；還可以直接參與期貨市場交易，運用套期保值等策略工具，有效規(guī)避價格波動風險，穩(wěn)定生產經營。

    二是期貨價格為優(yōu)化產業(yè)結構和維護產業(yè)鏈安全提供重要工具。三十多年來，我國期貨市場始終堅持立足實體產業(yè)需要，圍繞產業(yè)鏈推出期貨品種，已實現(xiàn)農業(yè)、工業(yè)產業(yè)初級產品、中間品和終端產品的全面覆蓋。在實體產業(yè)發(fā)展壯大的過程中，國內期貨市場圍繞產業(yè)鏈積極優(yōu)化品種布局，吸引生產和貿易企業(yè)廣泛參與，品種功能發(fā)揮得到普遍認可，上下游期貨品種功能發(fā)揮形成合力，實現(xiàn)了期貨和現(xiàn)貨價格良性互動，對提升產品的市場化定價水平和行業(yè)穩(wěn)健運行發(fā)揮了積極作用。

    三是期貨價格為宏觀調控及經濟管理提供客觀參考。期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的交易運行機制，形成了具有預期性、連續(xù)性、公開性和權威性的期貨價格，蘊含著豐富且具有先行性的宏觀、產業(yè)和市場信息，可以提前發(fā)出宏觀經濟運行和實體產業(yè)供需變化的“信號”，為國家宏觀經濟管理部門觀察產業(yè)運行狀況、制定產業(yè)調控政策提供“有效市場”的視角。

    同時，發(fā)揮期貨價格的領先性作用構建形成商品指數，通過追蹤大宗商品價格變動，能在一定程度上提前反映宏觀經濟運行狀況和趨勢。近年來，中證商品指數公司積極發(fā)掘商品期貨市場量價信號的表征意義，利用商品指數建立宏觀分析模型，不斷拓展在物價形勢分析與預測等方面的工作路徑，為宏觀部門研判經濟形勢提供量化客觀參考。

    準確把握內在要求

    當前，市場化風險管理工具的多元化、個性化需求愈加凸顯，對期貨市場服務實體經濟的力度和廣度提出了更高的要求。中證商品指數公司相關負責人表示，期貨行業(yè)要緊貼服務實體經濟質效的目標，加強期貨價格分析與運用，更好助力實體企業(yè)生產經營決策和宏觀經濟管理。

    一方面，要引導企業(yè)根據期貨價格合理安排生產經營。期貨行業(yè)要通過加強期貨價格分析解讀，拓展期貨價格運用，引導企業(yè)在生產經營中參考和使用期貨價格，提升商品指數及產品在服務企業(yè)貿易定價、風險管理等方面的作用發(fā)揮，助力企業(yè)發(fā)展和產業(yè)穩(wěn)健運行。

    另一方面，要提升期貨價格服務宏觀經濟管理的質效。期貨行業(yè)要深入研究商品價格波動規(guī)律和傳導機制，積極構建期現(xiàn)貨、場內外、境內外綜合研究體系，搭建多視角、多維度的綜合分析模型，全方位深化對關鍵商品價量指標的監(jiān)測與研判，發(fā)揮多層次商品指數對產業(yè)運行狀況的領先性表征作用，為更加科學合理地制定宏觀調控及管理政策、分析經濟形勢、強化風險管理、調節(jié)資源配置提供關鍵助力，不斷激發(fā)出期貨價格在更高層面服務宏觀經濟管理和決策的潛力。

    扎實推進期貨價格分析與運用

    深度服務實體經濟作為期貨市場高質量發(fā)展的重要內涵，要求期貨市場充分發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能。上述中證商品指數公司相關負責人認為，要從以下幾方面為實體經濟提供更為精準、高效的服務。

    一是加強期貨價格分析和解讀。期貨行業(yè)要充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，努力提升期貨價格分析能力和水平，加強研究報告等信息發(fā)布合規(guī)審核，力爭全面準確客觀解讀期貨價格，引導實體企業(yè)客觀看待期貨價格變動。

    二是深入推進重點商品價格監(jiān)測和研判。目前，中證商品指數公司已與有關方協(xié)同開展大宗商品價格風險智能化監(jiān)測相關的國家重點研發(fā)項目，挖掘大宗商品全產業(yè)鏈價格波動機理和風險傳導機制，設計多維度的量化指標，建立商品價格和商品指數波動模型，進而構建大宗商品風險監(jiān)測預警平臺，旨在提高對重要大宗商品價格的趨勢性監(jiān)測和前瞻性研判能力，推動大宗商品價格走勢的預測成果在期貨市場監(jiān)管、運行等方面的實際應用。

    三是推動商品指數為期貨價格分析與運用提供支撐。中證商品指數公司將積極把握實體產業(yè)需求，豐富指數供給，提升指數及衍生品的產業(yè)價值，促進商品指數在輔助企業(yè)經營管理、拓展風險管理工具等方面的作用發(fā)揮；同時，積極發(fā)掘商品指數對宏觀經濟的表征作用，創(chuàng)新研發(fā)相關指數，探索構建大宗商品價格風險監(jiān)測體系，為期貨市場監(jiān)管和宏觀經濟管理提供支持。