本報(bào)記者 吳曉璐

    作為資本市場(chǎng)最重要的法治供給，新證券法強(qiáng)調(diào)全面推行、分步實(shí)施證券發(fā)行注冊(cè)制度。新證券法實(shí)施近半年，注冊(cè)制已經(jīng)從科創(chuàng)板平穩(wěn)推進(jìn)到創(chuàng)業(yè)板，注冊(cè)制下的IPO也實(shí)現(xiàn)常態(tài)化?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，今年以來，75家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，合計(jì)首發(fā)募資1394.73億元。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，除了IPO之外，注冊(cè)制下的再融資、并購(gòu)重組、減持、退市等一系列制度也都陸續(xù)接受市場(chǎng)檢驗(yàn)。在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)平穩(wěn)推進(jìn)、達(dá)到預(yù)期要求后，預(yù)計(jì)明年注冊(cè)制可能進(jìn)一步擴(kuò)圍至中小板和主板。

    注冊(cè)制下IPO實(shí)現(xiàn)常態(tài)化

    注冊(cè)制在科創(chuàng)板試點(diǎn)已滿一年，市場(chǎng)人士認(rèn)為，注冊(cè)制下IPO的申報(bào)和審核逐步走向常態(tài)化。

    “從IPO審核的角度來看，上市委的提問越來越集中，越來越清晰，也很大程度上幫助上市公司提高信息披露的質(zhì)量。IPO實(shí)現(xiàn)了常態(tài)化、市場(chǎng)化發(fā)行，從發(fā)行的定價(jià)、詢價(jià)來看，市場(chǎng)化程度非常高。注冊(cè)制下的IPO，基本上把定價(jià)權(quán)交給了市場(chǎng)、發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)和投資者。”華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月9日，自科創(chuàng)板開市以來，已經(jīng)累計(jì)有145家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，累計(jì)首發(fā)募資2219億元。

    上交所數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，目前有205家企業(yè)正在進(jìn)行科創(chuàng)板IPO注冊(cè)申請(qǐng)程序。其中，19家企業(yè)提交了注冊(cè)申請(qǐng)，5家企業(yè)通過上市委會(huì)議，168家已問詢，10家已受理，另外有3家處于中止?fàn)顟B(tài)。這205家企業(yè)擬首發(fā)募資合計(jì)1751.61億元。

    今年6月12日，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制落地。深交所網(wǎng)站顯示，截至8月9日，深交所累計(jì)受理363家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO注冊(cè)申請(qǐng)，計(jì)劃首發(fā)募集資金2324.84億元。從進(jìn)度上來看，其中18家注冊(cè)生效，16家提交注冊(cè)，6家通過上市委會(huì)議，處于已問詢和已受理狀態(tài)的企業(yè)分別有182家和135家，另有6家處于中止?fàn)顟B(tài)。

    綜合來看，截至8月9日，在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，擬IPO企業(yè)為568家，計(jì)劃首發(fā)募資合計(jì)4076.45億元。

    另外，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月9日，上述18家創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)生效的企業(yè)中，有9家已經(jīng)開始招股。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首批IPO企業(yè)將于8月下旬上市交易。

    太平洋證券投行部董事總經(jīng)理王晨光對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，企業(yè)的通過率顯著提升，首先是近期注冊(cè)制下IPO最明顯的特征，究其背后原因，還是以信息披露為核心的審核理念的建立。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)預(yù)期更加明確，也更加真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、充分地披露信息。其次是IPO審核速度明顯提升。最后是監(jiān)管層對(duì)中介機(jī)構(gòu)的要求提升，處罰力度加大。這跟注冊(cè)制下壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的理念是一致的。

    后續(xù)應(yīng)關(guān)注退市等制度執(zhí)行

    “市場(chǎng)對(duì)于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推進(jìn)的關(guān)注，目前主要集中體現(xiàn)在IPO業(yè)務(wù)上，實(shí)際上再融資和并購(gòu)重組同樣也是實(shí)施注冊(cè)制。目前配套制度齊全，接下來可能在再融資和并購(gòu)重組上，實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制下常態(tài)化的審核，尤其是創(chuàng)業(yè)板。”張雷表示。

    “科創(chuàng)板作為一個(gè)新的板塊，上市企業(yè)IPO已經(jīng)募足了資金，企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模再融資和并購(gòu)重組，應(yīng)該還需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程。但是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是存量和增量同時(shí)進(jìn)行的改革，一些企業(yè)的再融資、并購(gòu)重組是從原來的核準(zhǔn)制平行切換到注冊(cè)制，所以審核的著重點(diǎn)和效率，可能會(huì)有進(jìn)一步的體現(xiàn)。”張雷進(jìn)一步解釋道。

    記者注意到，6月份，科創(chuàng)板華興源創(chuàng)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并配套募資的注冊(cè)申請(qǐng)獲得通過。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，深交所已經(jīng)受理148家企業(yè)再融資申請(qǐng)，8家企業(yè)的并購(gòu)重組申請(qǐng)。其中，13家企業(yè)的再融資項(xiàng)目已經(jīng)提交注冊(cè)，4家再融資項(xiàng)目通過上市委會(huì)議。

    根據(jù)再融資注冊(cè)規(guī)則，證監(jiān)會(huì)將在15個(gè)工作日內(nèi)決定是否同意。而上述13家提高注冊(cè)申請(qǐng)的企業(yè)中，最早一批是7月21日提交的注冊(cè)申請(qǐng)，預(yù)計(jì)8月10日將有最新進(jìn)展。

    王晨光表示，注冊(cè)制后續(xù)推進(jìn)，需要重點(diǎn)關(guān)注三點(diǎn)：一是退市制度的執(zhí)行。在入口方面，注冊(cè)制下，上市企業(yè)數(shù)量增多，后續(xù)退市情況也將是市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)，這直接關(guān)系著注冊(cè)制是否成功構(gòu)建資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)環(huán)境。二是發(fā)行定價(jià)。注冊(cè)制下企業(yè)定價(jià)將更加市場(chǎng)化，破發(fā)也可能不再罕見。三是再融資和并購(gòu)重組注冊(cè)制的實(shí)施。

    7月份，上交所發(fā)布了科創(chuàng)板減持細(xì)則，證監(jiān)會(huì)和上交所發(fā)布科創(chuàng)板再融資規(guī)則。創(chuàng)業(yè)板在注冊(cè)制改革時(shí)，對(duì)配套制度一次性進(jìn)行了全面修訂。

    張雷表示，除了發(fā)行審核，后續(xù)還應(yīng)關(guān)注減持、退市以及持續(xù)監(jiān)管等一系列制度的實(shí)施。“從目前來看，退市制度和減持規(guī)則都是非常明確的?？苿?chuàng)板注冊(cè)制已經(jīng)滿12個(gè)月，目前已經(jīng)有一些‘小非減持’。創(chuàng)業(yè)板未來也可能面臨同樣的問題。在實(shí)踐中，還要持續(xù)針對(duì)遇到的不同問題，有創(chuàng)造性地解決。”

    對(duì)于注冊(cè)制推廣的進(jìn)度，張雷表示，如果今年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)平穩(wěn)推進(jìn)，能夠達(dá)到預(yù)期，預(yù)計(jì)明年可能會(huì)推進(jìn)到中小板和主板。