尚震宇

    資本市場鼠年伊始開局不利，歲月靜好被新型冠狀病毒感染的肺炎疫情徹底打破。春節(jié)前夕，A股市場大幅下挫，春節(jié)期間外圍市場受潛在經濟下滑負面沖擊而大幅回落，在國內沒有政策利好的情況下，春節(jié)假期結束后，A股市場難免遭遇重挫。

    中國經濟正處于科技賦能下的全面經濟轉型期，金融是國家核心競爭力，資本市場是金融領域的重要組成部分，伴隨注冊制與退市制度的推行，在發(fā)揮資源優(yōu)化配置的決定性作用方面，資本市場相對比較脆弱，需要監(jiān)管部門協(xié)同呵護。

    當前市場分化嚴重，2019年超過三分之一上市公司股價連創(chuàng)新低，雖然大盤和滬深300估值處于歷史底部區(qū)域，但行業(yè)之間與行業(yè)內部分化明顯，行業(yè)內高估值標的上行動力不足，低估值標的鮮有投資價值。

    某些疫情嚴重地區(qū)“封城”，對短期經濟發(fā)展具有較大負面沖擊，餐飲、旅游、酒店行業(yè)不同程度躺槍，延期開工給諸多民企增加了用工和租金成本，海外撤僑加劇經貿壓力。

    倘若經濟下滑伴隨失業(yè)率增加明顯，在缺乏監(jiān)管部門協(xié)同舉措情況下，戴維斯雙殺將顯現(xiàn)，而A股市場由預期差所驅動，通常會提前經濟反應，潛在系統(tǒng)性金融風險或一觸即發(fā)，需引起高度重視。

    鑒于新型冠狀病毒的肺炎疫情對經濟乃至資本市場會產生負面沖擊影響，建議有關部門協(xié)同應對，共同來穩(wěn)定A股市場的繁榮發(fā)展，提升金融作為國家核心競爭力抵御風險的能力。

    首先，建議財政部聯(lián)合國家稅務總局采用降低印花稅的方式，給A股市場帶來超預期，從而對沖疫情的負面影響。降低印花稅有利于增量資金入市，可以有效緩釋資本市場因恐慌情緒帶來的流動性危機。

    其次，考慮延期開市帶來的流動性折價，吸取2015年股災的教訓，建議滬深交易所在一定程度上對市場惡意做空股指和期權的資金，進行監(jiān)測分析和窗口指導，畢竟大盤和滬深300市盈率均處于歷史底部區(qū)域。

    最后，建議央行考慮通過降準、降息、MLF等可選工具增加市場的流動性，還可以通過窗口指導商業(yè)銀行加大對企業(yè)的信用貸款力度，為企業(yè)家提供充足的金融便利，從而使資本市場充分發(fā)揮對資源配置的決定性作用。

    以上措施如能實施，不僅有利于資本市場的信心恢復，可以有效避免疫情對A股市場的過度沖擊，利于切斷因恐慌帶來的潛在金融危機的傳導鏈條，為資本市場作為中國經濟轉型的動力引擎提供有力保障并創(chuàng)造良好環(huán)境。

 （尚震宇系中郵證券首席研究官、董事總經理）

（編輯 上官夢露）