◎記者 徐蔚○編輯 朱紹勇

    券商股一向被市場視為“牛市風(fēng)向標(biāo)”，昨日久違的集體大漲，是否代表市場已經(jīng)吹響了反彈沖鋒號？從近期發(fā)布的策略報告來看，對于下一階段行情，各券商的預(yù)判似乎出現(xiàn)了明顯分歧，迎接“第二波主升浪行情”還是“逢高減倉”，多空雙方爭議不斷。

    國信證券經(jīng)濟(jì)研究所首席策略分析師燕翔在中期策略報告中表示，對比海外成熟市場，A股未來走出“長牛”、“慢牛”的條件已經(jīng)開始具備；2021年基本面重要性遠(yuǎn)大于流動性，二季度后A股市場或有年內(nèi)第二波主升浪行情。

    燕翔認(rèn)為，一波經(jīng)典的復(fù)蘇行情中，會出現(xiàn)因擔(dān)憂流動性收縮而導(dǎo)致調(diào)整的情形，但整體上看整個市場一定會出現(xiàn)股指與商品價格、利率同向上漲。A股春節(jié)假期后至今調(diào)整已基本到位，二季度后市場會出現(xiàn)年內(nèi)第二波很大幅度的主升浪行情。

    中金公司同樣認(rèn)為，本輪從2月18日開始的A股市場中期調(diào)整可能處于尾聲，操作建議“輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長”，對市場中期前景勿過度悲觀。

    方正證券則認(rèn)為，5月份又到逢高減倉時。5、6月份，政策并不是行情主要驅(qū)動力，經(jīng)濟(jì)基本面、經(jīng)濟(jì)和物價的組合影響對股票市場并不有利。

    對于投資方向，機(jī)構(gòu)觀點卻相對一致，周期股、金融股被重點“點名”。燕翔認(rèn)為，具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)依然是長期投資方向，這些企業(yè)不會受通脹壓力和流動性變化太大影響，短期交易機(jī)會可關(guān)注周期和金融板塊。

    開源證券策略首席分析師牟一凌在下半年投資策略展望中表示，市場整體機(jī)遇集中于價值風(fēng)格中的周期與金融板塊，大盤成長指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)面臨明顯估值壓力。他認(rèn)為，當(dāng)下價值型周期行業(yè)PB水平整體處于歷史最低位置，未來庫存周期的波動仍然決定了周期的方向。但周期股的彈性正在回歸，收益率不再像過去10年那樣跑輸自身ROE水平，而周期股未來將跑贏對應(yīng)的商品。

    方正證券表示，后市聚焦高景氣與低估值板塊。一是關(guān)注竣工邏輯下的地產(chǎn)后周期機(jī)會，尤其以建材、輕工為代表的建安產(chǎn)業(yè)鏈；二是關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)回升、庫存回補，以及制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張邏輯下行業(yè)維持高景氣的鋼鐵、有色金屬、化工等板塊；三是低估值板塊均值回歸，尤其是銀行、保險板塊整體估值處于低位。大金融行業(yè)向上空間較大，關(guān)注高性價比的次優(yōu)標(biāo)的。