本報記者 田鵬 毛藝融

    7月4日，據上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）、深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）官網消息，為了進一步加強ETF風險管理，防范市場風險，促進市場健康發(fā)展，上交所對《上海證券交易所交易型開放式指數基金管理公司運營風險管理業(yè)務指引》進行修訂，制定發(fā)布《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第4號——交易型開放式基金風險管理》，深交所對《深圳證券交易所交易型開放式指數基金風險管理指引》進行修訂，并更名為《深圳證券交易所證券投資基金業(yè)務指引第4號——交易型開放式基金風險管理》（以下統(tǒng)稱《指引》）?！吨敢穼⒂?025年8月1日起施行。

    近年來，ETF市場快速發(fā)展，產品數量和規(guī)模持續(xù)增長，在滿足居民財富管理需求、吸引中長期資金入市、維護市場穩(wěn)定運行等方面發(fā)揮著重要作用。新《指引》的施行，是貫徹落實證監(jiān)會《促進資本市場指數化投資高質量發(fā)展行動方案》相關要求、更好保護投資者合法權益的重要舉措。

    據悉，本次主要修訂內容包括：一是強化基金管理人ETF運作風險防控要求，要求基金管理人加強ETF申購贖回清單管理，審慎設置申購贖回清單重要參數，完善內部控制制度并優(yōu)化應急演練安排。二是明確會員客戶ETF交易行為風險管理要求，要求會員完善管理制度和流程，做好客戶分類管理，加強客戶ETF交易行為監(jiān)測及風險管理。

    強化基金管理人ETF運作風險防控要求方面，《指引》規(guī)定，基金管理人應當設立ETF運作團隊和風險管理小組，并對相關人員定期進行崗位培訓。

    《指引》明確，基金管理人應當審慎設置申購贖回清單（以下簡稱“PCF”）各項參數，包括現金替代標志、現金替代比例上限、現金替代溢價/折價比率、申購現金替代保證金率、贖回現金替代保證金率等參數。

    股票ETF的PCF參數應當符合哪些要求？《指引》明確，一是可以用實物作為申購對價的證券，申購現金替代溢價比率不得低于被替代證券連續(xù)3個交易日累計漲幅限制比例；二是現金替代比例上限不得超過50%。交易所可以根據市場情況，對PCF各項參數設置要求進行調整。

    明確會員客戶ETF交易行為風險管理要求方面，《指引》提到，會員應當建立重點監(jiān)控ETF名單，合理設置篩選指標，并根據證券交易情況、市場形勢變化、監(jiān)管工作需要等，及時調整名單。

    《指引》還提到，ETF存在下列情形之一，會員應當納入重點監(jiān)控名單：二級市場交易價格明顯偏離基金份額凈值或者參考凈值且通過停牌、公告等方式進行風險警示的ETF；交易所向會員進行風險警示或者風險提示的ETF；交易所交易監(jiān)管中對市場公開的重點監(jiān)控ETF；因重大風險事件、媒體高度關注等情況，會員認為其他具有較大交易風險的ETF。

    滬深交易所表示，下一步，將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，緊扣防風險、強監(jiān)管、促高質量發(fā)展的工作主線，加強ETF自律監(jiān)管，持續(xù)研究優(yōu)化ETF制度機制，推動ETF市場高質量發(fā)展。