本報(bào)記者 吳曉璐

    1月10日，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)吳曉求在第三十屆（2026年度）中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上表示，最近一年多來，特別從2024年9月24日以來，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了根本性的變化，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)、預(yù)期逐步穩(wěn)定。在此背景下，讓資本市場(chǎng)既滿足企業(yè)部門多樣化的融資需求，又要滿足居民部門的財(cái)富管理需求，他認(rèn)為，下一步，資本市場(chǎng)改革的著力點(diǎn)是“三端”，即資產(chǎn)端、投資端（資金端）和制度端。

    資產(chǎn)端改革的目的是要調(diào)整中國(guó)上市公司的結(jié)構(gòu)，要讓科創(chuàng)型企業(yè)慢慢占據(jù)主體。這類企業(yè)能提供風(fēng)險(xiǎn)收益率，滿足投資者需求。

    投資端改革是要讓大資金進(jìn)入，放松約束大資金入市的規(guī)則，吸引險(xiǎn)資、社保基金、養(yǎng)老金、年金等長(zhǎng)期資金入市。投資端改革是這次改革中最重要的任務(wù)，核心目標(biāo)就是要擴(kuò)大市場(chǎng)流動(dòng)性，讓市場(chǎng)流動(dòng)性處在相對(duì)充分的狀態(tài)。

    制度端改革是讓市場(chǎng)信心、有預(yù)期、有底線，核心目標(biāo)是確保市場(chǎng)透明度。要采取各種方式，讓發(fā)行人如實(shí)披露信息。“去雷”是改革最基礎(chǔ)的目標(biāo)，要排除掉包括欺詐上市、財(cái)務(wù)造假、虛假披露、內(nèi)幕交易等在內(nèi)的“雷”，要對(duì)所有的“埋雷者”、幫助“埋雷者”重罰，處罰要從行政處罰過渡到刑事處罰和民事賠償為主。同時(shí)，對(duì)中介機(jī)構(gòu)實(shí)施同等重罰。

    此外，吳曉求表示，資本市場(chǎng)發(fā)展有三大“基石”，完善的法治、高度的契約精神和透明度。

    吳曉求認(rèn)為，完善的法治可以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，促進(jìn)資本流動(dòng)，因?yàn)橘Y本關(guān)心的是安全和收益，只有完善的法治才能提供安全。同時(shí)，完善的法治也是現(xiàn)代社會(huì)的基石。其次，契約精神是維護(hù)金融秩序的基本樞紐，包括宏觀環(huán)境的穩(wěn)定、政策的可預(yù)期性、連續(xù)性和穩(wěn)定性，同時(shí)，還需要對(duì)自己所做的承諾履約。最后，透明度是資本市場(chǎng)的生命線，監(jiān)管最重要的、最核心的功能是透明度監(jiān)管，從法律規(guī)則、政策層面，讓所有的參與者特別是上市公司、中介機(jī)構(gòu)如實(shí)披露信息，這是維護(hù)市場(chǎng)秩序的前提。

（編輯 郭之宸）