國金證券預(yù)計，2020年央行將降息2次、降準(zhǔn)2次

    本報記者 張穎

    2020年第一天，央行便送出“大禮包”——為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。此次降準(zhǔn)是全面降準(zhǔn)，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，釋放長期資金8000多億元。

    對此，受訪市場人士普遍認(rèn)為，此次全面降準(zhǔn)對中國股市具有一定的利好作用。

    對股市短期刺激有限

    數(shù)據(jù)是最忠實的見證者。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，自2008年以來，央行共計實施19次全面降準(zhǔn)，消息公布的次日，上證指數(shù)上漲次數(shù)為9次，上漲概率不足五成。由此可見，全面降準(zhǔn)對股市的短期刺激作用較為有限。

    雖然降準(zhǔn)次日三大指數(shù)未必有出色表現(xiàn)，但在降準(zhǔn)消息公布的一周，大盤往往會迎來一波強勁反彈。《證券日報》記者注意到，自2008年以來，央行實施19次全面降準(zhǔn)的后一周，上證指數(shù)出現(xiàn)了10次上漲，其中有7次漲幅均超2%。

    財富證券首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明表示，對于本次央行降準(zhǔn)，市場整體已有一定的預(yù)期，國內(nèi)股市、債市受此影響或相對有限，但受益于近期資本市場改革舉措頻出，投資者風(fēng)險偏好整體有所提升。

    盡管市場對央行此次全面降準(zhǔn)已有一定預(yù)期，但此次降準(zhǔn)仍有重大意義。

    中信建投證券張玉龍認(rèn)為，本次全面降準(zhǔn)具有四個方面意義：其一，對沖銀行存量貸款“換錨”的影響，降低銀行的成本，保證銀行業(yè)和金融體系穩(wěn)定；其二，補充春節(jié)的流動性，保證流動性充裕穩(wěn)定；其三，配合專項債等逆周期調(diào)節(jié)工具的發(fā)行，促進逆周期調(diào)節(jié)；其四，對市場具有幫助作用，A股將繼續(xù)大幅度上漲，地產(chǎn)、建材、建筑、券商和銀行等“周期+金融”是最占優(yōu)的品種。

    金融、地產(chǎn)等行業(yè)受益

    目前，市場對本次全面降準(zhǔn)后A股的表現(xiàn)觀點不一。但市場人士一致認(rèn)同，央行降準(zhǔn)后，金融、地產(chǎn)等資金密集型行業(yè)都將獲益。

    分析人士普遍認(rèn)為，對于銀行而言，降準(zhǔn)最大的利好在于可貸規(guī)模比例，據(jù)測算，準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5%將為銀行帶來3700億元的資金釋放，從貨幣乘數(shù)變化的角度計算，理論上將帶來15000億元左右的M2增加；半年內(nèi)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率兩次下調(diào)，并不意味著對于地產(chǎn)開發(fā)商信貸控制的解禁，但流動性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，不排除部分剛需入市的可能，至少成交量的些許好轉(zhuǎn)有利于緩解房企緊繃的資金鏈；另外，作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。

    值得關(guān)注的是，藍籌股也會受益降準(zhǔn)。分析人士指出，尤其是始終能夠保持高比例分紅的藍籌股，其持有價值將有所突出。目前正是2019年年報陸續(xù)披露階段，高分紅、低市盈率的藍籌股，正處在一個長期投資價值凸顯的時點。

    降準(zhǔn)之后能否迎來降息呢？近日，國金證券預(yù)計，2020年央行將降息2次、降準(zhǔn)2次。CPI在2020年二季度的韌性可能對股市的估值提升形成一定影響，但影響相對偏短期化，A股市場仍將以轉(zhuǎn)型驅(qū)動和盈利驅(qū)動為核心因素，本輪結(jié)構(gòu)性牛市大方向不變。

    可以看到，節(jié)前A股市場已演繹出慢牛、長牛的走勢。2019年A股完美收官，上證指數(shù)成功站穩(wěn)3000點。前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，節(jié)前市場放量上漲，特別是被視為行情風(fēng)向標(biāo)的券商股連續(xù)上攻，確立了本輪跨年度行情。節(jié)后市場無疑會延續(xù)節(jié)前的上漲態(tài)勢，展開春季攻勢。根據(jù)經(jīng)驗，春季往往是市場做多的一個重要時間窗口，而這次降準(zhǔn)無疑是行情的催化劑，將會進一步促進A股市場的大幅反彈。