本報(bào)記者 劉琪

    11月份，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕。在央行對流動(dòng)性的精準(zhǔn)調(diào)控下，11月末資金面保持平穩(wěn)。

    中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，DR007（銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）在11月18日報(bào)1.5239%，為月內(nèi)最高，而在11月28日DR007已回落至1.4668%。11月24日至11月28日，DR007均值約1.46%。

    展望12月份資金面，天風(fēng)證券固收首席分析師譚逸鳴對《證券日報(bào)》記者表示，歷史上的12月份，資金波動(dòng)主要來自跨年擾動(dòng)，其余時(shí)間段資金利率基本圍繞月度中樞窄幅波動(dòng)。今年下半年以來，資金面跨月甚至有超季節(jié)性平穩(wěn)的狀態(tài)，因而12月末資金利率上行幅度預(yù)期整體可控。

    “今年12月份階段性擾動(dòng)因素主要有幾個(gè)方面：第一，政府債的集中發(fā)行；第二，中長期流動(dòng)性回籠1.7萬億元；第三，個(gè)別時(shí)點(diǎn)存單單日到期規(guī)模不小，尤其是遇上政府債發(fā)行、稅期走款以及中長期流動(dòng)性回落的節(jié)點(diǎn)。但臨近年末，財(cái)政支出往往對資金面形成支撐，今年政府債發(fā)行節(jié)奏較去年同期相對前置，對應(yīng)12月份財(cái)政支出節(jié)奏或有提速。”譚逸鳴說。

    從12月份首周（12月1日至12月5日）來看，資金面的擾動(dòng)因素主要來自公開市場資金到期。其中，累計(jì)有15118億元逆回購到期，12月5日還將有10000億元3個(gè)月期買斷式逆回購到期，合計(jì)將產(chǎn)生超2.5萬億元的資金缺口。

    不過，根據(jù)央行近期的操作，除了10月份的首周是假期而在其第二周開展3個(gè)月期買斷式逆回購操作外，自8月份以來央行都是在每月的首周開展3個(gè)月期買斷式逆回購操作，以緩解部分資金到期壓力。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月份至11月份，公開市場累計(jì)到期資金規(guī)模為29000億元，同時(shí)央行共開展35000億元3個(gè)月期買斷式逆回購，對沖后實(shí)現(xiàn)凈投放6000億元。

    譚逸鳴認(rèn)為，央行流動(dòng)性投放仍是影響資金運(yùn)行的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)買斷式逆回購操作仍有望形成有效支撐，資金面壓力整體可控。