本報(bào)記者 周尚伃

    12月10日至11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，全面總結(jié)2025年經(jīng)濟(jì)工作，深刻分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并部署2026年經(jīng)濟(jì)工作。

    “2026年是‘十五五’開(kāi)局年，也是第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)新征程實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局之后‘再出發(fā)’的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。”東方證券研究所所長(zhǎng)黃燕銘在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，立足當(dāng)下，會(huì)議對(duì)2026年經(jīng)濟(jì)環(huán)境的總體判斷是“外部環(huán)境變化影響加深，國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱矛盾突出，重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患較多”，相較于去年表述，更加直接地點(diǎn)出“供強(qiáng)需弱”這一核心矛盾。同時(shí)會(huì)議也提到，“這些大多是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問(wèn)題，經(jīng)過(guò)努力是可以解決的，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有改變”，因此可以期待的是，未來(lái)政策在提振需求、優(yōu)化供給這一主線上將更為聚焦。

    穩(wěn)中求進(jìn)提質(zhì)效

    本次會(huì)議為2026年經(jīng)濟(jì)工作定下的總基調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”，明確繼續(xù)實(shí)施“更加積極的財(cái)政政策”與“適度寬松的貨幣政策”，與前不久召開(kāi)的中央政治局會(huì)議表述一致，也比較符合資本市場(chǎng)的前期預(yù)期。在具體政策發(fā)力點(diǎn)上，黃燕銘認(rèn)為會(huì)議傳遞了三方面的“新”。

    第一個(gè)“新”在于拉動(dòng)需求的導(dǎo)向更明確。會(huì)議提出“優(yōu)化‘兩新’政策實(shí)施”，意味著明年“兩新”還會(huì)延續(xù)，“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模”更是有力減輕了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)投資增速的擔(dān)憂，這些提法都有利于穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)明年政策力度的預(yù)期。

    第二個(gè)“新”體現(xiàn)在政策風(fēng)格更趨均衡。當(dāng)前我們既追求增量，也要勇于面對(duì)存量經(jīng)濟(jì)尚存的短板與問(wèn)題；既要實(shí)施逆周期政策，也要兼顧政策空間，面向更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)。如果說(shuō)去年更注重利用股市、樓市、財(cái)政工具實(shí)現(xiàn)信心的企穩(wěn)，那么2026年的政策框架中，效能進(jìn)一步提升是更大看點(diǎn)，可以判斷，未來(lái)2026年宏觀政策工具將更為靈活、定向。

    第三個(gè)“新”聚焦民生工作更細(xì)致。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到“加強(qiáng)靈活就業(yè)和新就業(yè)形態(tài)勞動(dòng)者權(quán)益保障”，今年明確“職工保險(xiǎn)”是這一工作的主要抓手；在醫(yī)療方面，去年的重點(diǎn)是“醫(yī)療衛(wèi)生強(qiáng)基工程”，今年過(guò)渡到“優(yōu)化藥品集中采購(gòu)，深化醫(yī)保支付方式改革”，后者是當(dāng)前熱點(diǎn)議題；教育方面，去年“推動(dòng)義務(wù)教育優(yōu)質(zhì)均衡發(fā)展”的表述今年調(diào)整為“推進(jìn)教育資源布局結(jié)構(gòu)調(diào)整”，意味著背后的財(cái)政區(qū)域分配將更加明確。這些都指向“堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合”，有利于居民獲得感與國(guó)家治理信心的不斷提升。

    多元賦能新動(dòng)能

    以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)培育新動(dòng)能、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，是本次會(huì)議部署的重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議明確，堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能。

    黃燕銘分析稱，本次會(huì)議有一個(gè)重要特征就是對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)以及“新動(dòng)能”的表述變得更加“廣義”。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，“創(chuàng)新”相關(guān)段落的表述為“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”，主要聚焦新技術(shù)以及培育新技術(shù)的金融與營(yíng)商環(huán)境，但今年緊接在“內(nèi)需”之后的段落為“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能”，其中涉及教育與人才、區(qū)域性科創(chuàng)中心、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度、服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展、“人工智能+”及其治理、科技金融服務(wù)等一系列主題。這一變化背后體現(xiàn)的是“新動(dòng)能”的指向正在變得更加廣泛，不僅是科技本身，還包括科技帶動(dòng)的制度、產(chǎn)業(yè)、社會(huì)治理、金融乃至服務(wù)業(yè)的升級(jí)，最終形成正向循環(huán)，推動(dòng)全社會(huì)效率與全民福利同步提升。

    在支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面，結(jié)合一些既有政策，黃燕銘認(rèn)為三大方向值得期待：

    一是推動(dòng)民間投資與財(cái)政支持“雙向奔赴”。其中，既要繼續(xù)發(fā)揮超長(zhǎng)期特別國(guó)債、專項(xiàng)債、各地產(chǎn)業(yè)投資基金等工具對(duì)重大項(xiàng)目、科技項(xiàng)目的拉動(dòng)作用，也要鼓勵(lì)民間投資以及企業(yè)本身扮演更加重要的角色。我們觀察到，最近有相當(dāng)多地區(qū)都推出了“算力券”“轉(zhuǎn)型券”，幫助企業(yè)在購(gòu)買算力服務(wù)或在數(shù)字化升級(jí)改造時(shí)降低成本，實(shí)際上是以一定的財(cái)政資金撬動(dòng)更多投資，提升企業(yè)改造升級(jí)的積極性，這類政策或有擴(kuò)圍空間。

    二是以需求側(cè)牽引產(chǎn)業(yè)升級(jí)，包括但不限于鼓勵(lì)政府以更大比例采購(gòu)首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備、首批次新材料、首版次軟件產(chǎn)品，以及數(shù)字化、綠色化改造后的傳統(tǒng)產(chǎn)品、在“兩新”或其他消費(fèi)品補(bǔ)貼的實(shí)施中進(jìn)一步向智能、綠色產(chǎn)品傾斜、開(kāi)放更多智慧公路、低空遙感、智能電網(wǎng)等場(chǎng)景，鼓勵(lì)企業(yè)在應(yīng)用中創(chuàng)新。

    三是使金融成為科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的生力軍，把“活水”精準(zhǔn)滴灌到實(shí)驗(yàn)室、生產(chǎn)線和各類應(yīng)用場(chǎng)景。一方面，科創(chuàng)板、北交所等多層次資本市場(chǎng)需要進(jìn)一步完善，更好地為硬科技企業(yè)提供全生命周期融資；另一方面，下調(diào)險(xiǎn)資風(fēng)險(xiǎn)因子以釋放增量資金、對(duì)科技型中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)給予擔(dān)保增信支持、鼓勵(lì)銀行為重點(diǎn)企業(yè)提供全方面融資授信服務(wù)等資本市場(chǎng)制度改革也剛剛開(kāi)始，“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”循環(huán)有望帶來(lái)更多新動(dòng)能，未來(lái)還將有很多演繹，催生新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

    筑牢長(zhǎng)期增長(zhǎng)根基

    會(huì)議指出，必須充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能，必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，必須堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合，必須以苦練內(nèi)功來(lái)應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。

    在黃燕銘看來(lái)，這“五個(gè)必須”背后，蘊(yùn)含著中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的三大核心驅(qū)動(dòng)力。

    一是蓬勃的新質(zhì)生產(chǎn)力。這種新質(zhì)生產(chǎn)力不僅來(lái)自戰(zhàn)略性新興行業(yè)，也來(lái)自以科技牽引中國(guó)各行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率全面提升，居民幸福感也將從中獲益。二是超強(qiáng)的統(tǒng)一大市場(chǎng)。14多億人口支撐了具有巨大潛力的內(nèi)需，城鎮(zhèn)化推動(dòng)的需求升級(jí)步伐尚未停止，同時(shí)“工程師紅利”處在高峰期，與人工智能、能源革命等浪潮的交匯還剛剛開(kāi)始。展望未來(lái)，近期被反復(fù)強(qiáng)調(diào)的統(tǒng)一大市場(chǎng)政策旨在打造更加順暢的要素流動(dòng)，這將助力需求紅利進(jìn)一步擴(kuò)大。三是兼顧短期問(wèn)題與中長(zhǎng)期空間的宏觀政策。本次會(huì)議貨幣政策相關(guān)表述既提到“把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”，也要求“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域”，在回應(yīng)當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)切的同時(shí)再次強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)與定向。展望后續(xù)，穩(wěn)定可預(yù)期的中國(guó)政策框架同樣是應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)的底氣所在。

（編輯 喬川川）