周五兩市多數(shù)板塊有所回升，主題行業(yè)中保險板塊走勢最為強(qiáng)勢，成為盤面中亮點(diǎn)之一。分析人士表示，經(jīng)過此前的回調(diào)，保險板塊估值回落明顯，近期板塊呈現(xiàn)企穩(wěn)之勢，也再度受到部分長線價值投資者的關(guān)注。后市基于真實(shí)市場需求的行業(yè)高增長，料將會為其持續(xù)的表現(xiàn)提供支撐，板塊后市依然值得期待。

    板塊逆勢上揚(yáng)

    此前，回調(diào)幅度較大的保險板塊近期有所企穩(wěn)，再度引來市場關(guān)注。

    在兩市回調(diào)的背景下，昨日保險板塊全天走勢偏強(qiáng)，即便是在早盤，板塊也一直維持升勢。截至收盤，主題行業(yè)中保險板塊以2.54%漲幅居于首位。

    從資金方面來看，截至周五盤前，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周二以來的3個交易日中，104個申萬二級行業(yè)中僅有6個行業(yè)獲得主力資金凈流入，其中就恰有保險。因而昨日保險板塊的走強(qiáng)其實(shí)并非完全在意料之外。而在兩市主力資金持續(xù)凈流出的背景下，其受資金青睞程度由此也可見一斑。進(jìn)一步而言，受到資金關(guān)注的保險板塊，具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

    回顧保險板塊風(fēng)頭正盛的2017年，板塊中，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽分別上漲101.46%、61.61%、52.13%、27.53%，在股價積累了較大漲幅的同時其配置價值也受到市場的充分認(rèn)可。

    不過，自去年底創(chuàng)下階段高點(diǎn)后，板塊的回調(diào)也可謂是“馬不停蹄”。板塊指數(shù)自高點(diǎn)跌幅近30%。尤其是在近期兩市持續(xù)回調(diào)的背景下，板塊同樣也出現(xiàn)不小的跌幅。中金公司表示，6月下旬以來，保險股跌幅加劇，其原因主要在于經(jīng)濟(jì)展望的不確定性和金融市場波動降低了市場對金融股的風(fēng)險偏好，同時壽險新單負(fù)增長持續(xù)壓制股價修復(fù)。

    根據(jù)招商證券的測算，由于板塊回調(diào)，目前估值已處于歷史最底部，當(dāng)前平安、太保、國壽、新華2018年P(guān)EV依次為1.13X、0.92X、0.76X、0.79X，蘊(yùn)含了未來保險公司不做新業(yè)務(wù)與事實(shí)背離的、極度悲觀的預(yù)期。

    配置窗口來臨

    分析人士表示，經(jīng)歷持續(xù)回調(diào)后近期板塊觸底跡象有所顯化，對板塊看多做多之聲也再度成為機(jī)構(gòu)間的共識。

    方正證券表示，從消費(fèi)視角看，我國處于保險行業(yè)生命周期的第一階段即快速發(fā)展期，根據(jù)海內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)在此階段內(nèi)，承保、投資兩類短周期的時間期限僅為1-2年。

    而在宏觀、中觀、微觀的改善推動下，本輪始于2017年第四季度的承保負(fù)周期已接近尾聲。處在消費(fèi)階段積極發(fā)展期的我國人身險行業(yè)受消費(fèi)力拉動長期向上，短周期的波動只是暫時擾動。從短周期的變化看，當(dāng)前投資周期穩(wěn)定+承保周期筑底向上，估值歷史低位，行業(yè)正在最好的配置期間。

    目前A股中資保險股估值為0.8倍2018年P(guān)EV，處于歷史底部。不過，中金公司強(qiáng)調(diào)，一方面，市場對金融股的風(fēng)險偏好或難以快速恢復(fù)；另一方面，保險公司盈利和資產(chǎn)負(fù)債表對于經(jīng)濟(jì)變量（股市、利率、信用風(fēng)險）的敏感性高。因而，雖然板塊調(diào)整幅度已偏離基本面，但是短期反彈仍較為困難。中期來看，代理人的調(diào)整尚未完成，板塊的系統(tǒng)性股價修復(fù)仍需時間。