■本報見習記者 劉偉杰

    6月12日，倫敦證券交易所正式宣布，“滬倫通”所有啟動準備工作已經(jīng)完成。

    “滬倫通是中英雙方發(fā)行人將以存托憑證（DR）的方式實現(xiàn)兩地交叉上市，通過跨境轉(zhuǎn)換機制的技術(shù)安排，存托憑證和基礎(chǔ)股票可按既定比例相互轉(zhuǎn)換。”湘財證券研究所宏觀研究員盤宇章昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    蘇寧金融研究院高級研究員顧慧君昨日對《證券日報》記者表示，倫交所上市公司登陸上交所，是通過在上交所掛牌發(fā)行中國存托憑證（CDR）登陸上交所，俗稱“東向業(yè)務(wù)”。CDR上市條件包括四個方面：一是符合證監(jiān)會公開發(fā)行條件并獲核準的公司；二是在總市值方面，發(fā)行申請日前120個交易日按基礎(chǔ)股票收盤價計算的境外發(fā)行人平均市值不低于人民幣200億元；三是在上市年限方面，須在倫交所上市滿3年且主板高級上市滿1年；四是初始規(guī)模上，申請上市的中國存托憑證數(shù)量不少于5000萬份且市值不少于人民幣5億元。

    據(jù)了解，CDR的審核流程包括：境外發(fā)行人申請在境內(nèi)公開發(fā)行CDR，核準程序上將由上交所接受報送材料并進行預(yù)審核，經(jīng)上市委員會同意報證監(jiān)會，再由證監(jiān)會對其申請進行核準，且不經(jīng)發(fā)審委。

    反過來，上交所上市公司是通過發(fā)行全球存托憑證（GDR）登陸倫交所，即“西向業(yè)務(wù)”。顧慧君表示，倫交所GDR掛牌上市所適用的規(guī)定相對比較寬松，要求已在上交所上市的A股以及市值超過200億元人民幣的企業(yè)可發(fā)行GDR。另外，上市公司要對其未來12個月的運營資本充足性作出聲明、提供詳細財務(wù)盡調(diào)報告等，但該規(guī)定并非強制要求。

    此外，根據(jù)已發(fā)布的滬倫通發(fā)行細則，盤宇章表示，發(fā)行人在兩地交易所跨境上市是通過投資者、存托人、托管人以及跨境轉(zhuǎn)換機構(gòu)共同協(xié)同完成，其中跨境轉(zhuǎn)換機構(gòu)處于業(yè)務(wù)的核心地位，通常是由兩地具有做市商資質(zhì)的證券公司擔任。

    在“西向業(yè)務(wù)”流程中，盤宇章介紹稱，上交所上市公司與英國跨境轉(zhuǎn)換機構(gòu)簽訂買賣協(xié)議，后者在上交所買入并獲得該公司基礎(chǔ)股票，再交付托管人和存托人，存托人則在倫交所簽發(fā)GDR，基礎(chǔ)股票便生成了倫交所掛牌的GDR供投資者購買。如果投資者想要將GDR兌回基礎(chǔ)股票，那么則是反向過程，存托人需注銷GDR。

    “東向業(yè)務(wù)”流程與之基本相同。不過，值得特別指出的是，證監(jiān)會曾明確表示，東向業(yè)務(wù)暫不允許倫交所上市公司在我國境內(nèi)市場通過新增股份發(fā)行CDR的方式直接融資。盤宇章認為，這也就意味著，倫交所上市公司在A股市場只能交易，但不能從A股市場融資，而“西向業(yè)務(wù)”可直接在英國市場融資。