本報(bào)記者 吳曉璐

    2025年12月31日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理措施實(shí)施辦法》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》），進(jìn)一步規(guī)范證券期貨市場(chǎng)監(jiān)督管理措施（以下簡(jiǎn)稱“監(jiān)管措施”）的實(shí)施程序，提高中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的規(guī)范化程度和依法治市水平。

    在市場(chǎng)人士看來，《實(shí)施辦法》統(tǒng)一了行政監(jiān)管措施的標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)施程序，有助于提高監(jiān)管效能，提高信息透明度，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提升市場(chǎng)主體合規(guī)意識(shí)，強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)，進(jìn)一步夯實(shí)資本市場(chǎng)法治化基礎(chǔ)。

    南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，《實(shí)施辦法》的出臺(tái)有三重意義：首先，固化程序正義，以嚴(yán)密程序約束監(jiān)管自由裁量權(quán)，提升執(zhí)法規(guī)范化水平；其次，強(qiáng)化預(yù)期管理，統(tǒng)一的程序標(biāo)準(zhǔn)增強(qiáng)了監(jiān)管行為的可預(yù)見性，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心；最后，優(yōu)化執(zhí)法效能，通過程序分類設(shè)置，使監(jiān)管資源能更精準(zhǔn)地用于矯正違規(guī)和防控風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)志著資本市場(chǎng)監(jiān)管的治理思維升級(jí)。

    規(guī)范權(quán)力運(yùn)行

    提升監(jiān)管效能

    監(jiān)管措施是獨(dú)立于行政處罰的一種行政措施類型，在保護(hù)公共利益、及時(shí)矯正違法行為、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)市場(chǎng)秩序方面具有重要作用。

    《實(shí)施辦法》共25條，主要明確四方面內(nèi)容：一是明確十四類比較常用的措施，并設(shè)置了兜底規(guī)定；二是明確監(jiān)管措施應(yīng)當(dāng)遵循依法、效率、公正原則；三是明確實(shí)施監(jiān)管措施的程序要求，包括一般程序要求，事先告知等特別程序要求，以及緊急情況下的快速處置機(jī)制；四是明確監(jiān)管措施決定書應(yīng)當(dāng)載明的事項(xiàng)、公開要求、送達(dá)程序等。

    “行政監(jiān)管措施是一種在預(yù)警與懲罰之間非常有效的市場(chǎng)效率與市場(chǎng)安全的平衡措施。”華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次出臺(tái)《實(shí)施辦法》不僅僅是對(duì)證券法修訂后的下位法補(bǔ)正和呼應(yīng)，還進(jìn)一步明確了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在行政監(jiān)管措施上的執(zhí)法手段、執(zhí)法方式、執(zhí)法程序，將大幅提高證監(jiān)會(huì)依法行政的執(zhí)法規(guī)范化水平和依法治市水平。

    田利輝表示，《實(shí)施辦法》系統(tǒng)構(gòu)建了監(jiān)管措施從啟動(dòng)到執(zhí)行的完整“程序法”框架，實(shí)現(xiàn)了規(guī)范權(quán)力與提升效能的平衡。具體來看，主要有兩方面亮點(diǎn)：一是清單化明晰權(quán)力邊界，集中列舉十四類常用措施并設(shè)兜底條款，使市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管工具有了穩(wěn)定預(yù)期；二是構(gòu)建了“常規(guī)+緊急”的雙軌程序。在常規(guī)情況下，通過事先告知、法制審核等環(huán)節(jié)充分保障當(dāng)事人權(quán)利；在可能嚴(yán)重危害金融秩序等緊急情況下，則可啟動(dòng)快速處置機(jī)制，簡(jiǎn)化程序以控制風(fēng)險(xiǎn)。

    堅(jiān)持及時(shí)矯正功能

    突出程序效率

    據(jù)記者了解，此次制定《實(shí)施辦法》堅(jiān)持監(jiān)管措施及時(shí)矯正功能，突出效率要求?？紤]到實(shí)施監(jiān)管措施目的在于及時(shí)矯正違法行為、防范風(fēng)險(xiǎn)蔓延、維護(hù)市場(chǎng)秩序，在程序設(shè)計(jì)上更加體現(xiàn)效率性。

    田利輝表示，《實(shí)施辦法》的效率性突出表現(xiàn)在“三快”：緊急風(fēng)險(xiǎn)“快處置”（免事先告知），失聯(lián)當(dāng)事人“快簡(jiǎn)化”（經(jīng)批準(zhǔn)可跳過程序），歷史問題“快終結(jié)”（二年時(shí)效終結(jié)追責(zé)）。讓監(jiān)管既“快如閃電”又“有章可循”，杜絕“程序空轉(zhuǎn)”。《實(shí)施辦法》并非一味求快，而是讓該快的環(huán)節(jié)能快起來，特別是為處置重大風(fēng)險(xiǎn)開辟了“綠色通道”。

    《實(shí)施辦法》落地后，將推動(dòng)資本市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化。從監(jiān)管角度來看，德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在執(zhí)法實(shí)踐中，監(jiān)管措施的適用范圍、實(shí)施頻率遠(yuǎn)超行政處罰，是廣為應(yīng)用的執(zhí)法方式?；谝酝鶎?shí)踐經(jīng)驗(yàn)，增加制度供給，進(jìn)一步明確監(jiān)管措施的實(shí)施程序，有助于規(guī)范監(jiān)管執(zhí)法，提高監(jiān)管質(zhì)量。

    對(duì)于市場(chǎng)主體而言，鄭彧認(rèn)為，《實(shí)施辦法》的出臺(tái)也有利于明確各市場(chǎng)主體對(duì)于監(jiān)管程序和監(jiān)管手段的預(yù)期，減少對(duì)于監(jiān)管措施定位認(rèn)識(shí)的偏差，充分保障當(dāng)事人的程序性權(quán)利。