2025年，A股上市公司分紅金額合計2.61萬億元，同比增長8.75%

    本報記者 吳曉璐

    2025年A股上市公司分紅再創(chuàng)新高。記者據(jù)滬深北交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年，A股上市公司分紅金額合計2.61萬億元，同比增長8.75%，延續(xù)逐年增長趨勢。

    在政策引導、業(yè)績改善與公司治理優(yōu)化等因素驅動下，上市公司現(xiàn)金分紅呈現(xiàn)“金額增加、頻次提升、結構優(yōu)化”的鮮明特征。

    南開大學金融學教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司分紅將朝著三個方向深化演進：一是約束從“軟性倡導”內化為“剛性責任”，成為公司治理的核心；二是處于不同生命周期的企業(yè)分紅差異化，成熟企業(yè)做“壓艙石”，成長型企業(yè)平衡研發(fā)與回報；三是角色從“單一財務行為”升維為“價值管理核心”，通過與紅利指數(shù)、衍生品創(chuàng)新共振，持續(xù)吸引全球長期資本入市，構建“高回報吸引長錢，長錢支撐高質量發(fā)展”的健康生態(tài)閉環(huán)。

    A股市場生態(tài)深刻變革

    近年來，在政策引導下，上市公司股東回報意識增強，現(xiàn)金分紅金額逐年增長，2024年現(xiàn)金分紅達到2.4萬億元，2025年達到2.61萬億元，屢創(chuàng)新高，實現(xiàn)跨越式增長。

    “這一數(shù)據(jù)不僅是企業(yè)盈利與現(xiàn)金流穩(wěn)健的直接體現(xiàn)，更折射出A股市場生態(tài)的深刻變革。”中山大學嶺南學院教授韓乾在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    在市場人士看來，這背后既有政策的引導，也有公司盈利的改善以及治理水平的提升，資本市場分紅生態(tài)優(yōu)化。

    從政策層面來看，新“國九條”提出，強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，并要求多措并舉推動提高股息率。去年12月份，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)督管理條例（公開征求意見稿）》，支持上市公司制定合理穩(wěn)定的分紅政策。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年底，A股有1795家公司股息率超過1%，898家公司股息率超過2%，499家股息率超過3%。

    從基本面來看，企業(yè)經營業(yè)績持續(xù)改善，現(xiàn)金流充沛。據(jù)中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年前三季度，上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入53.46萬億元，同比增長1.36%；合計凈利潤4.70萬億元，同比增長5.50%。同時，上市公司現(xiàn)金流充沛，具備較強的分紅能力。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年三季度末，上市公司在手貨幣資金合計18.36萬億元。

    另外，上市公司紛紛制定中長期（三年）分紅規(guī)劃，提升分紅的透明度與可預期性，分紅更有規(guī)劃、更加規(guī)范。記者據(jù)上市公司公告統(tǒng)計，2025年，超900家上市公司披露未來三年分紅規(guī)劃或股東回報規(guī)劃。

    “超過900家公司主動披露‘未來三年分紅規(guī)劃’，這實際上是向市場遞交了一份關于盈利信心與治理責任的長周期契約。”田利輝表示。

    在田利輝看來，分紅金額屢創(chuàng)新高的背后，是中國資本市場的基礎邏輯發(fā)生深刻轉變，資本市場已經從過去側重融資擴張邁向注重股東回報的時代。其核心意義在于，引導資本市場將“可預期的現(xiàn)金回報”作為資產定價的新錨點。

    一年多次分紅成常態(tài)

    2025年以來，上市公司分紅頻次增加，一年多次分紅成常態(tài)，分紅的穩(wěn)定性明顯提升，中期分紅家數(shù)和金額再創(chuàng)新高。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年有16家上市公司實施了4次現(xiàn)金分紅，88家上市公司實施3次現(xiàn)金分紅，902家上市公司實施2次現(xiàn)金分紅。其中，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司等多家龍頭公司首次實施中期分紅。

    分紅結構也在優(yōu)化，在傳統(tǒng)行業(yè)上市公司維持高分紅的同時，科技型上市公司也在積極分紅。

    從行業(yè)來看，金融、石油石化等仍是高分紅集中的行業(yè)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，銀行、石油石化、食品飲料、非銀金融、通信、煤炭6個行業(yè)去年分紅金額超過1000億元。其中，傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司仍是分紅“主力軍”，去年，237家上市公司的現(xiàn)金分紅金額超過100億元，工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、中國移動5家公司分紅金額超過1000億元。

    科技企業(yè)分紅穩(wěn)步增長。數(shù)據(jù)顯示，2025年，945家創(chuàng)業(yè)板公司實施現(xiàn)金分紅1374.52億元，分紅金額同比增長8.41%；北交所上市公司累計向投資者派發(fā)現(xiàn)金分紅63.93億元，較2024年增長2.62%。

    韓乾表示，從分紅特征來看，高頻分紅正從“少數(shù)試點”走向“常態(tài)化”，分紅結構呈現(xiàn)“頭部集中+賽道擴散”的雙重特征，銀行、能源等傳統(tǒng)板塊仍是“壓艙石”，科技制造、消費等賽道龍頭企業(yè)分紅占比顯著提升，同時分紅覆蓋面擴大至多數(shù)盈利企業(yè)，部分長期“零分紅”公司也加入派現(xiàn)行列。

    田利輝表示，2025年的分紅呈現(xiàn)出鮮明的“結構性升級”特征。其“新”不在于總額增長，而在于內核演變：一是連續(xù)多年分紅公司構成市場穩(wěn)定器；二是中期分紅普及化，顯著改變投資者持有體驗。

    隨著A股分紅金額的提升，高股息率公司正在吸引中長期資金投資。近年來，紅利指數(shù)產品體系不斷完善，掛鉤ETF規(guī)模持續(xù)增長。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年，有42只掛鉤紅利指數(shù)（含紅利低波指數(shù)、現(xiàn)金流指數(shù)、高股息策略指數(shù)等）ETF上市，發(fā)行規(guī)模合計231.56億元。截至2025年底，跟蹤紅利指數(shù)的ETF規(guī)模達到1520.18億元，較2024年底增長626.53億元，增幅70.11%。

    韓乾表示，隨著監(jiān)管層持續(xù)強化分紅與再融資、減持的聯(lián)動機制，一年多次分紅有望成為市場標配，分紅結構將進一步向科技制造等成長賽道傾斜。同時，市場對分紅質量的關注將超越規(guī)模。