本報(bào)記者 楊笑寒

    2026年A股首個(gè)交易日，上證指數(shù)盤中突破4000點(diǎn)，早盤報(bào)收4011.45點(diǎn)，保險(xiǎn)板塊異動(dòng)，集體飄紅！

    同花順數(shù)據(jù)顯示，截至午間收盤，保險(xiǎn)板塊上漲5.84%，其中新華保險(xiǎn)（601336）以7.53%漲幅領(lǐng)漲，創(chuàng)歷史新高。中國(guó)平安（601318）、中國(guó)太保（601601）、中國(guó)人壽（601628）、中國(guó)人保（601319）均漲超4%，延續(xù)了2025年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

    回望2025年，保險(xiǎn)股整體走強(qiáng)，新華保險(xiǎn)漲40.24%，中國(guó)平安漲29.91%，中國(guó)太保漲22.98%，中國(guó)人保漲17.45%，中國(guó)人壽漲8.54%。

    消息面上，近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布前11個(gè)月保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入情況。數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，保險(xiǎn)業(yè)總計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入57629億元，同比增長(zhǎng)7.6%。其中，人身險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入41472億元，同比增長(zhǎng)9.1%；財(cái)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入16157億元，同比增長(zhǎng)3.9%。

    國(guó)金證券非銀首席分析師舒思勤表示，資產(chǎn)端方面，一是政策支持保險(xiǎn)公司增加權(quán)益配置，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等監(jiān)管部門引導(dǎo)險(xiǎn)資入市，同時(shí)金融監(jiān)管局通過(guò)各種舉措減輕了險(xiǎn)資入市掣肘；二是保險(xiǎn)公司對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求增加。在利率低位和資產(chǎn)荒背景下，保險(xiǎn)公司利差壓力加大，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置需求增加，同時(shí)分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型的大背景下，險(xiǎn)資長(zhǎng)期提升權(quán)益配置比例的訴求提升，加強(qiáng)權(quán)益投資能力是提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的重要路徑。根據(jù)測(cè)算，2026年將有6000億元左右增量保險(xiǎn)資金入市。

    舒思勤表示，市場(chǎng)上漲預(yù)期下保險(xiǎn)板塊通常具備較強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性與估值修復(fù)動(dòng)能，但定價(jià)邏輯更側(cè)重于絕對(duì)收益水平與負(fù)債成本的差值，而非苛求利潤(rùn)在超高基數(shù)下維持正增長(zhǎng)；負(fù)債端景氣度是保險(xiǎn)股行情的重要支撐，近年來(lái)新單負(fù)債成本偏高，相關(guān)因素有所弱化，但當(dāng)前新增保單具備利差益，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)負(fù)債端關(guān)注度將提升，因此，2026年開年高景氣的延續(xù)也是2025年保險(xiǎn)行情持續(xù)的重要支撐。

    東吳證券非銀金融首席分析師孫婷也認(rèn)為，負(fù)債端、資產(chǎn)端均持續(xù)改善，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)板塊估值仍有較大向上空間。她認(rèn)為，一是市場(chǎng)需求依然旺盛，預(yù)定利率下調(diào)和分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型將推動(dòng)保險(xiǎn)公司負(fù)債成本持續(xù)優(yōu)化，利差損壓力將有所緩解。二是近期十年期國(guó)債收益率企穩(wěn)于1.84%左右，預(yù)計(jì)未來(lái)伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)端利率若繼續(xù)修復(fù)上行，則保險(xiǎn)公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。三是當(dāng)前公募基金對(duì)保險(xiǎn)股持倉(cāng)仍然欠配，保險(xiǎn)板塊估值處于歷史低位，對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)維持“增持”評(píng)級(jí)。

（編輯 喬川川）