感謝證券日報能給中金兩個名額，中金基金跟陳明總一樣，我們是中金公司旗下兩家子公司。我的演講主題是《金融機(jī)構(gòu)如何發(fā)揮差異化的競爭優(yōu)勢，助力客戶財富保值增值》。

    尊敬的陳社長，各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，大家好！根據(jù)主持人確定的主題，我結(jié)合中金基金公司的探索和實踐，就公募基金如何滿足人民對財富增值的向往，做一個簡要的匯報。

    公募基金作為資本市場的重要組成部分，肩負(fù)服務(wù)國家戰(zhàn)略和居民財富管理的雙重使命，在金融資源配置、市場穩(wěn)定和投資者服務(wù)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。“十四五”期間行業(yè)迎來了發(fā)展的新的機(jī)遇，比如頂層設(shè)計護(hù)航高質(zhì)量發(fā)展，新“國九條”完善長錢長投機(jī)制，保險資金等長期資金注入活水，推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展的行動方案，強(qiáng)化持有人利益優(yōu)先的原則，引導(dǎo)行業(yè)回歸本源。

    然而公募基金行業(yè)目前面臨著利率下行和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重挑戰(zhàn)，資產(chǎn)配置的難度也提高了，對基金公司管理人的投研能力，產(chǎn)品創(chuàng)新提出了更高的要求。同時，居民財富管理需求日益多元化，從單一收益追求轉(zhuǎn)向財富保值增值的個性化、長期化的需求，在收益空間壓縮和外部的風(fēng)險擾動下，投資者對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的訴求凸顯，對公募基金的服務(wù)能力也提出了更高的要求。

    站在“十五五”的出發(fā)點(diǎn)，公募基金如何踐行金融工作的政治性、人民性，肩負(fù)起服務(wù)國之大計的使命，滿足人民對財富增值的向往，是時代對公募基金行業(yè)和從業(yè)人員提出了一個重要的命題。

    第一，要致力提升財富管理的服務(wù)能力，當(dāng)然這是從公募基金的角度說的。以提供長期穩(wěn)健收益為目標(biāo)和抓手，提升投資者的獲得感，從做好資產(chǎn)管理到做好財富管理，公募基金誕生于資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的時代，在財富管理的浪潮中完成了自我的革新，服務(wù)人民的財富管理是應(yīng)有之意。資產(chǎn)管理與財富管理作為價值鏈緊密關(guān)聯(lián)的上下游的業(yè)態(tài)，前者聚焦于產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)和管理，后者側(cè)重客戶的服務(wù)與產(chǎn)品的篩選，兩者共同目標(biāo)都是通過創(chuàng)造收益，實現(xiàn)客戶資產(chǎn)保值增值。行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展的核心是為了增強(qiáng)人民的獲得感，隨著新“國九條”和高質(zhì)量發(fā)展的行動方案等細(xì)則的落地，公募基金行業(yè)需要以投研能力提升為本，進(jìn)一步為投資者降低成本，提高透明度，進(jìn)一步提升服務(wù)能力，引導(dǎo)樹立價值投資、長期投資的理念，避免短期炒作行為，更好分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利，實現(xiàn)財富穩(wěn)健增長。

    我認(rèn)為服務(wù)是公募基金核心競爭力的關(guān)鍵組成部分，也是公募基金公司建立差異化競爭優(yōu)勢重要的破局點(diǎn)。投資者獲得感既需扎實投研能力支持，更依賴精細(xì)有溫度的服務(wù)賦能。中金基金通過客戶關(guān)系提升行動，細(xì)化客戶收益與風(fēng)險分層，精確識別需求，構(gòu)建分層精細(xì)、多元協(xié)同的客群經(jīng)營體系，實施機(jī)構(gòu)、零售、電商三個維度的精細(xì)化策略，實現(xiàn)分層管理，精確觸達(dá)和生命周期的服務(wù)，全面提升客戶的覆蓋廣度和服務(wù)深度，當(dāng)然這個工作是跟在座的眾多財富銷售渠道的這些領(lǐng)導(dǎo)們一塊完成的。從推動賣產(chǎn)品向管資產(chǎn)的轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)客戶的獲得感和長期信任。

    第二，要更加重視絕對收益的投資理念，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，我們對資本市場特別是A股市場有著充分的信心，但是也有理性的認(rèn)識。當(dāng)前基本面、流動性和估值都處于較有利的位置，政策層面也在持續(xù)發(fā)力，上市公司的質(zhì)量提升，常態(tài)化的退市機(jī)制完善，都在優(yōu)化凈化這個市場的生態(tài)。社保、養(yǎng)老、商業(yè)險等長期資金入市也在積極穩(wěn)慎的推進(jìn)，增量資金是很有保障的。與此同時，外部挑戰(zhàn)和沖擊大概率也會長期的持續(xù)，受資金面影響，債券市場2025年經(jīng)歷了很大的調(diào)整，A股市場也呈現(xiàn)出熱點(diǎn)的快速輪動和估值波動非常大的現(xiàn)象。

    從歷史經(jīng)驗來看，當(dāng)前階段雖然是難得的布局窗口期，但是從投資者感受的角度考慮，在復(fù)雜的市場環(huán)境中，需要更加強(qiáng)調(diào)絕對收益的理念，絕對收益是指在一段時間內(nèi)爭取正回報，通過強(qiáng)化投資紀(jì)律，股債和大宗商品等多資產(chǎn)的配置，風(fēng)險對沖等手段控制波動回撤，努力實現(xiàn)財富的穩(wěn)穩(wěn)增值，低回撤的絕對收益產(chǎn)品更能匹配大部分持有人的風(fēng)險偏好。公募基金應(yīng)當(dāng)致力于提供目標(biāo)明確，靈活的策略與產(chǎn)品，在控制風(fēng)險的前提下追求正收益，努力保護(hù)投資者本金的安全。

    第三，要通過關(guān)鍵的政策和舉措形成公募業(yè)態(tài)的差異化、多樣化發(fā)展的良好局面。國九條鼓勵資本市場中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展，特色化的經(jīng)營，為中小型基金公司發(fā)展也提供了長遠(yuǎn)的指引。中金基金現(xiàn)在管理規(guī)模接近2700億元，但是依然還是一家中小型的基金管理公司。所以我也認(rèn)為中小型的基金公司當(dāng)前面臨的多方位非常難得的機(jī)遇，其中特別是產(chǎn)品創(chuàng)新布局是打造差異化競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵路徑，當(dāng)然挑戰(zhàn)也與之并存。首先，公募基金積極響應(yīng)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展的監(jiān)管精神，中小基金公司在此領(lǐng)域也想積極有所作為，做貢獻(xiàn)。以中金基金為例，我們已經(jīng)布局了比較完善的寬基指數(shù)增強(qiáng)等主動量化的公募產(chǎn)品譜系，從滬深300增強(qiáng)、500增強(qiáng)、800增強(qiáng)、1000增強(qiáng)、全指增、A500增強(qiáng)等，我們都已經(jīng)做了全方位的產(chǎn)品布局，而且有著良好的中長期的歷史業(yè)績，獲得了廣大投資者的認(rèn)可。

    同時，在監(jiān)管倡導(dǎo)的ETF和場外指數(shù)基金領(lǐng)域也布局了系列的寬基，以及中金自己創(chuàng)新型的一些產(chǎn)品，為人民群眾理財提供了豐富的工具抓手。其次，在國家和監(jiān)管層面鼓勵的公募產(chǎn)品的創(chuàng)新領(lǐng)域，比如公募REITs，中金基金和中金公司一道發(fā)揮自身還有股東的優(yōu)勢，在先行先試和擴(kuò)大行業(yè)生態(tài)方面，積極參與了公募REITs的首批發(fā)行、首批擴(kuò)募、首批保障型租賃住房、首批消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施等多項行業(yè)的創(chuàng)新，落地了多個地區(qū)和行業(yè)的標(biāo)桿性的項目，而且還形成了投后管理和風(fēng)控把關(guān)的專業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，為投資者提供了兼具穩(wěn)定分紅和長期增值潛力的配置型工具。

    我相信和中金基金一樣業(yè)內(nèi)的中小基金公司，都在發(fā)揮所長，尋求差異化的競爭優(yōu)勢，主動擁抱行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展趨勢。

    在此基礎(chǔ)上，我建議從以下幾個方面進(jìn)一步激發(fā)中小型公募基金公司的潛力，增添行業(yè)的改革動能。

    第一，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的試點(diǎn)方面能夠結(jié)合各家基金公司的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，資源稟賦及分類評級等，在業(yè)務(wù)基礎(chǔ)、渠道與客戶覆蓋、系統(tǒng)投入和風(fēng)險應(yīng)對方面，能夠滿足創(chuàng)新產(chǎn)品的能力要求基礎(chǔ)上，有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)乜紤]給予中小型基金公司更多的參與機(jī)會，更好地激發(fā)我們這樣的機(jī)構(gòu)參與行業(yè)建設(shè)和創(chuàng)新的活力。

    第二，創(chuàng)新產(chǎn)品實踐方面，逐步提高中小型機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新產(chǎn)品試點(diǎn)中的參與比例，形成對中小型機(jī)構(gòu)的賦能機(jī)制，推動其差異化經(jīng)營能力的塑造。

    第三，工作機(jī)制方面，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型的開放，對行業(yè)重大創(chuàng)新的產(chǎn)品，提升前期的信息與研究的透明度，鼓勵中小型機(jī)構(gòu)建言獻(xiàn)策，其中如果有突出貢獻(xiàn)的也可以優(yōu)先試點(diǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品。

    第四，是以系統(tǒng)的觀念和底線思維統(tǒng)籌發(fā)展與安全的辯證統(tǒng)一，為人民財富管理守好錢袋子。市場很復(fù)雜，必須統(tǒng)籌安全與發(fā)展。

    特別需要引起資管行業(yè)關(guān)注的是，要做好關(guān)鍵領(lǐng)域的信用風(fēng)險的防范。近年來包括公募基金、債基，也包括理財產(chǎn)品當(dāng)中對一些信用債，特別是城投債的比例也比較高，化債周期即將臨近，2026年-2028年可能有一些到期，中間哪怕有一點(diǎn)的信用風(fēng)險事件，一些客戶行為的變化，哪怕這些只是一個案例，是一些黑天鵝或者灰犀牛，但是對債市，進(jìn)而對上述的公募產(chǎn)品影響的壓力還是比較大的。所以，各家公募基金也特別注重信用風(fēng)險的研究和流動性沖擊的應(yīng)對研究和準(zhǔn)備，強(qiáng)調(diào)這個再怎么樣都不為過，筑牢合規(guī)風(fēng)控的堤壩，也需要央行監(jiān)管加大對此的關(guān)注和政策的支持。

    最后，“十五五”的征程奮斗號角已經(jīng)吹響，這是基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化夯實基礎(chǔ)，全面發(fā)力的關(guān)鍵時期，也是推動金融高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)金融強(qiáng)國的戰(zhàn)略機(jī)遇期。站在這個關(guān)鍵的時點(diǎn)，中金基金作為公募行業(yè)的一分子，未來將始終堅持金融工作的政治性、人民性、堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略，持續(xù)提升人民財富管理的能力，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展再做貢獻(xiàn)。謝謝大家！