本報(bào)記者 梁傲男

    12月30日，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“智譜”）正式開(kāi)啟港股招股（至2026年1月5日結(jié)束）。此外，智譜計(jì)劃于2026年1月8日以“2513”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。智譜擬全球發(fā)售3741.95萬(wàn)股H股，其中香港公開(kāi)發(fā)售187.1萬(wàn)股H股，國(guó)際發(fā)售3554.85萬(wàn)股H股。

    在IPO之前，智譜已完成8輪融資，累計(jì)融資規(guī)模超83億元。弗若斯特沙利文資料顯示，按2024年的收入計(jì)，智譜在中國(guó)獨(dú)立通用大模型開(kāi)發(fā)商中位列第一，在所有通用大模型開(kāi)發(fā)商中位列第二。

    “智譜即將成功登陸港股，標(biāo)志著資本市場(chǎng)迎來(lái)首家以AGI（通用人工智能）基座模型為核心業(yè)務(wù)的上市公司，也象征著中國(guó)AI大模型產(chǎn)業(yè)邁入‘技術(shù)引領(lǐng)’與‘資本賦能’深度融合的發(fā)展新階段。”中國(guó)電子商務(wù)專家服務(wù)中心副主任郭濤如此表示。

    收入主要來(lái)自大模型

    招股書顯示，智譜收入主要來(lái)自大模型收入。公司采用MaaS（模型調(diào)用服務(wù)）模式，即通過(guò)API（應(yīng)用程序編程接口）調(diào)用向開(kāi)發(fā)者和企業(yè)輸出通用智能能力。據(jù)公開(kāi)資料介紹，從2021年開(kāi)始布局MaaS開(kāi)始，智譜從戰(zhàn)略方向上，在穩(wěn)固本地化部署收入基本盤的前提下，持續(xù)拉升MaaS平臺(tái)的收入占比，進(jìn)而強(qiáng)化規(guī)模化擴(kuò)張能力。

    另外，智譜云端MaaS和訂閱業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)趨勢(shì)。在全球大模型超市OpenRouter上，GLM-4.5/4.6自上線以來(lái)調(diào)用量穩(wěn)居全球前10，付費(fèi)API收入超過(guò)所有國(guó)產(chǎn)模型之和。

    據(jù)悉，智譜MaaS平臺(tái)的客戶群體主要是科技互聯(lián)網(wǎng)和企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)，憑借其領(lǐng)先的商業(yè)落地能力，智譜已連續(xù)三年?duì)I收翻倍。招股書顯示，2022年、2023年、2024年收入分別為5740萬(wàn)元、1.245億元、3.124億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到130%。

    2025年上半年，智譜收入為1.91億元，同比增長(zhǎng)325%。針對(duì)AI編程場(chǎng)景的訂閱產(chǎn)品也成為智譜MaaS平臺(tái)收入增長(zhǎng)的重要來(lái)源，智譜GLM Coding plan上線兩個(gè)月，全球付費(fèi)開(kāi)發(fā)者用戶已經(jīng)超過(guò)15萬(wàn)，ARR（年度經(jīng)常性收入）快速破億元。

    研發(fā)人員占比74%

    智譜成立于2019年，被稱為“中國(guó)的OpenAI”，其研發(fā)出中國(guó)首個(gè)預(yù)訓(xùn)練大模型框架GLM，形成對(duì)標(biāo)OpenAI的全棧原創(chuàng)技術(shù)架構(gòu)和完整模型體系。

    報(bào)告期內(nèi)，智譜持續(xù)加大研發(fā)投入，2022年至2024年公司研發(fā)投入分別為8440萬(wàn)元、5.289億元、21.954億元，2025年上半年研發(fā)投入為15.947億元，累計(jì)研發(fā)投入約44億元。截至今年6月份，公司研發(fā)人員占比74%。

    得益于此，智譜GLM系列模型每3個(gè)月至6個(gè)月完成一次基座迭代。12月23日，智譜發(fā)布新一代旗艦?zāi)Ｐ虶LM-4.7，面向Coding場(chǎng)景強(qiáng)化了編碼能力、長(zhǎng)程任務(wù)規(guī)劃與工具協(xié)同，此外顯著提升聊天、寫作與角色扮演等方面的綜合性能。

    在全球知名的權(quán)威大模型評(píng)測(cè)榜單Artificial Analysis Intelligence Index中，GLM-4.7以68分綜合成績(jī)榮登開(kāi)源模型與國(guó)產(chǎn)模型雙料榜首。在全球百萬(wàn)用戶參與盲測(cè)的權(quán)威編碼評(píng)估系統(tǒng)CodeArena中，GLM-4.7位列開(kāi)源第一、國(guó)產(chǎn)第一，超過(guò)GPT-5.2。

    據(jù)IDC最新發(fā)布的《2025年全球人工智能市場(chǎng)預(yù)測(cè)》報(bào)告，2027年，全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將突破5000億美元，其中生成式AI及相關(guān)服務(wù)占比將超過(guò)30%，成為增長(zhǎng)最快的細(xì)分賽道。

    在此背景下，智譜作為中國(guó)最早投身大模型研發(fā)的獨(dú)立廠商，憑借其全棧自研的GLM系列模型、領(lǐng)先的學(xué)術(shù)積累與成熟的商業(yè)化能力，已成為推動(dòng)行業(yè)從“技術(shù)競(jìng)賽”邁向“價(jià)值實(shí)現(xiàn)”的關(guān)鍵力量。

    智譜本次募集資金凈額的70%將用于通用AI大模型方面研發(fā)投入，進(jìn)一步鞏固智譜在通用基座模型方面的競(jìng)爭(zhēng)力；約10%將用于持續(xù)優(yōu)化公司的MaaS平臺(tái)，包括提供最新的基座模型以及訓(xùn)練、推理工具及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

    “智譜此次赴港上市，不僅為其后續(xù)研發(fā)與業(yè)務(wù)拓展注入了關(guān)鍵資本動(dòng)力，也為投資者開(kāi)辟了參與中國(guó)人工智能前沿浪潮的重要通道。”一位不愿具名的科技行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，以此為契機(jī)，AI大模型領(lǐng)域的敘事重心，或?qū)⒅鸩綇?ldquo;技術(shù)故事”轉(zhuǎn)向“商業(yè)價(jià)值兌現(xiàn)”，推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入規(guī)?；瘧?yīng)用與可持續(xù)發(fā)展新周期。