呈現(xiàn)出落地速度快、聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、投資標(biāo)的偏好優(yōu)質(zhì)上市公司子公司等特點(diǎn)

    本報(bào)記者 熊悅

    作為銀行系金融資產(chǎn)投資公司（AIC）的新入局者，股份制銀行AIC的項(xiàng)目投放正加快落地。《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，3家股份制銀行AIC自2025年11月份陸續(xù)掛牌開業(yè)以來，短時(shí)間內(nèi)便落地一批投資項(xiàng)目。

    現(xiàn)身多個(gè)項(xiàng)目投資方

    記者從興業(yè)銀行獲悉，針對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)盤活難、經(jīng)營(yíng)效能低、數(shù)智協(xié)同弱以及新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長(zhǎng)、成果轉(zhuǎn)化慢等痛點(diǎn)，興銀金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“興銀投資”）以債轉(zhuǎn)股工具精準(zhǔn)匹配不同主體、不同周期的融資需求。自2025年11月16日正式揭牌運(yùn)營(yíng)以來，截至2025年12月31日，興銀投資累計(jì)資金投放規(guī)模超60億元。首批落地的10余個(gè)項(xiàng)目資金投向半導(dǎo)體、光伏、鋰礦、工程塑料等新能源、新材料產(chǎn)業(yè)，涵蓋福建、廣東、上海、安徽、山東等地區(qū)的科創(chuàng)企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)。

    從上市公司的公開信息中也能看到興銀投資布局項(xiàng)目的身影。截至記者發(fā)稿，興銀投資已參與3家上市公司子公司的增資擴(kuò)股，包括盛新鋰能全資子公司四川致遠(yuǎn)鋰業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“致遠(yuǎn)鋰業(yè)”）、金發(fā)科技控股子公司江蘇金發(fā)科技新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇金發(fā)”）、東陽光控股子公司乳源東陽光氟有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東陽光氟”）。其中，興銀投資以5億元向致遠(yuǎn)鋰業(yè)增資，增資后持有其25%股權(quán)；以3億元增資江蘇金發(fā)，增資后持有其2.1425%股權(quán)；以7億元增資東陽光氟，增資后持有其3.0172%股權(quán)。

    招商銀行旗下AIC招銀金融資產(chǎn)投資有限公司也在近期完成對(duì)長(zhǎng)安汽車控股子公司深藍(lán)汽車科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深藍(lán)汽車”）的增資入股，增資完成后位列深藍(lán)汽車第九大股東。另據(jù)工商信息，中信銀行旗下AIC信銀金融資產(chǎn)投資有限公司完成對(duì)深圳港華頂信清潔能源有限公司的投資，認(rèn)繳出資額為6442.34萬元，持股比例為49%，成為該公司第二大股東。

    綜合3家股份制銀行AIC披露的投資項(xiàng)目來看，主要集中在新能源、新材料、先進(jìn)制造等領(lǐng)域，增資主要用于償還存量債務(wù)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、支持業(yè)務(wù)發(fā)展等，持股比例普遍不高。

    “從目前股份制銀行AIC投資落地情況來看，呈現(xiàn)出落地速度快、聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、投資標(biāo)的偏好優(yōu)質(zhì)上市公司子公司等特點(diǎn)。”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，尤其是在標(biāo)的選擇方面，優(yōu)質(zhì)上市公司子公司的資產(chǎn)財(cái)務(wù)透明度高、業(yè)務(wù)邊界清晰且母公司實(shí)力雄厚，能有效降低銀行系資本的投資風(fēng)險(xiǎn)，體現(xiàn)出股份制銀行AIC在起步階段“穩(wěn)中求進(jìn)”的風(fēng)險(xiǎn)偏好和業(yè)務(wù)拓展策略。

    運(yùn)作模式初現(xiàn)差異化

    隨著股份制銀行AIC投資項(xiàng)目密集落地，其與國有大行AIC的差異化展業(yè)路徑也逐漸顯現(xiàn)，主要體現(xiàn)在投資邏輯、行業(yè)投向及運(yùn)作機(jī)制等方面。

    在曾剛看來，國有大行AIC成立較早，初期主要承接債轉(zhuǎn)股任務(wù)，投資多集中在電力、土木建筑等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，交易結(jié)構(gòu)偏標(biāo)準(zhǔn)化，旨在降杠桿；股份制銀行AIC帶有更強(qiáng)的市場(chǎng)化基因，主要聚焦新興產(chǎn)業(yè)和科創(chuàng)領(lǐng)域，決策鏈條更短，審批效率更高，更注重通過股權(quán)投資獲取高成長(zhǎng)收益。

    中國郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬持有類似觀點(diǎn)。在他看來，國有大行AIC資本實(shí)力雄厚、客戶以大型國企為主，更擅長(zhǎng)為規(guī)?；?、長(zhǎng)周期的產(chǎn)業(yè)賦能，在投資上更注重風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)穩(wěn)健，側(cè)重重資產(chǎn)、成熟企業(yè)；股份制銀行AIC在股權(quán)投資方面則展現(xiàn)出“投早、投小、投科技”的鮮明特征，偏好直接股權(quán)投資或債轉(zhuǎn)股結(jié)合模式，強(qiáng)調(diào)與企業(yè)原有股權(quán)結(jié)構(gòu)的兼容性。

    曾剛解釋說，兩類AIC的差異化投資路徑源于職能定位、發(fā)展歷程與客戶結(jié)構(gòu)等方面的差異。國有大行AIC成立之初旨在助力企業(yè)降杠桿，更多肩負(fù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器的職能，近期開始向權(quán)益投資領(lǐng)域拓展，客戶多為大型央國企；股份制銀行長(zhǎng)期服務(wù)于民營(yíng)及中小型科創(chuàng)企業(yè)，體制機(jī)制更為靈活，自身具備敏捷優(yōu)勢(shì)，自然選擇差異化的“科創(chuàng)股權(quán)直投”路徑，以完善母行的產(chǎn)品與服務(wù)體系。

    “AIC的設(shè)立降低了銀行資本消耗，為國有大行和股份制銀行均提供了制度空間。二者在投資等方面的差異化選擇，能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，進(jìn)而更好地服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)和項(xiàng)目等。”婁飛鵬表示。