本報(bào)記者 彭衍菘

    曾被視為穩(wěn)健理財(cái)首選工具的貨幣市場(chǎng)型基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貨基”），正經(jīng)受回報(bào)率走低的考驗(yàn)。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，全市場(chǎng)已有112只貨基的年內(nèi)回報(bào)率跌破1%。其中，匯添富現(xiàn)金寶貨幣C、海富通添益貨幣C、工銀如意貨幣E等百億元級(jí)規(guī)模貨基的年內(nèi)回報(bào)率甚至不足0.5%。另外，截至12月22日，已有92只貨基的七日年化收益率低于1%。

    12月份以來(lái)，已有14家公募機(jī)構(gòu)旗下相關(guān)產(chǎn)品因觸發(fā)合同條款下調(diào)管理費(fèi)，眾多貨基在近期集體限購(gòu)保收益，市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)迎來(lái)“低利”環(huán)境下的新挑戰(zhàn)。

    當(dāng)前貨基七日年化收益率下行已成普遍態(tài)勢(shì)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月23日，全市場(chǎng)規(guī)模最大的貨幣基金天弘余額寶貨幣，年內(nèi)回報(bào)率為1.15%；12月22日，該產(chǎn)品的七日年化收益率下行至1.032%。建信嘉薪寶貨幣A、華夏財(cái)富寶貨幣A這兩只規(guī)模超3000億元的貨基產(chǎn)品（僅統(tǒng)計(jì)主份額）年內(nèi)回報(bào)率分別為1.33%、1.25%；截至12月22日的七日年化收益率分別為1.140%、1.064%。

    對(duì)于貨基七日年化收益率集體走低的原因，南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，核心在于市場(chǎng)利率下行的傳導(dǎo)效應(yīng)，具體可歸結(jié)為三大因素：其一，貨幣政策持續(xù)適度寬松，帶動(dòng)短端資產(chǎn)定價(jià)整體下移；其二，銀行體系流動(dòng)性充裕，同業(yè)存單利率持續(xù)走低；其三，非銀同業(yè)存款利率納入自律管理，進(jìn)一步壓低了貨基的收益來(lái)源。

    “貨基年化收益率進(jìn)入‘1%時(shí)代’并非市場(chǎng)失靈，而是利率市場(chǎng)化深化的自然表現(xiàn)。”田利輝進(jìn)一步分析，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率為1.83%，貨幣市場(chǎng)利率與實(shí)體經(jīng)濟(jì)利率形成“雙降”態(tài)勢(shì)，恰恰反映了市場(chǎng)機(jī)制的有效運(yùn)行。當(dāng)資金利率持續(xù)低于產(chǎn)品收益時(shí)，基金管理人會(huì)通過(guò)降杠桿、縮短久期等風(fēng)控措施保障流動(dòng)性安全，確保產(chǎn)品平穩(wěn)運(yùn)作。

    田利輝建議，投資者應(yīng)重新定位貨基的屬性，將其視為日常流動(dòng)性管理工具，而非追求高收益的投資渠道。在選擇產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)優(yōu)先考量費(fèi)率合理性與策略穩(wěn)健性，結(jié)合自身流動(dòng)性需求理性配置，才能真正實(shí)現(xiàn)“求穩(wěn)”的理財(cái)目標(biāo)。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，隨著市場(chǎng)利率環(huán)境趨于平穩(wěn)及機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)措施的逐步落地，貨基將繼續(xù)在現(xiàn)金管理領(lǐng)域發(fā)揮核心作用，其服務(wù)普惠金融、滿足居民日常流動(dòng)性需求的本源價(jià)值不會(huì)改變。