編者按：時序更替，華章日新。2025年的保險業(yè)繪就了一幅動人的畫卷：主基調(diào)氣韻平和，行筆穩(wěn)健，其中數(shù)筆濃墨重彩，勾勒出行業(yè)面對新變局主動作為的犀利鋒芒。

    行業(yè)之“穩(wěn)”體現(xiàn)在：今年前10個月，原保險保費收入5.48萬億元，同比增長8%；賠付支出超2萬億元，同比增長7%。行業(yè)不僅實現(xiàn)了穩(wěn)健發(fā)展，也讓保險的溫度可感可及。行業(yè)之“鋒”則體現(xiàn)為：在資產(chǎn)端，險資規(guī)模創(chuàng)新高，舉牌活躍，險資私募基金紛紛設(shè)立；在負債端，分紅險崛起，新能源車險異軍突起，服務(wù)新動能的保險產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)；在運營端，數(shù)字化、人工智能加速重塑行業(yè)運行邏輯。

    縱觀2025年，行業(yè)韌性生長之力貫穿始終，每一個腳印都扎實而清晰……在這幅徐徐展開的行業(yè)長卷中，十大關(guān)鍵筆觸尤為鮮明，共同勾勒出行業(yè)于變局中開新局的生動圖景。

    ■本報記者 蘇向杲 冷翠華 楊笑寒 楊潔

    回望2025年，保險業(yè)展現(xiàn)出強大的韌性，在轉(zhuǎn)型陣痛中迸發(fā)出向新而行的活力。這一年，行業(yè)在平衡木上走出了增長與質(zhì)量兼顧的穩(wěn)健步伐。一方面，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、保費收入與賠付支出穩(wěn)中有升，保障功能進一步凸顯；另一方面，高質(zhì)量轉(zhuǎn)型亮點紛呈，壽險業(yè)與財險業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，資產(chǎn)配置格局更趨合理，支持實體經(jīng)濟動能進一步增強。

    預(yù)定利率下調(diào)

    面對市場利率持續(xù)下行的長期趨勢，2025年人身險行業(yè)正式落地預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制。

    2025年1月10日，國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）下發(fā)《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調(diào)整機制有關(guān)事項的通知》，細化機制運行細則，要求中國保險行業(yè)協(xié)會每季度發(fā)布人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值，作為預(yù)定利率的調(diào)整依據(jù)。核心規(guī)則包括：預(yù)定利率最高值取0.25%整倍數(shù)，當(dāng)在售普通型產(chǎn)品預(yù)定利率連續(xù)兩個季度高于研究值25個基點及以上時，要及時下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在2個月內(nèi)平穩(wěn)做好新老產(chǎn)品切換。

    這意味著預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制進入實質(zhì)性落地階段。2025年，中國保險行業(yè)協(xié)會先后發(fā)布4期人身險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值，從年初的2.34%逐步下行至1.90%。7月份，人身險產(chǎn)品預(yù)定利率上限首次觸發(fā)下調(diào)機制，各大保險公司同步更新新備案產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值。其中，普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值調(diào)整為2.0%，分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率最高值調(diào)整為1.75%，萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率最高值調(diào)整為1.0%。這些產(chǎn)品于今年9月1日起銷售。

    預(yù)定利率適時動態(tài)下調(diào)，對人身險行業(yè)發(fā)展具有重要意義：風(fēng)險防控更精準，產(chǎn)品定價與市場利率實時掛鉤，有效緩解保險公司的利差損風(fēng)險，筑牢行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的風(fēng)險底線；市場秩序更規(guī)范，透明化調(diào)整規(guī)則與可預(yù)期的定價邏輯，保障消費者理性決策；行業(yè)競爭更聚焦價值，單純依賴價格戰(zhàn)的競爭模式逐步退出舞臺，保險公司的核心競爭力轉(zhuǎn)向風(fēng)險篩選能力、醫(yī)療健康成本控制水平等價值維度。

    分紅險崛起

    預(yù)定利率下調(diào)后，保險產(chǎn)品“保底高收益”的優(yōu)勢有所削弱，這倒逼險企加速調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。分紅險憑借其獨特的產(chǎn)品設(shè)計與價值屬性，成為連接險企穩(wěn)健經(jīng)營與消費者財富保障需求的核心載體，從而快速崛起。

    通俗理解，分紅險是一種兼具保障與投資屬性的人身保險產(chǎn)品，其核心特征在于“保證收益+浮動分紅”的結(jié)構(gòu)。

    今年以來，人身險公司對分紅險的布局力度持續(xù)加大，其在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的占比顯著提升。2025年9月1日至12月18日，保險公司新推出人壽保險606款，其中，分紅型人壽保險為279款，占比46%。

    險企大力推動分紅險，主要基于四重考量：一是響應(yīng)行業(yè)政策導(dǎo)向。監(jiān)管引導(dǎo)保險業(yè)回歸保障本源，預(yù)定利率下行背景下，分紅險成為平衡“保證性、收益性和吸引力”的重要產(chǎn)品選項。二是應(yīng)對利差損風(fēng)險。分紅險的浮動分紅機制能將部分投資風(fēng)險和收益與客戶共享，平滑險企利潤波動，緩解利差損這一核心壓力。三是優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。分紅險負債成本（保證部分）相對較低且靈活，有助于險企在低利率環(huán)境中實現(xiàn)資產(chǎn)與負債的更好匹配，提升經(jīng)營穩(wěn)健性。四是滿足客戶需求。在存款利率下調(diào)的市況下，具備“保底+向上彈性”特征的分紅險對尋求穩(wěn)健且潛在收益高于存款的客戶具有吸引力，有助于險企吸引資金、保持業(yè)務(wù)規(guī)模。

    可以說，分紅險是險企平衡自身經(jīng)營風(fēng)險與客戶投資需求的關(guān)鍵工具，其崛起本質(zhì)上是行業(yè)進行適應(yīng)性調(diào)整的戰(zhàn)略選擇。

    新能源車險滲透率提升

    2025年，財險業(yè)負債端也呈現(xiàn)諸多亮點。新能源車險成為財險公司負債端“最靚的仔”。

    據(jù)金融監(jiān)管總局財產(chǎn)保險監(jiān)管司（再保險監(jiān)管司）司長尹江鰲介紹，今年前三季度，新能源汽車商業(yè)險投保率達91%，比燃油車高6個百分點，預(yù)計今年新能源車險保費將達2000億元左右，增速超過30%。

    新能源車險的快速增長，對財險公司、新能源汽車產(chǎn)業(yè)和消費者三方均產(chǎn)生了深刻而積極的影響。

    對財險公司而言，新能源車險成為其確定性的新增長引擎。新能源車智能化趨勢倒逼險企從“事后理賠”轉(zhuǎn)向基于實時駕駛數(shù)據(jù)的精準定價和風(fēng)險管理，從而構(gòu)建起“一人一車一價”的新模式。這也深化了險企與車企在數(shù)據(jù)共享、產(chǎn)品共創(chuàng)上的生態(tài)合作，為險企掌控理賠成本、開發(fā)新商業(yè)模式（如電池險）打開了空間。

    對新能源汽車產(chǎn)業(yè)而言，這是完善商業(yè)閉環(huán)、提升核心競爭力的關(guān)鍵一環(huán)。專業(yè)的車險服務(wù)覆蓋了電池等核心部件的維修風(fēng)險，緩解了“維修貴、保值低”的消費痛點，間接提振了市場信心。同時，車輛數(shù)據(jù)通過保險產(chǎn)品實現(xiàn)價值變現(xiàn)，為車企開辟了“服務(wù)與數(shù)據(jù)”新盈利曲線。而保險定價的差異化，也將反向激勵車企提升車輛安全性和降低維修成本，形成“更安全—更低保費—更好賣”的正向循環(huán)。

    對消費者而言，新能源車險快速發(fā)展，意味著險企深度融入車企服務(wù)生態(tài)，使保單可集成充電、救援、軟件保障等服務(wù)，理賠流程更透明便捷。更重要的是，針對電池、智駕等特有風(fēng)險的創(chuàng)新保障不斷出現(xiàn)，為消費者提供了更全面、更貼合電動車使用場景的風(fēng)險保障。

    從長遠來看，新能源車險的快速發(fā)展，正促使財險公司革新商業(yè)模式，助力新能源汽車產(chǎn)業(yè)構(gòu)建從制造到數(shù)據(jù)運營的完整價值鏈，并最終讓消費者獲得更公平、便捷和全面的保障與服務(wù)。

    非車險業(yè)務(wù)“報行合一”

    非車險業(yè)務(wù)“報行合一”也對財險行業(yè)影響巨大。

    11月1日，《關(guān)于加強非車險業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)事項的通知》正式實施，這意味著非車險領(lǐng)域“報行合一”正式落地。

    “報行合一”是指保險公司應(yīng)嚴格執(zhí)行經(jīng)備案的保險條款和保險費率，確保備案內(nèi)容與實際經(jīng)營行為完全一致。此前，車險領(lǐng)域及人身險銀保、個險等渠道均已深化執(zhí)行“報行合一”要求。

    “報行合一”政策對非車險市場的核心影響可概括為以下三點：

    對財險行業(yè)而言，該政策通過強制手續(xù)費透明與統(tǒng)一，從根本上遏制了非理性競爭，推動財險公司將競爭焦點從“費用補貼”轉(zhuǎn)向產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險定價與服務(wù)提升。長遠看，這有助于改善行業(yè)整體的承保盈利能力和經(jīng)營穩(wěn)定性，引導(dǎo)市場健康可持續(xù)發(fā)展。

    對保險中介機構(gòu)而言，該政策直接壓縮了傳統(tǒng)的傭金套利空間，依賴高手續(xù)費生存的“通道型”中介將面臨淘汰。這將倒逼中介機構(gòu)從簡單的銷售向提供專業(yè)咨詢、風(fēng)險管理、理賠服務(wù)等增值方向轉(zhuǎn)型，行業(yè)集中度與專業(yè)門檻會同步提高。

    對消費者而言，短期內(nèi)，消費者可能感受到直接的保費折扣或促銷減少；長期來看，市場更趨規(guī)范將減少銷售誤導(dǎo)，促使保險公司提供更優(yōu)質(zhì)、多元化的保障產(chǎn)品與服務(wù)，競爭賽道轉(zhuǎn)向“價值”而非“價格”，將使消費者的合法權(quán)益得到更堅實的保障。

    賦能經(jīng)濟新動能

    近年來，隨著我國新質(zhì)生產(chǎn)力加速成長，以機器人、低空經(jīng)濟等為代表的新興領(lǐng)域已成為我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要引擎。這些領(lǐng)域技術(shù)迭代快、資產(chǎn)價值高、風(fēng)險場景新，亟須保險業(yè)保駕護航。

    今年5月份，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，推動研發(fā)機器人、低空飛行器等新興領(lǐng)域保險產(chǎn)品，切實為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展保駕護航。

    這為保險業(yè)服務(wù)科技創(chuàng)新指明了方向。今年以來，保險業(yè)以系統(tǒng)性創(chuàng)新，深度融入新動能產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險管理生態(tài)。機器人保險、芯片保險、低空經(jīng)濟保險等新興保險加速推進。例如，在機器人領(lǐng)域，目前機器人責(zé)任險等基礎(chǔ)險種已實現(xiàn)廣泛覆蓋。在低空經(jīng)濟領(lǐng)域，保險機構(gòu)持續(xù)創(chuàng)新并迭代低空經(jīng)濟保險供給鏈，在飛行器制造、平臺運營、數(shù)據(jù)服務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施等關(guān)鍵環(huán)節(jié)持續(xù)發(fā)力，為低空經(jīng)濟保駕護航。

    對保險業(yè)自身而言，服務(wù)經(jīng)濟新動能是驅(qū)動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的本源。這要求保險業(yè)突破傳統(tǒng)模式，針對新領(lǐng)域的新風(fēng)險進行產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式的全方位創(chuàng)新。通過定制化的科技保險、綠色保險、首臺（套）裝備保險、專利保險等，保險業(yè)不僅有效拓展了市場空間，更提升了自身在風(fēng)險定價、精算建模和資產(chǎn)管理等方面的專業(yè)能力。

    對我國實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級而言，一方面，通過覆蓋全生命周期的風(fēng)險管理方案，保險一定程度上降低了企業(yè)和科研機構(gòu)在創(chuàng)新研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、市場應(yīng)用等環(huán)節(jié)的不確定性，顯著激發(fā)了微觀主體的創(chuàng)新活力；另一方面，通過“承保+投資”雙輪驅(qū)動，保險不僅為新興產(chǎn)業(yè)提供了關(guān)鍵的風(fēng)險融資，也加速了技術(shù)迭代和規(guī)?；瘧?yīng)用。這種深度賦能有助于提升產(chǎn)業(yè)鏈的韌性與安全性，培育新的經(jīng)濟增長點。

    權(quán)益投資政策優(yōu)化

    2025年，保險業(yè)除了負債端可圈可點之外，在資產(chǎn)端也有諸多新突破。

    權(quán)益投資政策持續(xù)優(yōu)化是最大的亮點。今年以來，監(jiān)管部門持續(xù)發(fā)布政策，提升中長期資金的權(quán)益配置能力。1月份，中央金融辦等部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確提出，提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性。

    4月份，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，將原先保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置劃分的7個檔位簡化至5個檔位，并將部分檔位償付能力充足率對應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上調(diào)5個百分點。

    12月份，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險公司相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險因子的通知》，針對保險公司投資的滬深300指數(shù)成份股、中證紅利低波動100指數(shù)成份股以及科創(chuàng)板股票的風(fēng)險因子，根據(jù)持倉時間進行差異化設(shè)置，以培育壯大耐心資本、支持科技創(chuàng)新。

    這些政策顯著優(yōu)化了保險機構(gòu)的權(quán)益投資環(huán)境，增強了其資產(chǎn)端的管理靈活性和盈利能力。通過提升A股投資比例與穩(wěn)定性，保險機構(gòu)得以擴大權(quán)益資產(chǎn)配置，改善資產(chǎn)負債匹配。監(jiān)管部門上調(diào)保險資金權(quán)益類資產(chǎn)投資的比例上限，降低了投資約束，不斷釋放險資投資空間。同時，風(fēng)險因子的差異化設(shè)置，鼓勵保險機構(gòu)采取長期投資策略，這不僅降低了資本占用成本，還強化了風(fēng)險管理能力，推動保險資金從規(guī)模擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型。

    在政策持續(xù)引導(dǎo)下，險資加速流入資本市場，為資本市場注入了“壓艙石”般的長期增量資金，成為維護市場穩(wěn)定、促進市場健康發(fā)展的重要力量。

    舉牌次數(shù)創(chuàng)新高

    投資政策的優(yōu)化為險資進一步加大權(quán)益投資乃至舉牌提供了良好的政策環(huán)境。

    受益于政策呵護和資本市場回暖，險資入市比例持續(xù)提升。截至今年三季度末，保險公司資金運用余額達37.46萬億元，同比增長16.5%。其中，保險公司對股票和證券投資基金等權(quán)益類資產(chǎn)配置占比為22.5%，比今年二季度末進一步提升。

    與此同時，險資舉牌在今年也迎來了高潮。年內(nèi)險資舉牌次數(shù)達39次，是2016年以來的最高水平，僅低于2015年的歷史峰值。39次舉牌中，有32次舉牌標的是H股上市公司，占比高達82%。舉牌標的為銀行的共有13次，占比為33%。而且，多只被舉牌個股股息率（TTM）在4%以上。

    險資權(quán)益投資比例提升和加大舉牌力度對保險機構(gòu)的影響主要體現(xiàn)在資產(chǎn)端收益優(yōu)化和風(fēng)險管理強化。權(quán)益配置比例增加，使保險機構(gòu)在資本市場回暖中獲取更高投資回報，改善利差水平，緩解低利率環(huán)境下的收益壓力；舉牌上市公司，尤其是舉牌高股息率的H股和銀行股，不僅能帶來穩(wěn)定的股息現(xiàn)金流，更好地匹配長期負債，還能通過戰(zhàn)略持股增強資產(chǎn)控制力，推動保險資金從財務(wù)投資向價值投資轉(zhuǎn)型。

    對資本市場而言，險資的這兩大動作顯著注入中長期穩(wěn)定資金，提升市場流動性和穩(wěn)定性。權(quán)益投資比例提升直接增加對A股和港股配置規(guī)模，支持市場企穩(wěn)回暖；而舉牌熱潮，特別是聚焦高股息優(yōu)質(zhì)藍籌和金融股，引導(dǎo)市場關(guān)注價值投資，增強投資者信心，并促進上市公司治理優(yōu)化。

    保險系私募基金加速落地

    險資權(quán)益投資的另一種創(chuàng)新模式是設(shè)立保險私募證券投資基金。

    保險系私募證券投資基金是保險資金長期投資改革試點的核心落地形式，由保險公司出資設(shè)立，聚焦二級市場股票的價值投資與長期持有。

    2025年，這一試點改革步入加速推進期，保險系私募證券投資基金的設(shè)立與運作節(jié)奏明顯提速。截至目前，已投入實際運作的保險系私募證券投資基金數(shù)量達10只。經(jīng)過多輪擴容，保險資金長期投資改革試點金額合計達2220億元，規(guī)模與影響力持續(xù)擴大。

    保險資金長期投資改革試點及保險系私募證券投資基金的落地，具有多重意義。對保險機構(gòu)而言，有助于增加符合長期投資策略的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置，優(yōu)化新會計準則下的資產(chǎn)負債匹配狀況，進一步提升資金使用效率與長期投資收益；對資本市場而言，保險資金普遍采取的長期投資、價值投資策略，能夠有效平抑市場短期波動，助力資本市場平穩(wěn)健康運行；從行業(yè)生態(tài)來看，這一改革搭建起保險資金與資本市場深度融合的橋梁，為實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供間接金融支撐。

    “保險+康養(yǎng)”布局提速

    保險機構(gòu)在資產(chǎn)端的另一大動作是加速布局“保險+康養(yǎng)”。

    在養(yǎng)老社區(qū)布局方面，2025年，險企建設(shè)或運營的養(yǎng)老社區(qū)集中入市，行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)鮮明的規(guī)模化、網(wǎng)絡(luò)化特征。歷經(jīng)多年探索，險企的養(yǎng)老社區(qū)運營模式日趨成熟，形成了重資產(chǎn)自持運營、輕資產(chǎn)托管輸出、輕重資產(chǎn)結(jié)合發(fā)展三大主流路徑。

    除了在機構(gòu)養(yǎng)老領(lǐng)域的持續(xù)深耕，2025年，輕資產(chǎn)、廣覆蓋的居家養(yǎng)老服務(wù)成為險企布局的新戰(zhàn)場，以滿足養(yǎng)老格局中90%的居家養(yǎng)老核心需求。險企通過與專業(yè)養(yǎng)老服務(wù)商、醫(yī)療機構(gòu)深度合作，將保險產(chǎn)品與定制化上門服務(wù)深度捆綁，構(gòu)建起全周期、全方位的居家養(yǎng)老服務(wù)體系。

    險企加碼“保險+康養(yǎng)”布局并非簡單的多元化經(jīng)營嘗試，而是立足行業(yè)長遠發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。在壽險主業(yè)增長面臨挑戰(zhàn)的背景下，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)憑借萬億元級市場規(guī)模與長期穩(wěn)定的需求特性，有望成為壽險公司的第二增長曲線，推動行業(yè)從單一保險保障模式向“保障+服務(wù)+生態(tài)”的綜合模式演進。

    AI重塑行業(yè)生態(tài)

    2025年，人工智能（AI）以“全業(yè)務(wù)鏈條滲透、多場景覆蓋”之勢，深度嵌入保險業(yè)，并重塑行業(yè)生態(tài)格局。

    從上市險企2025年半年報以及中期業(yè)績會表態(tài)來看，多家險企將AI作為核心戰(zhàn)略抓手，并在全業(yè)務(wù)鏈條持續(xù)深化應(yīng)用。

    保險行業(yè)深度應(yīng)用AI將從根本上重塑行業(yè)價值鏈，驅(qū)動其從“規(guī)模導(dǎo)向”向“效率與體驗驅(qū)動”轉(zhuǎn)型。在運營層面，AI大幅提升險企處理效率與精準度，顯著降低運營成本與賠付支出；在客戶交互端，智能客服極大改善了用戶體驗。同時，AI賦能精算與風(fēng)險管理，基于多維度數(shù)據(jù)實現(xiàn)更動態(tài)的差異化定價，使產(chǎn)品設(shè)計更靈活、風(fēng)控更前瞻。

    從行業(yè)生態(tài)看，AI深度應(yīng)用將加劇市場分化、推動模式創(chuàng)新。頭部險企憑借數(shù)據(jù)與資本優(yōu)勢構(gòu)筑更深更寬的技術(shù)“護城河”，中小險企則借助第三方AI服務(wù)實現(xiàn)局部突破。行業(yè)競爭核心將從渠道資源轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)洞察與智能化服務(wù)能力的提升。最終，AI將推動保險回歸“風(fēng)險保障與服務(wù)”本源，行業(yè)角色從事后補償轉(zhuǎn)向事前預(yù)防與全程風(fēng)險管理。

    征程萬里風(fēng)正勁，重任千鈞再出發(fā)。我國保險業(yè)的未來之路，必將是一條以專業(yè)能力為根基、以長期主義為信念、以服務(wù)實體經(jīng)濟與人民生活為宗旨的發(fā)展之路。行業(yè)唯有繼續(xù)錘煉“穩(wěn)”的定力，深蓄“進”的鋒芒，方能厚積薄發(fā)，行穩(wěn)致遠。