本報(bào)訊 （記者陳瀟）隨著政策“組合拳”密集落地，房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇趨勢逐漸建立。10月22日，國際知名金融機(jī)構(gòu)高盛發(fā)布研報(bào)，看好國內(nèi)房價(jià)企穩(wěn)以及具備強(qiáng)大銷售渠道的開發(fā)商的投資機(jī)會(huì)。

    研報(bào)預(yù)測，中國房價(jià)將在2025年末企穩(wěn)，開發(fā)商的利潤率也將于2025年—2027年趨于穩(wěn)定，資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)將降低。高盛認(rèn)為，從項(xiàng)目銷售改善到房價(jià)企穩(wěn)，再到資產(chǎn)負(fù)債表更強(qiáng)勁的開發(fā)商逐步增加土地儲(chǔ)備，一條明顯的復(fù)蘇之路將促使未來幾年的估值回歸正常化。

    盡管行業(yè)前景趨于穩(wěn)定，但高盛認(rèn)為，由于資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)力、可售資源（規(guī)模和潛在利潤率）、非開發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)力具有差異，不同開發(fā)商的復(fù)蘇之路也將有所不同。

    根據(jù)評估結(jié)果，高盛給予了華潤置地、中海地產(chǎn)、龍湖集團(tuán)、綠城中國買入評級，并預(yù)測這些開發(fā)商將在行業(yè)復(fù)蘇的初期受益。高盛表示，從長遠(yuǎn)來看，在房價(jià)企穩(wěn)之后，行業(yè)開始進(jìn)行資產(chǎn)/債務(wù)重組，這些開發(fā)商也將成為潛在的整合者，其估值和風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)在同行中看起來也更為有利。

    高盛指出，龍湖集團(tuán)去杠桿化和資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)領(lǐng)先于同行民營房企，截至2024年上半年末，其總杠桿率比峰值下降了8個(gè)百分點(diǎn)，也進(jìn)一步預(yù)計(jì)龍湖集團(tuán)的經(jīng)營性業(yè)務(wù)將繼續(xù)支持其在同行中保持較高的利息覆蓋倍數(shù)。

    據(jù)披露，龍湖集團(tuán)經(jīng)營性業(yè)務(wù)在2024年上半年保持增長態(tài)勢。上半年，龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)運(yùn)營及服務(wù)收入131億元，同比增長7.6%，對整體營收貢獻(xiàn)占比近三成，對利潤貢獻(xiàn)占比超八成。

    截至10月23日收盤，龍湖集團(tuán)收報(bào)12.72港元/股，上漲1.44%。近一個(gè)月來，龍湖集團(tuán)股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)45.4%，跑贏恒生指數(shù)13.8%的漲幅。

（編輯 李波）