本報記者 吳曉璐

    12月5日，中國證監(jiān)會就《上市公司監(jiān)督管理條例（公開征求意見稿）》（以下簡稱《條例》）向社會公開征求意見。

    《條例》緊扣防風(fēng)險強監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展工作主線，覆蓋上市公司“全生命周期”，強化全鏈條監(jiān)管。作為一部規(guī)范上市公司及相關(guān)各方行為的基礎(chǔ)性法規(guī)，《條例》既覆蓋全面又突出重點，一方面，涉及公司從上市后到退市前公司治理、信息披露、并購重組、分紅回購、市值管理、破產(chǎn)重整、股票退市等各項與資本市場有關(guān)的活動；另一方面，各部分規(guī)范堅持以問題為導(dǎo)向，努力夯實資本市場高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，《條例》公開征求意見，意味著嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的法治基礎(chǔ)更加扎實有力。近年來，中國證監(jiān)會按照新“國九條”、資本市場“1+N”政策文件的要求，堅持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，著力提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性和震懾力，依法嚴(yán)厲查處財務(wù)造假等違法違規(guī)案件，市場生態(tài)逐步得到凈化?！稐l例》將近些年監(jiān)管執(zhí)法的有益經(jīng)驗上升固化為法規(guī)，切實解決監(jiān)管實踐面臨的難點痛點，為嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管提供有力支撐貫徹落實新“國九條”，出臺《條例》十分必要。

    健全上市公司監(jiān)管體系

    制定上市公司監(jiān)督管理條例，是健全上市公司監(jiān)管法規(guī)體系的重要舉措。

    “長期以來，上市公司監(jiān)管領(lǐng)域缺少一部上承證券法、公司法等基礎(chǔ)法律，下接中國證監(jiān)會和交易所規(guī)則，全面規(guī)范上市公司及相關(guān)各方行為的行政法規(guī)。”業(yè)內(nèi)人士表示，雖然證券法、公司法分別對上市公司信息披露、公司治理等提出明確要求，中國證監(jiān)會、證券交易所也建立起一套包括信息披露、公司治理、并購重組、退市等在內(nèi)的監(jiān)管規(guī)則體系，但法律規(guī)定相對原則、監(jiān)管授權(quán)尚不充分，證券監(jiān)管部門規(guī)則又位階較低、權(quán)限不足，亟待一部行政法規(guī)補足上市公司監(jiān)管法律體系的關(guān)鍵一環(huán)。

    黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出，提高上市公司質(zhì)量，強化上市公司監(jiān)管和退市制度。黨的二十屆四中全會審議通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》要求提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能。

    新“國九條”圍繞加強信息披露和公司治理監(jiān)管、全面完善減持規(guī)則體系、強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動上市公司提升投資價值等方面對提高上市公司質(zhì)量、嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管作出部署，并提出要出臺上市公司監(jiān)督管理條例。

    中國證監(jiān)會在深入調(diào)查研究、總結(jié)監(jiān)管實踐、借鑒境外成熟市場經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，起草形成了《條例》，對新“國九條”和資本市場“1+N”政策文件重點部署的加強信息披露和公司治理監(jiān)管、加強減持監(jiān)管、強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管、推動上市公司提升投資價值、加大退市監(jiān)管力度等方面都做了規(guī)定。制定《條例》是認(rèn)真貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，全面落實新“國九條”的一項重要舉措。

    強監(jiān)管的同時促高質(zhì)量發(fā)展

    本次公開征求意見的《條例》，充分體現(xiàn)了監(jiān)管的政治性、人民性，充分體現(xiàn)了防風(fēng)險強監(jiān)管促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線。

    在“促高質(zhì)量發(fā)展”方面，主要有三點：一是推動提升并購重組質(zhì)效。通過規(guī)范收購人資格、收購行為、資產(chǎn)重組行為、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)，進(jìn)一步發(fā)揮并購重組優(yōu)化公司股權(quán)和資產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、支持產(chǎn)業(yè)整合升級的重要作用。

    二是推動提升投資者回報水平。明確上市公司、董事高管依法實施市值管理的義務(wù)，支持上市公司制定合理穩(wěn)定的分紅政策，要求上市公司在內(nèi)部制度中明確回購股份的常態(tài)化機制安排。

    三是推動提升公司治理水平。根據(jù)公司法的授權(quán)，對上市公司章程條款進(jìn)行規(guī)范，加強自治約束；壓實董事高管的忠實勤勉義務(wù)、明確獨立董事和董秘的職責(zé)、保障和規(guī)范股東權(quán)利行使，促進(jìn)各方歸位盡責(zé)。

    “防風(fēng)險強監(jiān)管”方面，主要是四點：一是防范打擊上市公司財務(wù)造假。嚴(yán)禁上市公司編制虛假財務(wù)會計報告、禁止第三方配合造假；要求上市公司建立健全內(nèi)部控制制度、壓實審計委員會的反舞弊職責(zé)，發(fā)揮公司治理的監(jiān)督制約作用，明確規(guī)定負(fù)有責(zé)任的股東退回造假多發(fā)的分紅、負(fù)有責(zé)任的董事高管退回造假多發(fā)的績效薪酬。

    二是突出對違規(guī)占用擔(dān)保的懲治。禁止控股股東、實際控制人非法侵占上市公司資金，操縱上市公司為其提供資金或者違規(guī)擔(dān)保。同時考慮到同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易是常見的損害上市公司獨立性、占用資金的表現(xiàn)形式，從嚴(yán)格規(guī)范審議程序、壓實董事會責(zé)任的角度予以規(guī)范。

    三是嚴(yán)格執(zhí)行退市重整制度。禁止任何人干擾退市決定，加大對違規(guī)規(guī)避退市行為的監(jiān)管力度；充分發(fā)揮中國證監(jiān)會和最高人民法院的協(xié)作溝通機制，防止沒有拯救價值的上市公司利用重整程序損害債權(quán)人及投資者利益。

    四是全面嚴(yán)格行政監(jiān)督管理舉措。細(xì)化監(jiān)督檢查措施，提升監(jiān)管質(zhì)效；對違規(guī)占用擔(dān)保、第三方配合造假等惡性違法行為設(shè)定罰則。

    四大亮點突出

    本次公開征求意見的上市公司監(jiān)管條例立足國情市情，緊扣監(jiān)管實際、堅持問題導(dǎo)向。在業(yè)內(nèi)人士看來，有四大突出亮點：

    一是突出對公司治理的規(guī)范。公司治理一直是上市公司監(jiān)管的重點內(nèi)容，但從實踐看，證券法、公司法的規(guī)定相對原則，大量關(guān)于上市公司治理的要求集中在證監(jiān)會和證券交易所層面的規(guī)則，位階較低，影響監(jiān)管質(zhì)效。上市公司監(jiān)管條例首次在行政法規(guī)層面，設(shè)專章將上市公司的治理問題作為規(guī)范重點，細(xì)化補充了公司法和證券法，有效銜接了下位法的要求。重點包括：規(guī)范上市公司的章程和基本治理架構(gòu)；規(guī)范控股股東、實際控制人的行為；壓實董事高管的忠實勤勉義務(wù)、健全公司的激勵與約束機制；明確獨立董事、董事會秘書的職責(zé)定位，發(fā)揮公司內(nèi)設(shè)機構(gòu)的監(jiān)督制約作用；規(guī)范股東質(zhì)押股票、減持股票、委托表決權(quán)、代持股份等行為。

    二是突出對并購重組活動的支持。征求意見稿細(xì)化完善了證券法關(guān)于上市公司收購的規(guī)定，對收購的定義、收購人資格、權(quán)益變動披露標(biāo)準(zhǔn)等問題作了明確，進(jìn)一步穩(wěn)定市場預(yù)期。同時，對重大資產(chǎn)重組的要求、程序以及監(jiān)管機制進(jìn)行完善。完善財務(wù)顧問監(jiān)管制度，對財務(wù)顧問的聘請、職責(zé)、獨立性要求等作了細(xì)化規(guī)定，促使財務(wù)顧問在上市公司并購重組、破產(chǎn)重整等領(lǐng)域更好發(fā)揮“把關(guān)”作用。

    三是突出對違法行為的打擊。對于財務(wù)造假行為，本次征求意見稿進(jìn)一步加大基礎(chǔ)制度供給：強化關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管強調(diào)關(guān)聯(lián)交易的公允性、必要性和合規(guī)性，防范上市公司借此操縱利潤或者實施系統(tǒng)性造假；強化公司內(nèi)部監(jiān)督制約，要求上市公司建立健全內(nèi)部控制制度，明確審計委員會對財務(wù)報告的事前審核、事后調(diào)查職責(zé)，規(guī)定造假分紅、薪酬退回機制；禁止關(guān)聯(lián)方、客戶、供應(yīng)商、合作方等第三方配合造假，并明確配合造假的法律責(zé)任，破除造假“生態(tài)圈”；細(xì)化監(jiān)督管理措施，進(jìn)一步提升監(jiān)管質(zhì)效。對于大股東長期侵占上市公司資金，利用上市公司違規(guī)為大股東提供擔(dān)保等嚴(yán)重?fù)p害上市公司及中小股東的利益行為，征求意見稿明確禁止控股股東、實際控制人違規(guī)占用擔(dān)保，并設(shè)置專門的法律責(zé)任，務(wù)求“打準(zhǔn)”“打痛”。此外，征求意見稿明確了董事會積極追償?shù)牧x務(wù)，要求董事會審計委員會對涉嫌違法違規(guī)開展調(diào)查、董事會通過各種方式維護(hù)上市公司利益。

    四是突出對投資者的保護(hù)。保護(hù)投資者是資本市場工作政治性、人民性的集中體現(xiàn)。公開征求意見稿突出以人民為中心的價值取向，設(shè)“投資者保護(hù)”專章：一方面推動上市公司提升投資價值，明確上市公司及相關(guān)各方促進(jìn)提升投資價值的要求，嚴(yán)禁操縱市場等違法違規(guī)；進(jìn)一步健全現(xiàn)金分紅、股份回購制度機制，引導(dǎo)上市公司增強投資者回報意識；另一方面強化投資者保護(hù)，堅決防范退市公司規(guī)避退市，利用重整程序損害投資者利益；要求主動退市公司提供現(xiàn)金選擇權(quán)或者其他合法形式的異議股東保護(hù)措施，對公司股票終止上市交易后的轉(zhuǎn)讓或者交易作出安排。

（編輯 上官夢露）