本報(bào)訊 （記者毛藝融）2026年1月1日，兩家半導(dǎo)體領(lǐng)域龍頭企業(yè)并購(gòu)重組迎來(lái)關(guān)鍵進(jìn)展。華虹半導(dǎo)體有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華虹公司”）發(fā)布發(fā)行股份收購(gòu)上海華力微電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華力微”）97.5%股權(quán)的交易草案，中微半導(dǎo)體設(shè)備（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中微公司”）則披露發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)杭州眾硅電子科技有限公司64.69%股權(quán)的預(yù)案，并將于1月5日復(fù)牌。

    此前2025年12月30日，中芯國(guó)際集成電路制造有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中芯國(guó)際”）也披露了發(fā)行股份收購(gòu)控股子公司中芯北方集成電路制造（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中芯北方”）49%股權(quán)的交易草案。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，自“科創(chuàng)板八條”政策發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板公司已累計(jì)披露近170單股權(quán)收購(gòu)交易，其中2025年超過(guò)100單，政策助推效果顯著。重大資產(chǎn)重組達(dá)50單，其中2025年達(dá)37單，遠(yuǎn)超2019年至2023年累計(jì)的17單。

    科創(chuàng)板股權(quán)收購(gòu)交易均圍繞產(chǎn)業(yè)整合展開(kāi)，半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、軟件行業(yè)交易數(shù)量位居前三。隨著行業(yè)頭部企業(yè)陸續(xù)上市，資本市場(chǎng)正成為并購(gòu)重組的主渠道。龍頭企業(yè)積極把握政策機(jī)遇與市場(chǎng)窗口，通過(guò)并購(gòu)補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

    上述三家公司的交易亦展現(xiàn)出三類(lèi)不同的并購(gòu)整合策略。中芯國(guó)際收購(gòu)控股子公司的少數(shù)股權(quán)，通過(guò)前期引入外部資本完成培育，待經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定后實(shí)現(xiàn)少數(shù)股權(quán)“上翻”，形成投融資良性循環(huán)；華虹公司向控股股東收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，既履行了IPO階段解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，又實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能擴(kuò)充與工藝協(xié)同，提升上市公司盈利水平；中微公司則通過(guò)對(duì)外并購(gòu)整合，以外延式發(fā)展構(gòu)建平臺(tái)化能力。

    值得關(guān)注的是，作為兩地上市的紅籌企業(yè)，中芯國(guó)際與華虹公司在交易中均采用全部發(fā)行A股股票的方式，體現(xiàn)了A股股票的吸引力和各方對(duì)于A股市場(chǎng)的信心。同時(shí)，依據(jù)“反向掛鉤”規(guī)則，部分產(chǎn)業(yè)基金類(lèi)的交易對(duì)方鎖定期可設(shè)置為6個(gè)月，但均主動(dòng)延長(zhǎng)至12個(gè)月，這也反映出交易對(duì)方對(duì)兩家公司長(zhǎng)期發(fā)展前景的看好。

    少數(shù)股權(quán)“上翻”

    資本市場(chǎng)助力投融資良性循環(huán)

    2025年12月30日，中芯國(guó)際披露發(fā)行股份收購(gòu)控股子公司中芯北方49%股權(quán)的交易草案，交易作價(jià)406.01億元。該交易不僅是科創(chuàng)板首單多地上市紅籌公司發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)案例，也是科創(chuàng)板設(shè)立至今交易規(guī)模最大的發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)交易。

    本次交易前，中芯國(guó)際已持有中芯北方51%股權(quán)，中芯北方作為中芯國(guó)際體系內(nèi)盈利能力最強(qiáng)的單體工廠之一，主要運(yùn)營(yíng)12英寸成熟制程。伴隨中芯北方盈利能力的快速提升，本次收購(gòu)少數(shù)股權(quán)將進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，強(qiáng)化業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，為上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供有力支撐。

    本次交易也反映出半導(dǎo)體制造等重資產(chǎn)領(lǐng)域投融資協(xié)同發(fā)展的典型路徑。晶圓制造、大硅片等環(huán)節(jié)前期投入巨大，上市公司往往難以獨(dú)自承擔(dān)，需引入外部資本共同完成產(chǎn)能建設(shè)與技術(shù)迭代，待項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定并滿足相關(guān)條件后，再通過(guò)收購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)少數(shù)股權(quán)“上翻”。

    在科創(chuàng)板半導(dǎo)體企業(yè)中，芯聯(lián)集成電路制造股份有限公司、上海硅產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司等公司也采取了類(lèi)似模式，前期引入戰(zhàn)略投資者共建產(chǎn)能，待子公司盈利預(yù)期確定，通過(guò)發(fā)行股份完成對(duì)少數(shù)股權(quán)的收購(gòu)。既保障了上市公司在項(xiàng)目建設(shè)階段的主導(dǎo)權(quán)，也為參與方提供了順暢的退出渠道，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與資本的高效融合、共同成長(zhǎng)。

    大股東資產(chǎn)注入

    化解同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并深化產(chǎn)業(yè)整合

    與中芯國(guó)際整合控股子公司的路徑不同，華虹公司此次整合的對(duì)象為同一控制下的“兄弟公司”華力微。

    兩家企業(yè)同屬晶圓代工領(lǐng)域，但各有側(cè)重。在華虹公司科創(chuàng)板上市時(shí)，控股股東華虹集團(tuán)曾公開(kāi)承諾，將在上市后三年內(nèi)，依據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略部署并履行相關(guān)審批程序，把華力微注入上市公司。

    2026年1月1日，華虹公司正式披露重組報(bào)告書(shū)，擬向控股股東華虹集團(tuán)等4名交易對(duì)方發(fā)行股份，收購(gòu)華力微97.4988%的股權(quán)，并同步募集配套資金。交易完成后，華力微將成為華虹公司的全資子公司。本次交易作價(jià)82.679億元，配套募集資金不超過(guò)75.56億元，將用于標(biāo)的公司的項(xiàng)目建設(shè)及流動(dòng)資金補(bǔ)充。

    第三方產(chǎn)業(yè)并購(gòu)

    橫向拓展構(gòu)建平臺(tái)化能力

    與前述兩種內(nèi)部整合路徑不同，當(dāng)前科創(chuàng)板并購(gòu)市場(chǎng)中更為普遍的是面向第三方的產(chǎn)業(yè)整合。

    2026年1月1日，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭中微公司披露重組預(yù)案，擬向41名交易對(duì)方收購(gòu)杭州眾硅64.69%股權(quán)，并配套募集資金。

    中微公司在刻蝕與薄膜沉積等干法設(shè)備領(lǐng)域已形成國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)本次收購(gòu)，中微公司將整合形成覆蓋“刻蝕+薄膜沉積+量檢測(cè)+濕法”四大前道核心工藝的能力體系，實(shí)現(xiàn)從單一干法設(shè)備商向“干法+濕法+量檢測(cè)”整體解決方案供應(yīng)商的關(guān)鍵跨越。

    回顧“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)的并購(gòu)案例，這類(lèi)以橫向拓展為核心的第三方并購(gòu)已成為主流。在芯片設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備與材料、生物醫(yī)藥、高端裝備等領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)企業(yè)與海外巨頭在規(guī)模、體量與核心技術(shù)方面仍存差距，外延并購(gòu)因而成為企業(yè)快速完善產(chǎn)品矩陣、構(gòu)筑平臺(tái)能力的重要路徑。

    以半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)為例，紛紛通過(guò)橫向并購(gòu)?fù)黄萍?xì)分技術(shù)壁壘，加速向平臺(tái)化轉(zhuǎn)型。例如，北方華創(chuàng)科技集團(tuán)股份有限公司收購(gòu)芯源微，以此拓展前道涂膠顯影設(shè)備業(yè)務(wù)；華華海清科股份有限公司收購(gòu)芯崳公司，切入離子注入機(jī)領(lǐng)域。

    同樣，在芯片設(shè)計(jì)行業(yè)，思瑞浦微電子科技（蘇州）股份有限公司收購(gòu)創(chuàng)芯微以強(qiáng)化電源管理芯片布局，上海晶豐明源半導(dǎo)體股份有限公司收購(gòu)易沖科技向無(wú)線充電領(lǐng)域延伸，也都是為了深度融合研發(fā)資源、共享客戶渠道與供應(yīng)鏈體系，實(shí)現(xiàn)真正的產(chǎn)業(yè)協(xié)同與價(jià)值提升。

    科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)全年活躍

    超七成交易順利落地

    上述3宗交易的披露，為2025年科創(chuàng)板并購(gòu)重組市場(chǎng)畫(huà)上了圓滿句號(hào)。

    科創(chuàng)板公司積極運(yùn)用“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等政策工具，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈上下游或橫向整合，2025年全年新增披露并購(gòu)交易超過(guò)100單，其中重大資產(chǎn)重組達(dá)37單，數(shù)量超過(guò)此前6年之和。科創(chuàng)板并購(gòu)市場(chǎng)活力持續(xù)釋放，產(chǎn)業(yè)鏈資源配置效率進(jìn)一步提升。

    從交易完成情況來(lái)看，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板股權(quán)類(lèi)交易整體達(dá)成率接近7成。其中包括4單發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)項(xiàng)目、1單現(xiàn)金類(lèi)重大資產(chǎn)重組。

    另外，A股市場(chǎng)首單采用股份對(duì)價(jià)分期支付，同時(shí)也是首單適用私募基金投資期限與重組取得股份鎖定期“反向掛鉤”的案例奧浦邁收購(gòu)澎立生物已于2025年12月31日獲得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。

    展望2026年，隨著更多具備引領(lǐng)性與創(chuàng)新性的并購(gòu)案例陸續(xù)落地，科創(chuàng)板并購(gòu)重組生態(tài)有望繼續(xù)完善，資本市場(chǎng)作為并購(gòu)重組主渠道的效應(yīng)有望繼續(xù)放大，為我國(guó)實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)和建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供更堅(jiān)實(shí)的支撐。

（編輯 張昕）