本報記者 桂小筍

    今年以來，多家上市公司“刷新”股權激勵的相關進展，或是公告了行權結果，或是公告了回購股份用于股權激勵的進展。

    1月5日，豪威集成電路（集團）股份有限公司發(fā)布公告，對股權激勵計劃自主行權結果等信息進行了說明；1月5日，徐工集團工程機械股份有限公司發(fā)布公告，對回購股份用于股權激勵或員工持股的進展給予說明；1月6日，深圳市優(yōu)優(yōu)綠能股份有限公司發(fā)布公告，對向2025年股權激勵計劃激勵對象授予股票期權與限制性股票的相關信息進行說明；1月8日，瑞芯微電子股份有限公司發(fā)布了關于股權激勵計劃2025年第四季度自主行權結果的相關公告。

    激勵熱潮覆蓋面不斷擴展的背后，是上市公司將核心團隊利益與公司長遠發(fā)展深度綁定的舉措。在政策支持與市場需求的雙重驅動下，正呈現(xiàn)出從一次性工具邁向常態(tài)化的新特征，成為企業(yè)激發(fā)內生動力、提升核心競爭力的重要抓手。

    查閱公開信息可知，上市公司股權激勵熱潮涌動，和此前上市公司積極回購股權以籌劃適時推出股權激勵有關。

    深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司研究總監(jiān)劉有華告訴《證券日報》記者，2025年的密集回購為2026年股權激勵提供了充足“彈藥”。首先，回購讓公司提前鎖定低價股份，顯著降低激勵成本，提升計劃可執(zhí)行性。其次，使用庫存股進行激勵可避免增發(fā)帶來的股權稀釋，更易獲得中小股東支持。再次，回購本身傳遞公司對長期發(fā)展的信心，為后續(xù)激勵計劃營造穩(wěn)定市場預期。最后，集中回購為激勵提供了制度化、可預期的股份來源，使公司在人才競爭加劇的背景下能夠更靈活地推出方案，實現(xiàn)“回購、激勵、成長”的良性循環(huán)。

    上海榮正企業(yè)咨詢服務（集團）股份有限公司發(fā)布的一份研報顯示，2025年，中國股權激勵市場從細節(jié)來看，結構上反映出股權激勵正向縱深、可持續(xù)的方向發(fā)展。此外，股權激勵的“多期化”趨勢日益凸顯，成為市場的結構性亮點。2025年，多期股權激勵計劃公告數(shù)量占比從2024年的61.64%進一步提升至72.98%，表明越來越多上市公司將股權激勵作為一項長期化、機制化的治理工具。這反映出股權激勵已逐步跨越“一次性工具”階段，進入“常態(tài)化”運用時代，正持續(xù)服務于上市公司人才保留、績效提升和治理結構優(yōu)化等長遠目標。

    劉有華認為，股權激勵在當前階段對上市公司業(yè)績的推動作用愈發(fā)明顯。一方面，通過設定營收、利潤、ROE等考核指標，激勵對象的利益與公司長期價值深度綁定，推動管理層更注重經營質量與可持續(xù)增長。另一方面，激勵計劃能有效提升核心人才留存率，尤其在科技、制造等人才密集行業(yè)，穩(wěn)定團隊對研發(fā)推進和訂單落地至關重要。此外，分期解鎖機制有助于減少短期行為，引導公司聚焦長期戰(zhàn)略。

    由于從回購股份到實施股權激勵會有較長時間的間隔，對此，上海明倫律師事務所律師王智斌告訴《證券日報》記者，從股份回購到股權激勵，是上市公司優(yōu)化公司治理、激發(fā)人才活力的系統(tǒng)性工程，涉及法律、財務、市場等多個維度的問題。上市公司需始終堅持“合規(guī)為先”的原則，嚴格遵守法律法規(guī)及監(jiān)管要求，兼顧激勵性與約束性，確保全流程規(guī)范運作。

    此外，劉有華也建議，考核指標應更嚴格且差異化，結合行業(yè)周期與公司戰(zhàn)略，避免單一利潤指標導致短視；同時，強化信息披露，提高考核透明度，讓投資者清晰了解激勵對公司業(yè)績的真實影響。

（編輯 上官夢露）